本周是春节后的第一周交易日，铜市开盘后便拉开了下跌的序幕。其中上海5月铜最低见到57220元，较节前的59690元下降2470元或4.14%，周五有所调整。周五上海5月铜收于57620元，一周下降2070元或3.47%。总持仓手增加8848手至45.1万手。

本周铜价大幅下挫，众多利空给市场形成打压。

1、日元贬值：上周末G20财长和央行会议发布联合公报，抵制一切形式的保护主义，抑制竞争性货币贬值，承诺将监控货币政策负面溢出并尽量减小这类溢出。声明没有在货币政策方面提及日本，但承诺不会为了竞争设定各自汇率目标。表面来看，G20表示要避免货币战，但未出台具体的措施，这使日元继续贬值，美元走强；

2、美元升值：本周美联储会议纪要显示，多数委员赞同在就业市场展望显著提升之前就放缓或结束资产购买行动，这使市场对美联储将提前结束宽松政策的担忧大增，再考虑到日元贬值，欧洲经济进一步恶化，美元成为市场的主要投资对象，美元大涨给商品市场形成压力；

3、中国房地产调控政策出台：中国1月70个大中城市新建住宅价格指数同比增长0.8%，前值下降0.04%，不仅如此，有消息称，北京二手房在春节后三天里就上涨1000元，中国房价再掀涨势引发中国调控政策的出台。周三中国国务院常务会议承诺继续做好房地产市场调控工作，以稳定房价并抑制投机投资性购房。会议要求，严格实施差别化住房信贷政策，扩大个人住房房产税改革试点范围。房地产调控推出“国五条”也使市场担心中国政策从紧。中美是全球经济增长的主要动力，政策的转变给市场形成巨大压力。

回到铜市来看，节后也没有看到什么利多的消息，利空的消息反而更多一些。

1、LME库存的持续上升：本周LME铜库存继续增加，到周四达到42.03万吨，一周来增加1.87万吨或4.7%。自去年9月份以来，LME铜库存就开始持续上升，去年9月19日库存为21.26万吨，至周四的42.03万吨，增加了20.77万吨或97%。降了欧美消费仍然不佳外，中国的转口贸易可能也是一个主要原因。

2、中国铜现货市场贴水：节后换月后，中国铜现货一直贴水，即使在国内铜价大幅下挫时，国内铜价仍呈现贴水。由于本周国内外比值快速回升，进口亏损收窄，进口铜开始集中上市。国内现货供应十分宽松。

3、国内现货消息疲软： 2月份产量受到影响，开工率也可能从1月份的71.97%下降至55.58%，但1月份并没有因为基数的原因大幅增长，由此可见，今年以来铜杆线行业并没有乐观的迹象出现。另外来自现货市场的消息，1月份中国铁路投资大幅增长70%，分析来看，这与去年基数低和春节因素有关，考虑到全年投资计划是5600亿，增幅只有5.7%，与2011年54%的增幅不可相比。另外近期空调行业产量也出现增长，但相比过去年初30-40%的涨幅，目前的涨幅只是处于恢复阶段而矣。

4、铜供应正在得到释放：来自欧洲的消息，部分铜精矿加工费高于2013年基准价70美元/吨，达到80美元，铜矿供应增加使精铜产能得到释放。近期欧美现货贸易升水均出现下降，由于现货需求不佳，欧洲现货贸易升水很难出价。我们跟踪的全球前8大矿企中有7家企业已经给出季报，从季报来看，7家企业在第四季度产量增幅为11.55%，远好于前三个季度的-5.03%、0.34%和4.72%。全年产量增幅为4.02%，远好于2011年的-1.24%。最新消息，铜陵新增40万吨冶炼产能投入。2012年10月大冶有色年产30万吨电解铜项目正式投产后，今年产能接近70万吨。近日中国现货铜加工费已攀升至每吨75美元/每磅7.5美分。2013年是中国冶炼产能投放的高峰年，新增冶炼产能为92万吨，精炼产能为150万吨。面对中国冶炼产量的投入高峰，铜矿加工费仍在走高反映出矿山产能正如期投入。

总体来看，宏观上提前预防通胀的政策使大环境难言乐观，而铜的基本面正在走向过剩，如果中国铜的消费不如预期，那么铜市压力仍然较大。但考虑到本周铜价下跌幅度过大，短期有调整的可能。从技术上看，LME三个月铜的阻力位为5日均线7950美元，只有上破此价位，才能打开反弹的空间。支持位为7800美元和7700美元。国内铜市阻力位为57800元，只有上破此价位，才能打开反弹空间。支持位为57300元。交易上空单可先获利观望，等待新的沽空机会。