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陶勤英：期指面临方向选择多空伺机而动

新利空因素再度引发担忧，市场情绪转阴

转融券试点业务开启，股市迎来做空时代

蛇年的第一个交易周，期指主力合约跌幅接近200点。技术上，期指连续跌破5日、10日及20日均线，并且跌穿布林中轨进入了布林下行通道。此外，上周五最后15分钟期指再度跳水，主力合约失守2600点整数关口的同时，出现了贴水现象，市场情绪瞬间由春节前的“沸点”转向了 “冰点”。

可以看到，支撑股指在这两个多月来强势上行的利好因素，已基本为市场所消化，而一些新的利空因素再度引发了市场担忧。

首先，新股发行及解禁压力再度来袭。暂停新股发行、审核制度从严令部分IPO候审企业知难而退，节前极大提振了市场情绪。但新股发行不可能无限制的停止下去，IPO或即将重启的疑虑在节后重新成为困扰市场的因素。同时不断解禁的大小非、大小限继续以较大的规模在市场中抽血，对股指走势形成了压制。

其次，市场流动性趋紧。节前央行通过逆回购方式大量释放流动性使得市场资金面较为宽裕，而上周央行重启正回购，单周回笼资金达到9000亿元，由于春节等因素使得2月份CPI增速上行压力较大，央行或通过收紧货币政策来缓解通货膨胀的压力。

此外，节前股指的强势上涨的动力主要来自于银行等大型股票的上涨，目前银行、券商等金融板块的股指修复需求已基本得到满足，且前期获利盘的离场令该板块承压。同时房地产相关板块或将受制于从严的楼市调控政策，其未来走势具有很大的不确定性。这些前期推动股指上行的板块失去了上涨的动力，甚至对指数形成了拖累。

最后，转融券试点业务即将展开，股市将迎来全面做空的时代，这也将对市场信心造成较大打击。

上周五期指的总成交量及总持仓量均出现了回落，市场短期方向不明导致投资者参与热情降温，市场观望情绪浓重。不过期指成交持仓比值仅为4.04，虽然期指的总持仓已从上周三收盘的13.5万手左右迅速回落到了上周五的11.5万手，但相对于迅速萎缩的成交量来说，持仓量仍处于较高的位置，表明多空意见分歧较大，本周或将出现多空双方间剧烈的争夺战。

事实上，这次回调也可以算是“人心所向”。股指从去年12月初见底之后一路上行，以沪深300指数为例，至春节前夕此轮上涨幅度超过了600点，但其中却未出现过一次像样的调整，因此市场对于股指出现技术性回调的预期较高。节后在“美国或提前结束QE3”、“楼市调控政策从严”等诱因下，股指终于展开了回调。此次回调是上涨过程中的阶段性调整，还是新一轮下跌行情的开始，本周股指走势至关重要。

从技术上来看，阶段性顶部已形成，短期期指或在区间2540—2580点寻求支撑，若期指能有效站稳该区域，不排除期指有重新上攻的可能性。一旦失守，期指或陷入新一轮的下跌。

责任编辑：李婷

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