上周期指价格与持仓量双双急促下降，反映了多方匆忙离场。

蛇年第一周，股指期货以五连阴与历史第三大周跌幅“开门”。伴随着市场大幅下挫的是持仓量的急剧下降，上周五股指期货四份合约共计持仓114643手，较春节前大幅减仓17011手，周减仓数量创出期指上市以来最高水平。价格与持仓量双双急促下降，显然反映的是多方匆忙的离场。

表明当前持仓量下降是多方匆忙离场（非空方主动离场）的依据不仅仅如此而已。虽然股指期货的成交注定对应多空持仓相等，但市场出现涨跌也必然注定不同时期总有一方占据主导。期现价差的上升与下降，持仓量的上升与下降，据不同时期主导力量的不同，恰好可以组合对应多方增仓、多方减仓、空方增仓、空方减仓的四种市场状态。主力合约IF1303上周三、周四、周五日内平均期现价差升水分别为22.93点、8.79点、7.99点，价差在上周四大幅走低，上周五继续下降，甚至收盘贴水3.4点。市场持仓量同样是在上周四上周五出现缩减，是多方回补离场打压的反映。在上周一的时候，市场同样出现期现价差“断崖”式地缩减。

从主力席位净持仓的角度考察，上周五，前20多方席位在IF1303与IF1306合约上共持买单76188手，前20空方席位共持卖单90924手。由于主力席位占市场总体份额较高，因此一般情况下，当股指期货总持仓量上升，主力净空持仓量也会随之上升。当市场总持仓量缩减，主力净空持仓量水平会下降。然而，在上周市场总持仓量大幅下降的情况下，前20多空轧差的净空14737手较春节前不降反升。春节前一周，日均前20席位净空持仓量为10286手，而本周这一数值跳升至16052手。这显然反映，离场的是多头主力而不是空头主力。

从交易心理分析，去年12月7日起，市场经历了一轮迅速的上升行情，伴随着价格急促反弹的是持仓量的连续增仓，甚至迭创新高，无疑显示的是多头的主导。而目前，持仓量不再上升了，前期主导的多头已不敢再继续增仓，甚至持仓量开始出现大幅下降，反映此前的多头主导行情的结束。笔者认为当前仍应继续留意市场“多杀多”的风险。