大宗交易如期落地，量、价、时点均符合预期。根据大宗交易平台披露信息显示，公司2 月22 日发生大宗交易，成交数量总计3207 万股，占总股本的5％，成交价10.33 元/股， 对应折价率4％，符合前期预期。

折价率低，且我们逻辑上判断并非“过桥式”交易。此次大宗交易的折价率仅4％，属于大宗中较低水平，表明买方机构对公司价值的认可。同时，大宗交易买方均为机构账户，根据我们长期对公司管理层风格的跟踪及其对大宗交易买方要求的了解，我们判断公司此次大宗减持并非常见的“过桥式”大宗交易，这意味着此次大宗交易相关股份短期内并不会对二级市场有实质性流出。

后期减持需求将弱化，市场关注重心将重回成长。公司虽然前期公告拟减持不超过总股本的10％，但我们预计此次减持后原始股东对减持的核心需求已基本满足，因此后续再次减持的紧迫性大幅降低，且会对减持价格有更高的要求。预计后续再次减持的量约为总股本的2~3％，且同样通过大宗交易的方式，对投资者的心理影响将远小于前期，因此市场对公司的关注重心将重新回归到公司的成长性。

解决方案延伸值得期待，13 年稳定增长的确定性较强。从近期和代理商的沟通反馈看，代理商对公司的解决方案策略较为认可及支持，且公司在产品性价比上相对巴可、三菱优势明显，因此我们对公司抢占国外品牌份额（特别是三菱）及海外市场拓展有信心。我们预计2013 年一季度公司同比增速约25％，一季度业绩的实现也有助于增加投资者对公司全年增长的信心。

维持 “买入”评级。 我们在所得税率为13％的保守假设下（若公司取得国家重软资质，则减按10％），预计公司13-14 年盈利预测为0.70/0.90 元，复合增速31％，现价对应13-14 年PE 分别为15/12。我们认为短期压制公司低估值的因素在逐渐消除，且长期看好公司在研发和渠道上的核心竞争力，维持“买入”评级。