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大商所：正研究推动套利交易保证金优惠举措

自去年10月8日起实施新制定的《大连商品交易所套期保值管理办法》，新套期保值实行资格认定和额度管理制度。昨日《第一财经日报》记者从大连商品交易所（下称“大商所”）获悉，为鼓励套利交易开展，继1月份对交易核心系统进行了套利撮合优化后，大商所近期正研究推动对套利交易的保证金优惠、持仓豁免等措施，以进一步完善市场机制、提升市场运行效率。

套利交易是国际衍生品市场中广泛使用的交易模式，尤其受到追求低风险和规模收益的对冲基金、资产管理公司、做市商等机构投资者的青睐，目前全球套利交易量占总交易量的比重达40%以上。套利交易的优点是可以保证投资者套利策略中的各成分合约能够同时成交，锁定套利价格，避免逐一撮合成交各成分合约所带来的价格风险。

大商所于2007年6月推出了跨期套利交易指令，2008年4月推出了跨品种套利交易指令，2009年6月推出了展期互换交易指令，今年初又对交易核心系统进行了套利撮合优化。大商所套利交易指令采用与CME电子交易系统相同的报价方式及成交原则，其套利交易指令相当于由必须同时成交的两个合约买卖指令组成，以价差形式报入系统。

大商所交易部负责人对本报记者表示：“套利指令既可以和基本订单同时成交，也可以和其他反方向的套利指令成交，成交结果直接记录在两个合约最新行情中。大商所包括套利指令在内的所有成交均遵循价格优先、时间优先的基本原则，对于满足成交条件的指令，套利指令与一般指令相比没有优先成交权。”

不过，上述负责人同时提醒投资者，由于套利交易的两个合约中当一个合约出现停板、套利指令不能与基本指令成交时，为给套利交易更多成交机会、允许相反方向的套利指令成交，此时其成交价格与合约的基本指令报价可能会有不同。但为增加市场透明度，交易所对套利指令成交信息是实时披露的，反映到最新行情中，可能会出现最新价在合约实时最优买卖价外的现象。近日在焦炭和豆粕合约出现停板行情时，相关合约行情即显示出最新价在合约实时最优买卖价外的现象。

责任编辑：刘健伟

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