每日宏观策略观点：

1、欧洲：意大利大选中左翼联盟将获得参议院315个席位中的119个，中右翼联盟获得117个，蒙蒂所在联盟仅获得18个，这就意味着蒙蒂所在中间派联盟的支持不足以帮助任何一个党派形成参议院多数席位。这一结果激起市场的忧虑，意大利或将面临很长时期的政治瘫痪及不确定性。

2、美国：

（1）美联储主席伯南克2月26日前往国会作了半年度证词讲话，并对美联储当前所采取了大规模证券资产收购措施再度加以了辩护，称大规模资产收购措施带来的收益目前仍远远地大于其所可能引致的风险。在其讲话后，贵金属出现大幅上涨，而受由意大利政局的不确定性及美国自动减支期限日益临近所带来的避险情绪影响，风险货币整体波动相对较小。

（2）美国新屋销售数据在1月份大幅走强，创下了近4年半以来的新高，同时，月份的新建住房供给量却为自2005年3月以来最低，此外，美国12月S&P/Case-Shiller 20座大城市房价同比大涨6.8%，显示着住房市场的复苏势头已经进一步加强。

（3）美国2月份的咨商会消费信心指数因而大幅回升到了69.6，远高于预期的61，这显示，此前的"财政悬崖"危机和此后政府增加薪酬税对消费者信心的冲击，在2月份时已经基本消除殆尽。

3、中国：

（1）消息报道称，3月底4月初将在上海试行更严格的理财产品发售披露政策以控制风险；监管层正考虑把银行发售的理财产品上限控制在其拥有储蓄规模的20%，并在讨论是否把这个比例作为一个硬约束。或将对目前较为宽松的流动性造成一定的负面影响。

（2）证监会有关部门负责人26日说，全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动，证监会将积极配合有关部门尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。此外，QFII和RQFII也快速扩容。

4、今日重点关注前瞻：

周三（2月27）：

17:30，英国四季度GDP修正值季率，上月-0.3%；

18:00，欧元区2月经济景气指数，上月89.2；

21:30，美国1月耐用品订单月率，上月4.3%，预期-4.4%；

23:00，美国1月成屋签约销售指数月率，上月-4.3%，预期1.7%；

23:00，美联储主席伯南克在美国众议院金融服务委员会就经济和货币政策做证词陈述；

股指：

1、宏观经济：2月汇丰PMI预览值降至50.4，为四个月低点，但仍连续第四个月处在荣枯线50上方，经济持续温和复苏的趋势未变。

2、政策面：

A、中央经济工作会议提出明年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策的不确定性降低，改革开放的政策导向，增强了市场对中长期经济增长改善的预期，关注未来改革带来的红利。

B、国五条并没有具体的政策出台，但已引发政策预期的改变，具体执行力度还须等待后续细则，关注两会后新领导层对房地产政策方向的表态和地方政策的跟进。目前全国房地产市场区域分化严重，预计未来政策将趋向区域差异化，整体仍将保持温和状态，政策博弈在春节后两会前将进入敏感期。

3、盈利预期：2012年国有企业利润累计同比下降5.8%，利润增速降幅继续收窄，营业收入累计同比增长11%，国有企业运行情况继续好转。2012年工业企业收入同比增长11%，利润同比增长5.3%，盈利增速持续回升。

4、流动性：

A、本周二人民银行以利率招标方式开展了50亿元28天期正回购操作，中标利率2.75%。本周公开市场没有到期待回笼资金。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)3.82%，隔夜回购利率(R001)3.79%，资金利率大幅上涨。

C、新股继续停发，但A股市场融资压力未减；本周限售股解禁压力维持高位不过较上周回落；股指反弹后，产业资本减持力度在加大；股票型基金仓位继续上升。

5、消息面：

证监会：住房公积金入市研究准备工作已启动 

地方版国五条细则或在两会后密集出台 

伯南克支持继续宽松 道指涨0.84%  

小结：房地产调控政策引发股指回调，权宜之计在于等待政策的明朗和技术性调整压力的释放，股指的驱动因素仍在，趋势可继续看好，关注下游需求和旺季开工情况。

 

贵金属：

  1、      贵金属持续反弹。较昨日3:00PM，伦敦金+1.2%，伦敦银+1.66%，伦敦铂+0.98%，伦敦钯+1.27%。

2、      美联储主席伯南克在美国众议院证词为QE辩护：劳工市场总体来说依然疲软，QE将继续，直到劳动力市场出现重大改善，强制削减开支可能会造成巨大的经济负担，更多QE可能会削弱对联储退出能力的信心。FOMC计划只要有必要，就会一直保持宽松；通胀目前收到抑制，通胀预期看起来较稳定；量化宽松的收益超过了成本和风险。

3、      意大利伦巴第地区选票显示，贝卢斯科尼43.3%的票数领先，贝尔萨尼为35.6%。而中左派贝尔萨尼在众议院选票领先，选情结果并没有绝对获胜的一方，加大了政局的不稳定性。意大利10年期国债飙升。

4、      美国1月新屋销售总数年化43.7万，预期38万，前值36.9万；美国12月S&P/Case-Shiller 20座大城市房价季调后环比上涨0.9%，预期上涨0.7%；美国12月S&P/Case-Shiller 20座大城市房价同比上涨6.8%，预期上涨6.6%，前一月上涨5.4%；美国2月谘商会消费者信心指数为69.6，预期值为62，前值为58.6；2月里士满联储制造业指数为6，预期为-4，前值-12。

5、      今日前瞻：15:00 德国3月GFK消费者信心指数，前值5.8，预期5.9；17:30，英国四季度GDP修正值季率，前值-0.3%，预期-0.3%；18:00，欧元区2月经济景气指数，上月89.2，预期89.9；21:30，美国1月耐用品订单月率，上月4.3%，预期-4.4%；23:00，美国1月成屋签约销售指数月率，上月-4.3%，预期1.7%；

6、      中国白银网白银现货昨日报价：5940元/千克（+60）；

7、      美国10年tips -0.62%（-0.00%）；CRB指数293.23（-0.20%）；道指13900.13（+0.84%）；VIX 16.87（-2.12）；   

8、      伦敦金银比价 55.56（+0.63），金铂价差-8.06（+4.43），金钯比价 2.16（+0.00），黄金/石油比价：17.31（+0.31）

9、      小结：伯南克为QE辩护，贵金属大幅反弹。美国住宅市场持续好转，经济稳步走强，美元仍将继续坚挺，此情况下贵金属仍将是若反弹的修复行情，金银比价也将高位维持。交易数据方面，黄金ETF持有量持续下降，白银ETF投资持仓仍在上升但库存并无下降迹象。持续推荐与买钯、铂抛黄金的头寸。

 

铜铝锌：

1.前一交易日LME铜C/3M贴水25.5（昨贴24.5)元/吨，库存+7650吨，注销仓单-425吨。伦铜现货贴水持稳，上周COMEX基金持仓净多头下降。伦铜库存继续上升，近期美国新奥尔良仓单流入，昨日马拉西亚柔佛库存增加4975吨，注销仓单下降，伦铜交易数据转弱，但变化不大。沪铜库存+11010吨，现货贴水140元/吨，沪铜库存增加，现货贴水和废精铜价差随回调有所回落。

 

2.前一交易日LME铝C/3M贴水44.5（昨贴43.5）美元/吨，库存-1325吨，注销仓单-11375吨。库存和注销仓单维持高位，贴水持稳。沪铝现货贴水140元/吨，交易所库存+42101吨。沪铝库存上升，沪铝走势较差。

 

3．前一交易日LME锌C/3M贴水8（昨贴12.25）美元/吨，库存-4525吨，注销仓单+1850吨，库存和注销仓单维持高位，近期比利时安特卫普和美国新奥尔良仓单流出，基差收窄，大仓单维持。沪锌库存+6751吨，现货贴水330元/吨，贴水收窄。沪锌库存上升，交易数据转强，但受基本面压制。

 

4.前一交易日LME铅C/3M贴水7（昨贴水17.25）美元/吨，库存+175吨，注销仓单-75吨。近期伦铅贴水收窄，注销仓单高位,库存略有下降。伦铅依旧维持较强的格局。沪铅交易所库存+6100吨，国内库存上升压力明显，现货贴水250元/吨，贴水维持较大水平，沪铅压力依旧偏大。

 

5．前一交易日LME镍C/3M贴水63.5（昨贴60.5）美元/吨，库存+1266吨，注销仓单+318吨，近期伦镍库存和注销仓单维持高位，贴水幅度持稳。

 

6.前一交易日LME锡C/3M贴水41.5（昨贴水41.5）美元/吨，库存+55吨，注销仓单-45吨。近期伦锡库存小幅上升，注销仓单下降，贴水幅度扩大。

 

结论：多数金属内外比价有一定程度修复，回归震荡格局。LME铜库存继续增加；LME锌仓单流出，贴水近两日收窄幅度较大，交易数据转强。国内交易所库存增加明显，关注节后下游开工率和库存变化。

 

钢材：

1、现货市场：整体现货市场价格都出现回落，成交较差，商家心态悲观。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3890（-20），二级螺纹3810（-20），北京三级螺纹3750（+10），沈阳三级螺纹3820（-），上海6.5高线3600（-80），5.5热轧4120（-），唐山铁精粉1165（-10），澳矿1160（-10），唐山二级冶金焦1725（-10），唐山普碳钢坯3250（-10）

3、三级钢过磅价成本4180，现货边际生产毛利-2.3%，期盘利润-5.2%。

4、新加坡铁矿石掉期3月价格149.31（-0.75），Q2价格139.23（+0.9）

5、持仓：银河减持多单，沙钢减持空单。

6、小结：因近期国内宏观面走弱，加之春节后库存高企，行情有回调需求，关注后市春季需求的启动。

钢铁炉料：

1、国内炉料市场平稳，部分炉料近日回调。

2、国内铁精粉市场弱势运行，商家信心不足。进口矿市场盘整运行，市场成交整体较为清淡.

3、国内部分地区焦炭市场走弱，国内焦炭市场弱势下行的市场行情恐难避免。

4、国内炼焦煤以稳为主，下游成交较好。国内动力煤市场平稳运行。

5、秦皇岛煤炭库存668.3万吨（-8.4），焦炭期货仓单0张（0），上周进口炼焦煤库存702.5万吨（+64.2），上周进口铁矿石港口库存6943万吨（+6）

6、天津港一级冶金焦平仓价1900（+0），天津一级焦出厂价1830（+0），旭阳准一级冶金焦出厂价1690（+0），柳林4号焦煤车板价1360（+0），唐山焦精煤出厂价1345（+0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价620（0），62%澳洲粉矿151.5（0），唐山钢坯3250（-10）

7、焦炭现货以跟跌为主，预计短期仍以回调为主旋律。相较而言，螺纹期货目前与现货平水，且有成本支撑，季节性上下游复工在即。前期的焦炭空头可用螺纹多头进行对冲。

 

 

橡胶：

1、现货市场，华东国产全乳胶24050/吨（-200）；交易所仓单50750吨（-30）。

2、SICOM TSR20近月结算价296.7（-3.1）折进口成本21922（-241），进口盈利2128（+41）；RSS3近月结算价299（-2.3）折进口成本23593（-183）。日胶主力287（-8.3），折美金3115（-26），折进口成本24506（-203）。

3、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3035美元/吨（-35），折人民币23726（-271）；20号复合胶美金报价2945美元/吨（-20），折人民币21616（-161）

4、泰国生胶片79.37（-1.72），折美金成本2831（-54）

5、丁苯华东报价17250/吨（-150），顺丁华东报价17550元/吨（+0）。

6、1月份天胶进口25万吨，同比增长85.3%，合成进口同比增长41.3%。

7、截至1月30日，青岛保税区天胶+复合库存约27.93万吨，较半月前上升1.1万吨。橡胶总库存32.8万吨，上升1.4万吨。创新高。

8、据金凯讯1月31日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率下降4.1至58.4，半钢回落0.8至80.6。

9、泰国农业部副部长19日表示，泰国政府将停止继续执行其橡胶购买机制，因橡胶价格已经反弹。现行计划将于3月末到期。

 

小结：烟片进口成本仍低于沪胶近月；仓单略有下降。沪胶相对复合胶升水高位回落。国内处于停割期， 3月中旬云南开割；12-2月为沪胶季节性强势月份。11月份路透援引消息说2013年中国政府继续收储。

 

玻璃：

1、昨日华东会议召开，会议决定明日起各厂视情况上调价格3元/重量箱，看今日执行情况。目前各区域会议集中召开，对现货构成利好。近日华东和华南价格整体稳定为主，部分企业上调价格，华北价格偏低，近两天有所补涨。

 

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 25日现货价格 26日现货价格 折合到盘面价格 

中国耀华 0.5 50 1336 1336 1286 

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -170 1184 1192 1362 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -170 1176 1184 1354 

武汉长利玻璃 1 30 1392 1392 1362 

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1552 1552 1382 

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1256 1256 1376 

山东金晶科技股份有限公司 1.1 0 1384 1384 1384 

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1416 1424 1424 

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1408 1416 1416 

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1408 1408 1408 

江门华尔润 1.1 120 1552 1560 1440 

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1632 1632 1552

 

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-）  华北1325（-）

华东石油焦均价1290（-），5500k动力煤620（-）  华南180CST 5490（+0）

 

4、 社会库存情况

截止2月20日，统计的国内286条玻璃生产线库存量为2886万重箱，较2月5日的2900万重箱降2886万重箱。

 

5、   2月20日玻璃在产日熔量129340吨/日，较2月5日升700吨/日，

变化主要来源于：湖北明弘建材有限公司 700吨/日生产线点火投产

中国耀华玻璃集团公司弘耀一线2013年2月20日正式点火

 

6、中国玻璃综合指数1059.72 (+2.77)；

中国玻璃价格指数1032.08(+2.63)；

中国玻璃市场信心指数1170.29(+3.34）。

注：发布机构标的近两天有调整，所以基准值有所变化，请参考涨跌变化

 

7、跟随宏观走势，节后玻璃期货价格出现一定的回调，而现货价格则小幅上扬，目前影响玻璃期价的最大矛盾-期现价差有所解决，和多数地区期现价差已逐步合理，而华北地区现货价格偏低，期货价格仍有所高估。华北正常需求启动迟，目前现货价格正小幅上行，后市涨幅建议关注。短期看，随着3月交割临近，仓单因素建议关注。建议前期空单减仓持有，等待更好机会。

 

甲醇：

1.      上游原料： 布伦特原油112.71（+1.73）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+0）；

2.      期现价格：江苏中间价2785（-30）， 西北中间价2160(+20），山东中间价2555（-10）；   张家港电子盘收盘价2910（-29），持仓量2774；期盘1305收盘价2854（-26）；基差-69

3.      外盘价格：CFR东南亚385（+1）美元/吨；F0B鹿特丹中间价337（+0）欧元/吨，FOB美湾价格439.55（+8.33）美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格369.5（+0）美元/吨人民币完税价格2903.46

4.      下游价格：江苏二甲醚价格4050 （+0） ；华东甲醛市场均价1260（+0）；华北醋酸 2750（+50），江苏醋酸2900（+0），山东醋酸2700（+0) ； 宁波醋酸2900（+0）； 

5.      库存情况：截止2月21日，华东库存45.7万吨（+3.4）；华南库存12.5万吨（+0.9）；宁波库存13万吨（+0） 

6.      开工率：截至2月21日，华东开工率66.1%（+7%）；山东58.9%（-2.4%），西南46.8%（+21.5）；西北71.3%（+2.9%）

7.      进口与产量：12月甲醇进口量53.5万吨（+6.7），出口量2.6万吨（+2.4）

12月产量210.28万吨（-25.35）

8.      小结：      港口现货再次较大幅度下跌，贸易商进口利润大幅缩小。CFR中国后期无大幅下跌可能，近期内陆开工的回升，而需求尚未启动，短期内市场甲醇供给偏宽，各种出货不畅，市场信心大幅受挫下滑。因此目前期货分析的主要点还是在市场情绪的波动方向，基本面的变化较为缓慢，从各方面分析较去年是偏好的 ，短期内甲醇若有有利好消息出现，不乏反弹空间。

 

pta:

 1、原油WTI至92.63（-0.48）；石脑油至982（+0），MX至1360（-5）。

2、亚洲PX至1656（-14）美元，折合PTA成本8984元/吨。

3、现货内盘PTA至8540（-70），外盘1162（-12），进口成本9085元/吨，内外价差-545。

4、江浙主流工厂涤丝产销一般，平均5成成以下；聚酯涤丝市场价格局部或有小幅松动，近期略显弱势。

5、PTA装置开工率77（+0）%，下游聚酯开工率80（+0）%，织造织机负荷63（+3）%。

6、中国轻纺城总成交量升至253万米，其中化纤布214万米。

7、PTA 库存：PTA工厂3-6天左右，聚酯工厂4-8天左右。

 

上游石化原料昨日小幅下跌，终端织造缓慢恢复中，下游聚酯库存维持高位。PTA装置开工率趋稳。生产理论亏损在400元附近，PX维持高位，成本支撑仍在。关注终端需求改善及聚酯库存变化。

 

LLDPE:

1、日本石脑油到岸均价990（-）,东北亚乙烯1420（-）

2、华东LLDPE现货均价11125（-10），国产货价格10900-11200，进口货价格11050-11350

3、LLDPE东南亚到岸均价1535（-），进口成本12172，进口盈亏-1047

4、石化全国出厂均价11130（-），石脑油折合生产成本10993

5、交易所仓单540张（-）

6、主力基差（华东现货-1309合约）99，持有年化收益1.6

7、小结：

成本仍是当前外盘LLDPE坚挺的主要因素，进口亏损连续扩大，1309是投机空头，下方空间较大，昨日跌破11000关口，1305承接现货库存低位的特点，5-9价差扩大。

 

pvc：

1、PVC现货市场均价：华东电石料6430（-），华东乙烯料6935（-）

华南电石料6505（-），华南乙烯料6975（-）

2、东南亚PVC到岸均价：1090美元（-），完税价8655，进口盈亏-1720

3、电石价格：华中3400（-），西北3075（-），华北3360（-），西南3475（-）

4、远东VCM报价：930美元（-）

5、32%离子膜烧碱价格：华东715（-），华北610（-），西北555（-），华中750（-）

6、液氯价格：华东550（-），华北400（-），华中250（-），西北100（-）

7、1305合约持有年化收益：华南-3%，华东-8%

8、交易所仓单：2160（-）张

小结：

当前PVC主要矛盾是现货成本端的液氯继续攀升，但终端价格由于库存庞大和交易清淡而继续回落，氯碱企业盈利状况未见好转。仓单难消化，期货5月价格继续回落。

 

燃料油：

1、布兰特原油期货周二跌至一个月低点,跌穿每桶113美元,因意大利大选结果仍不明确,再度令投资人担心欧元区的稳定性,威胁到燃料需求前景。

2、美国天然气：截止2月15日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值近17.7%（+1.7%），同比增速上升。

3、亚洲石脑油价格周二跌至每吨1,011美元的两日低位,不过裂解价差升至六交易日高位每吨159.30美元,因强劲需求帮助维持涨势。

4、Brent 现货月（4月）升水0.76%(-0.05%)；WTI原油现货月（4月）贴水0.45%(-0.00%)。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水20.08美元（-1.25）。

5、华南黄埔180库提价5125元/吨（+0）；上海180估价5280（+0），宁波市场5285（+0）。

6、华南高硫渣油估价4260元/吨（+0）；华东国产250估价4900（+0）；山东油浆估价4300（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月转为贴水45元（+0）；上期所仓单17500吨（+0）。

 

小结： Brent 近月升水走弱；纽约汽油和伦敦柴油裂解差及近月升贴水均走弱；纽约取暖油裂解差走弱，近月升水走强。截止2月15日美国天然气库存同比增速上升。

 

豆类油脂：

1外盘大豆：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二第三日收低,交易商指因巴西大豆收成增多,而且市场人士撤出大豆多头/玉米空头的价差交易。CBOT-3月大豆期货 跌3-1/2美分,收报每蒲式耳14.47-3/4美元。3月豆粕合约收高2.1美元,报每短吨427.7美元。3月豆油合约 收低1.05美分（2.1%）,报49.02美分。

2 外盘棕油：马来西亚棕榈油期货周二下滑至逾五周来最低,疲弱的海外需求令投资者心存谨慎,不过乐观的出口数据和生产减慢有助于限制跌幅。指标5月合约 一度跌至每吨2,411马币,为1月21日以来最低,收报2,417,跌2.2%。

3昨天下午三点点对点盘面压榨利润：1月亏损3.5%，5月亏损2.9%，9月亏损5.9%。棕油5月进口亏损346，9月进口亏损88.

4 张家港43豆粕报价4080（-40），周二豆粕总体成交清淡；张家港四级豆油8500（-80）；广州港24度棕油6200（0）；南通菜油10550（0）。

5 菜籽及相关品种报价：湖北36%菜粕报价在2350-2350，四川36%菜粕报价2300-2400，安徽36%菜粕报价2350-2350，各地较较春节前基本持平；湖北地区菜籽寥寥无几厂家基本停收；江苏地区菜籽厂家基本停收。常州溧阳地区厂家菜籽收购价格在2.70元/斤（水杂12%，含油37.5%）。安徽滁州定远、马鞍山和县地区菜籽厂家停收。

6 国内棕油港口库存126.9万吨（-0.5），豆油商业库存98.7万吨（-1.3）。

7 未经证实的传言称,在巴西大豆到货前,中国可能将出售100-250万吨国储大豆,以缓解供应紧张状况。

8 中国农业部畜牧司发布的1月数据显示，国内1月生猪存栏环比下滑3.2%，同比增加0.1%，能繁育母猪环比不变，同比增加4%。

小结：USDA2月全球三大主产国的总产量不变，全球大豆供应最主要的问题转移到南美现货大豆的供应节奏和一些地区天气的不确定性上来。未来国内豆粕现货价格怎么走将对期末盘面提供指引和支撑。棕榈油方面，MPOB官方数据如期下调了1月库存，但库存下调幅度不及市场预期，棕榈油行情在大库存的前提下随着去库存的深度和幅度上下胶着。

 

棉花：

 1、26日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19380，东南沿海19190，长江中下游19178，西北内陆19201。

2、26日中国棉花价格指数19309 (+3)，2级20053(+2)，4级18727(+2)，5级16933(+4)。

3、26日撮合2月合约结算价19967（-9）；郑棉1305合约结算价19810（-75）。

4、26日进口棉价格指数SM报94.62美分(-0.54)，M报91.12美分(-0.28)，SLM报89.75美分（-0.57)。

5、26日美期棉ICE1305合约结算价81.83（+0.11）, ICE库存364723(+16760)。

6、26日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25950（+10），30790（+10），21030（+0）。

7、26日中国轻纺城面料市场总成交253万米，其中棉布为39万米。

 

 

 棉花现货略有上涨，30、40、45支纱价略有上涨；外棉方面，因因纺织厂买盘，ICE期棉微幅收高；收储量的持续增加和新棉仓单的稀少是多头资金炒作的主要理由，期棉在高位能走多远，主要视新仓单流入及后期抛储政策而定，如果新仓单大量流入亦或后期抛储棉花允许流通，则炒作理由消失，期现价差或将接轨。近期下跌主要由于前期炒作资金撤离及3月后储备棉可流通传言导致，期货价格或将表现为近次月弱，远月坚挺格局。

 

 

白糖：

1：柳州中间商报价5515（+5）元/吨，13054收盘价5413（-39）元/吨；昆明中间商报价5370（-10）元/吨，1305收盘价5274（-48）元/吨；

柳州现货价较郑盘1303升水65（+55）元/吨，昆明现货价较郑盘1303升水-80（+40）元/吨；柳州5月-郑糖5月=47（+16）元，昆明5月-郑糖5月=-92（+7）元；注册仓单量1199（+0），有效预报100（+100）；广西电子盘可供提前交割库存8500（+1100）。2：ICE原糖3月合约下跌1.22%收于17.79美分/磅，5月合约下跌0.22%收于18.05美分/磅；泰国原糖升水1.1，完税进口价4311（-46）元/吨，进口盈利1204（+51）元，巴西原糖完税进口价4287（-46）吨，进口盈利1228（+51）元，升水0.15。

3：（1）麦格理预计2013/14年度全球糖供应过剩560万吨，高于之前预估的353万吨；预计2012/13年度全球糖供应过剩850万吨，高于之前预估的490万吨；

（2）巴西中南部糖厂已于上周开榨，较去年提前近一个月；

（3）麦格理预计2013/14榨季印度食糖产量或下滑至2200万吨，低于2480万吨的消费量预估；麦格理对印度本榨季产量预估为2375万吨；

（4）俄罗斯已完成2012年甜菜的压榨工作，产糖量475.3万吨，较上一年度的503.1万吨下降5.5%；

（5）USDA估计2013/14制糖年美国食糖产量较12/13制糖年的922万短吨将下降6.4%，或仅能达到863万短吨。

4：（1）1月份中国进口食糖24.30万吨，略低于12月份的26.84万吨，同比增长71.43%，2012/13榨季前4个月中国累计进口糖97.88万吨。

A．外盘：市场正消化过剩，糖价弱势震荡，基金大举做空，商业持仓转为净多，巴西新榨季的食糖产量尚不明确；

B．内盘：下有收储政策支撑，上有配额外进口盈利封顶，郑糖目前处于震荡区间；年前公布的300万吨收储目前已收150万吨，剩下的150万吨收储能否兑现、何时兑现，是市场关注的焦点，收储预期支撑糖价，郑糖难以深跌，但是向上空间也有限，配额外进口盈利封锁顶部空间；目前内外联动强化，外盘的变化牵动郑盘的走势，需关注进口盈亏的变化；1月份进口数据基本符合预期，关注2月份产销数据；整体来讲，在产量变数不大的情况下，供需平衡表的不确定性在于接下来的收储能否兑现和进口情况。

 

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