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| 指数在节后终于引发了“失速”的风险，但这个阶段行情并不显得突兀，和节日前后市场基本面的季节性特征以及政策环境的匹配度可谓尽善尽美。 在连续下跌后，指数短期跌势有趋缓迹象，基本面对于行情的进一步驱动能否推动新行情的形成，成为我们把握市场的关键。 节前股指加速前进给国内投资者派足了节日“红包”。但表面的繁荣无法掩盖市场长期的一个基本面情况：经济长期增长放缓，全球经济环境仍不稳定，房地产市场过快回暖面临调控政策加码的风险。 春节之后，不仅宏观面显示经济仍然是一个弱复苏的状态，连这一轮行情依赖的基础——货币宽松或许也将不再。正回购重启，天量资金净回笼使得短期利率在节后节节攀升。 从1月以来，我们就一直在强调资金和行情的关系。在1月中下旬后，尽管指数不断创出阶段新高，但是资金面和行情的背离状况不断加剧。基于此，很多深谙市场基本面的大资金在节前市场的疯狂中加速离场，这也正是我们在节日前后所提示的市场风险。节后，资金宽松不在，无源之水难以长流，指数快速下跌，行情回归资金面的现象以快速猛烈的方式在短期内展现。后期行情的演绎应该以关注基本面为主，重点是政策面和资金面对市场的影响。 从技术面上看，沪深300指数在2680—2850一带处于明显的压力区域，上行阻力仍然重重。12月以来的行情可谓轰轰烈烈，特别是节前股指再度加速也未能在这一区域有所突破。2012年以来，股指在这一高压区内总共三次遇阻回落，因此在这一区域已经套牢了大规模的资金，加上2850一线俨然是2008年之后的一个重要牛熊分界线，因此要有效突破这一界限，不仅需要资金面的支撑，还需要宏观经济的支撑。 节前那种极度宽松的资金面或难以再现，而在经济弱复苏的事实下，预言牛市的到来或许尚且过早，因此对于后期的阶段行情也应当以一种振荡的思路对待。 从期指市场的量仓结构上看，期指的走势符合预期。长达一个多月的低净空持仓现象随着节日的过去成为了过去式，净空持仓底部也被确认。春节过后，随着资金流出市场，股指期货市场也出现了一个量价齐缩的阶段，所谓量在价先，量价关系的转变或预示行情将进入一个新的阶段。关注市场持仓的变化或可以提前预示这一阶段的到来。
责任编辑：李婷 |
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