股指期货下跌渐入尾声

持仓降至低谷，权重股跌势趋缓

指数跌宕起伏，多空再摆阵地战

期指数次冲高回落，盘中波动也明显加剧。结合横盘前的暴跌，期指似乎正再一次酝酿着向下突破。我们认为，期指向下突破的概率很小，下跌已渐入尾声。

从本轮反弹至今，股指的运行特点和节奏已经发生了巨大转变。现货市场大致经过了两个阶段：第一个阶段，本轮反弹开始至春节长假前,这段时间的特点是权重股与题材股齐涨；第二个阶段，春节长假后至今，这段时间的特点是权重股疲弱，以创业板为代表的题材股大幅攀升。

通常而言，当题材股活跃度增加，而权重股陷入疲弱之时，我们通常需要对行情保持一份警惕之心，因为这可能意味着市场中的资金大部队已经开始撤退，而仅剩余一些小资金在打游击战了。因此，股指在春节后已经进入了一个相对危险的时期。

但值得注意的是，近日股指的危险时期或已进入尾声。从最近两个交易日来看，创业板已经开始出现利润兑现的迹象。例如前期最为活跃的环保等题材股近期均出现了明显回调，且成交量亦有较明显的放大。游资的利润兑现往往意味着整体资金的出逃行为已渐入尾声。这意味着股指后市的下跌空间已较为有限。

沪深300指数攻克2700点一线发生在长假之前的几个交易日。由于当时资金交投较为清淡，导致上攻2700点并未遇到较大阻力。同样的原因也导致了近期沪深300指数下破2700点也没有遇到任何阻力。换言之，沪深300指数2700点一线筹码较少导致2700点的支撑力度较弱。

而目前沪深300指数所处的2500—2600点区间的筹码厚度相当可观。前期攻克2500点和2600点均经历了较长时间，大量筹码分布其中。这意味着沪深300指数2500—2600点一线被突破的难度较大。

此外，近日期指的两个典型的运行特征值得关注：一是期指持仓量连续缩减，并已达到了去年12月底至今的最低水平；二是当月合约IF1303较现指连续贴水。以上两个特点表明多头在加速离场。期指持仓量下降到近几个月的低水平，更是显示多头离场已经接近尾声。在这种情况下，我们更加有理由相信，指数下跌空间已经非常有限。

我们认为，近期指数的下跌空间已经非常有限。年后权重股兑现利润后，酝酿下一波行情需要时间。因此，短期沪深300指数也难以出现大幅上涨行情。整体来看，近期指数进入短期牛皮市的概率很大，同时盘中波幅加剧的特点也有望延续。操作上，我们建议投资者近期以日内操作为主，且需注意加快进出场的速度。

责任编辑：李婷

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