伴随着冬季原油消费旺季临近尾声，国际油价见顶回落，美联储讨论调整QE规模以及意大利大选陷入僵局导致市场避险情绪升温，并引发美元连续走强和国际油价加速下行。同时美国原油产量及库存居历史高位而需求增长乏力，伊朗核问题谈判有望取得进展同样对油价走势不利。整体来看，伯南克维持宽松政策的言论令国际油价跌势暂缓，但后期油价整体的下行趋势不会改变。

避险情绪助美元指数强势

美联储1月会议纪要显示，美联储内部委员在是否调整及何时终止QE问题上存在重大分歧，部分委员认为应调整QE规模并提前终止QE，这引发投资者大举抛盘，国际油价随之大跌。而美联储主席伯南克则认为当前就业市场依然疲软，且通胀水平较低，维持目前的宽松规模将更加有利于美国经济复苏。但3月1日美国仍将面临一大难题，政府自动减支机制临近使市场对美国预算问题的担忧与日俱增，本周五是减支谈判的最后期限，若谈判无果而终，将对市场产生破坏性影响。

意大利大选陷入僵局，没有任何政党在参议院中占到多数席位，各党派化解分歧组成执政联盟是唯一的选择。该国政局的不稳定也打击了投资者情绪，令欧洲股市及债市受到重创。受一系列宏观风险事件的影响，市场避险情绪骤增，短时间内难以缓解，美元成为避险资产受到追捧，有望进一步走强，并对油价走势形成压制。

美原油产量及库存达历史高位

随着页岩油等非常规能源的开发，美国原油产量连续攀升，数据显示，美国1月份原油日产量达到201万桶，为20年来月度产量首次突破700万桶，同比增幅达到14.3%，并为连续16个月增长。与此同时，作为全球最大的石油消费国，美国石油需求状况不乐观，1月份美国石油消费量为18年以来同期最低，虽然2月上旬美国石油消费量达到近8周以来最高，但随着冬季需求旺季临近尾声，美国石油消费量也将呈下降趋势。

伴随着美国原油产量的大幅提升以及需求状况的不景气，加之年初以来美国炼厂进入检修高峰期，开工率连续走低，美国原油库存持续高企，截至2月15日当周，美国原油库存量达到3.76亿桶，逼近20年来的最高水平，同时美国炼厂开工率下滑至82.9%，较年初90%的开工率水平出现明显下降。

综合来看，由于北美非常规能源开发势头迅猛，美国原油产量将继续保持增长态势，同时在需求不能同步增长的情况下，美国原油的高库存压力将长期存在。

伊朗核谈重启有望取得进展

伊朗曾是OPEC第二大石油出口国，但由于西方国家对伊朗的制裁，伊朗石油产量及出口量大幅下降，并被伊拉克超越。2月26日，伊朗与美、俄、中等六国的新一轮核谈判重启，各方均表示希望谈判能取得实质进展。最新的消息显示，伊朗有意考虑停止铀浓缩计划，以换取国际社会取消对其制裁。国际社会此前曾试图与伊朗达成协议，向其提供浓度达20%的铀，换取其停止铀浓缩计划，但未能成功。此次六方会谈伊朗主动让步让人们看到了会议达成一致协议的希望，若欧美取消对伊朗的制裁，伊朗原油出口量将大幅提升，这将推动油价进一步下滑。