去年8月1日，骑士资本集团（Knight Capital Group）发生了软件故障，结果纽交所遭遇了45分钟的混乱，并导致其在新泽西州的佣金账户出现了四亿美元的财务漏洞，同时金融市场还引发了新一波应对技术故障脆弱性的担忧。

那么，美国证券交易委员是如何反应的呢？ 9月14日，他们在华盛顿总部安排了一个“市场技术业务圆桌会议”。把相关的计算机工程师和算法交易专家都召集在一起，提出当前代理机构面临的一个新挑战，即如何与股票市场结构变化保持同步。会议被推迟到了10月2日——也就是骑士集团事件发生后的整整两个月。

在事件面前，延迟似乎显得不值得一提。或许越是深谋远虑，越能带来益处。据骑士资本集团去年11月披露的10-Q文件，在该事件过后，美国证券交易委员会已展开正式调查。

但是监管的前进步伐极为缓慢。证券交易委员会的高层官员们，以及他们负责衍生品的同僚，即美国商品期货交易委员会，都反复重申他们缺乏资金，而且与最大的一些金融机构相比，他们的技术实力也显然不够雄厚。

那么，有瑕疵的计算机代码在快速发送途中失去控制的情况下，这样的“紧急”维护市场意义何在？

实际上，商品期货交易委员会（CFTC）和证券交易委员会的临时主席爱丽丝·沃尔特（Elisse Walter），将从2012年12月中旬起接替玛丽·夏皮罗（Mary Schapiro），从2010年5月6日 “闪电崩盘”之后起她就已经开始处理这类事情，紧接着出现的骑士集团故障问题开始显现良好的控制信号。

一直以来，监管者的时间和精力都集中在这件事情上，但几乎没有采取行动。相反，他们一直在关注多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act）的编写工作，而这项工作也只完成了一部分。

正是快速的竞争才促使电子市场出现了当前的危险状况，监管者们需要变身为类似联合国核武器观察员这样的角色。以这一观点为基础，去年7月证券交易委员会推出了“合并审计跟踪系统”，用来汇集所有证券和期权交易数据，从而提高监管力度。代理机构也成立了由格雷格·伯曼（Gregg Berman）领导的分析和研究部门，他是前风险矩阵集团（RiskMetrics Group）高管兼对冲基金的经理，普林斯顿大学的物理学博士，曾建立了复杂分析引擎以帮助避免未来发生“闪电崩盘”事件。

这个动作很好，结果甚至更好，不过一些经验丰富的技术人员很快提出了几点告诫：第一，数据量大的惊人，把必要计算资源汇集在一起需要时间。“而使用这些数据，也许要花三年、五年甚至七年的时间，”纽约存管信托及结算公司（Depository Trust &Clearing Corp.）数据存储操作部门的负责人、格雷格·拉帕波特（Gregg Rapaport）在第三届Sefcon会议的衍生品规定板块中提出，“现在的办法是，最少要先收集到这些数据。”

即使监管者们希望匹配高频交易的计算火力，他们也要奋起直追。“不论监管者们能做什么，银行早就已经在做了。”帕罗奥图（Palo Alto）的首席战略家西蒙·加兰多（Simon Garland）说。帕罗奥图是注册于加利福利亚的交易系统，他们的高性能数据库为主要机构的交易策略提供支持。“如果你有和他们一样好的技术实力，你也能开一家对冲基金了。”

加强执法力度——调查所有的交易、登记并且监控算法，其中大部分只能留存几天或几周这也许不实际，但对监管来说有意义。这些事情每天都在发生。交易监控系统——类似纽约的Nice Actimize 集团和智慧集团（Smart Group），这家公司在2010年被纳斯达克OMX集团收购，他们的服务一直用于合规和自动监管，最近越来越受到美国证券交易委员会和英国金融服务管理局的青睐。将经纪人、交易所和监管者纳入同一个平台，对监管技术来讲是一个“独特的优势”，纳斯达克OMX的副董事长保罗·麦肯基（Paul McKeown）说。这种生态系统的模式也许会带来长远的希望。

（本文来自机构投资者在线iichina.com）