主要宏观消息

　　意大利大选后的首次长期国债拍卖结果好于预期，周三意大利10年期国债收益率从3个月以来的高点下落，欧元则延续从昨天7周以来的低位反弹。

　　美联储主席伯南克国会听证会第二日表示，美联储需要不久以后评估逐步撤销货币宽松政策，但不可让过快加息影响经济增长，还可能决定不抛售3.1万亿美元资产负债表中的债券和MBS，持有它们直至到期。

　　美国1月成屋待售指数环比增长4.5%，预期增长3.0%，前值由环比下降4.3%修正至下降1.9%。1月该指数由上月的101.7增至105.9。

　　尽管1月耐用品订单环比大跌5.2%，为自8月份以来的首次下跌，但除飞机非国防耐用品订单却跳涨6.3%，创下自2011年12月以来的最大升幅。

　　周三欧盟委员会报告欧元区经济信心指数为91.1，超89.9的调研终值，1月份该指数调整值为89.5。这项指数根据2月前两周的企业家和消费者调研得出。

　　

铜铝：上证指引 铜铝跟随走强

　　

　　晚盘宏观经济数据好于预期，不过未能给铜铝价格带来太多支撑，铜铝出现收跌。伦铜下跌0.36%至7863.5美元，伦铝下跌0.73%至2019美元。形态上看，伦铜昨日收出小阴线，回踩5日均线支撑，而伦铝则回踩2000点整数关口，获得支撑。从位置上看，当前伦铜和伦铝所处点位都属于黄金分割率点位，又处于支撑线附近，具备较强支撑，关注反弹力度。

　　从国内走势看，国内今日并未受外盘走低影响，早盘沪铜小幅高开，在下探之后迅速拉升，并伴随着持仓增加，整日沪铜围绕均线上下运行，窄幅震荡。从内外盘对比看，经历了前期的大幅下跌之后，两地走势开始出现不一致性，内外盘并不跟跌，内弱外强或内强外弱交替出现，显示当前为底部横盘行情，价格继续下挫的可能性不大。考虑到周五为美国“全面自动减持”生效，市场反弹并不强劲，显示多头仍显犹豫。

　　操作上，市场逐步企稳反弹，57500左右可以轻仓多单。

铅锌：站上60日均线

晚盘伦锌在上一个交易日站上60日均线之后，昨日再度下跌，回踩60日均线，下跌1.11%，收于2084美元。伦铅走势较强一些，上涨0.17%至2313美元。性形态上看，伦锌和伦铅在下跌至本轮上涨的黄金分割位时获得支撑，同时此点位又是前期横盘区间的上沿，具备较强支撑，短期下跌动能减弱。

从国内看，受晚盘伦锌大幅走低影响，沪锌今日出现低开，在下探5日均线之后迅速攀升，同时伴随着增仓放量，显示多头积极主动建仓。整日沪锌都处于均线之上运行，走势较为稳健，最后收出小阳线，进一步确立了反弹格局。从反弹动能上看，今日走强与上证指数大幅走高有较大关系，表明当前沪锌依然较弱，市场多头仍需时间建立信心。

　　操作上，价格出现企稳反弹，可以考虑轻仓建立多单。

螺纹钢：期螺大幅反弹 钢价进入盘整期

　　螺纹期货今日大幅反弹。主力合约RB1310以最低价3990开盘，最高4065，收盘4053元，较上个交易日大涨71元，日K线收出中阳线。

　　今天螺纹期货反弹力度之强，大大超出市场普遍预期。这一方面与美国、中国股市大涨有直接关系，世界经济复苏、国内流动性宽裕、地方政府搞投资的热情有增无减，这都导致了市场对经济的向好预期。另一方面，从行业角度看，3-4月份是传统需求旺季，既然旺季在后，市场就没有理由陷入下跌的恐慌之中。今天的大幅反弹，是在经济向好预期下，市场对旺季需求的期盼。

　　但螺纹期货进一步上涨，也存在诸多障碍，一是RB1305今天4053的收盘价格，仍高于主要现货品种价格。目前唐山市场窄带钢、螺纹钢、高线、焊管等品种价格普遍在3500以下，上海等地高线价格也只有3600元左右，前期涨幅最大的热卷价格，上海市场只有4060，与螺纹期货远期合约十分接近。市场上存在大批低价钢材，若现货出货不畅，钢厂和贸易商都会到螺纹期货上寻求套保，因此，螺纹期货上行阻力重重；二是远期合约若脱离现货定价，需要有持续的利好来支持看涨预期，在国家开始收缩流动性、加强楼市调控的宏观背景下，通胀预期和市场利好也都缺乏持续性。因此后市涨跌两难，进入盘整和区间振荡概率较高。

　　技术上看，RB1310向下有60日均线和年线的双重支撑，但上方4085附近的压力也很沉重。因此明天可能冲高回落，后市在3950-4100区间振荡的概率较高。

　　操作建议：

　　按区间振荡思路操作，多单在4085附近积极卖出，空单继续持有，等待回落。

焦炭：延续技术性反弹

    盘面解读：

　　焦炭期货主力合约J1309大幅继续小幅攀升，连续两天反弹显示出1800强大的技术阻力。焦炭日内走势与螺纹钢、玻璃极为相似，源于三者同属于建筑类原材料，而城镇化的概念对三者的作用是一致的，这个逻辑还将在以后是行情走势中得到验证。同时，城镇化的概念与股指的关系也较为密切，故表现为三者与股指的同向运动。焦炭市场表现处于股指和螺纹钢之间亦合情合理，多个品种之间可互为因果，在研判焦炭行情时可作为参考。

　　行情预判：

　　看涨下一交易日行情，价格运行区间1850-1900。操作思路：在1850附近轻仓做多，及时了结。

　　基本讯息：

瑞银称，未来铁矿石价格可能大跌54%至2009年以来最低水平，因中国增产，且全球供应增加。彭博社周二采访了瑞银大宗商品分析师Tom Price。Price称，铁矿石价格三季度可能跌至每吨70美元。铁矿石价格反弹将使得中国产量提高，自3月份起，中国每年约1亿吨的铁矿石闲置产能将重返市场。

豆类：资金表现平静 内外豆类震荡

    对今晚将公布的周度出口销售报告，市场预期美豆出口净销售数量在75-95万吨之间，考虑到上周私人出口商公布的大量对中国近月船期出口，本周公布的出口数据或有好转，但需关注实际出口量变动情况，周三私人出口商同时报告销售24万吨美国大豆，12万吨为当前年度销往未知目的地，12万吨为13-14年度销往中国。阿根廷油籽与谷物出口商协会主管周三接受采访时表示，未来20-30日阿根廷将出口大豆200万吨，不过该时段新豆尚未上市，旧作库存有限，投资者可关注其出口进度变化情况。

    美豆周三结束连续跌势，5月小幅反弹，但遭受20日均线压制，反弹更多受技术性因素支撑，基本面仍然缺乏有效利多题材，市场仍旧从前期反复提及的巴西物流运输紧张问题及美豆出口增长发掘动力，但市场做多人气明显不足，期价整体表现震荡格局。下游品种方面，豆粕追随大豆震荡回升，豆油虽小幅反弹，但甚至未能触及5日均线反压，技术走势偏弱格局并未改变。内盘大豆高开低走，近远月均收出长阴线，不过资金面表现较为平淡，并未出现明显增减动作，目前9月大豆收盘继续逼近中期震荡区间下沿4720一线，区间底部支撑尚未失守，考虑到收储政策性因素影响，依托区间底部买入思路可继续保持，如期价下破4700则离场观望。豆粕近远月均维持弱势反弹格局，期价小幅回升，但均以小阴线报收，现货价格回升为期市提供部分支撑，但美豆尚未脱离弱势，内盘资金表现谨慎，目前豆粕中资金出逃放缓，在缺乏资金冲击背景下，料明日豆粕延续弱势震荡概率较大。

 

油脂：油脂创新低 一场空欢喜

　　今日棕榈油再度成为市场的空头明星，跌跌不休的行情让我们始终在纠结，棕榈油的底部究竟在哪里。目前，棕榈油基本面依然疲弱，似乎看不到利多的消息，而同属油脂的豆油和菜籽油也是利空传来，之前传言称国储要抛大豆，而近日又有消息称，国储要进行菜油轮储，有消息人士称，我国将于3-6月份启动国储菜油拍卖，总量在100万吨，拍卖底价为9800-10000元/吨，目前油菜籽压榨企业处于亏损状态，菜油现货价格在10000-10500元/吨左右，如果轮储的菜油价格真的是在9800-10000元/吨，势必会对令压榨企业的亏损扩大，而在这种情况下，企业只能通过挺菜粕来减少亏损，这意味着近期菜籽油走势将较为疲弱。

 

棉花：9月跳空高开 持仓增加

　　 隔夜外盘美棉经过一周的调整，昨日大幅上行，涨幅也是近期以来最大的一天，主力5月上涨幅度超过3%，最终收于84.57美分。市场对其的理解是受助于棉纺厂买盘所致。受此影响，今天国内棉花走势跳空高开，其中主力9月以高开盘整为主，最终收于19875。其他合约涨幅也较大，1401合约虽然位于19800~20100区间震荡，但均线都在支撑其价格。所以对9月以及1月合约依然持空9月，多1月的策略。

 

白糖：支撑反弹 耐心等确认信号

　　隔夜原糖跌幅0.06%，下跌0.01，收于18.05美分。国际原糖下跌的趋势依然存在，但美元的贬值在相对价格上提升原糖。而巴西雨季利于甘蔗生长，增产预期确定，在基本面预期并不乐观的情况下，弱势调整仍会是主基调。从具体的支撑技术位看，看到17美分附近的支撑。国内郑糖主力1309今日涨幅0.63%，收于5419。供需宽松的格局使得未来价格走势反弹无力，仍然会是供应过剩，但基本面对于短期期价走势的指导有局限性。尽管今日略有反弹，但日内走势不强，不宜追，多空双方势均力敌。5300-5500的区间震荡短期内仍有效。维持昨日观点，建议观望为主。

 

玉米：低位买盘提振 玉米期价小幅走升

　　周三CBOT玉米期连升第三日，升幅超过远月合约，交易商指因现货市场走强，且受回补空头提振。交易商和分析师预期，3月期货合约第一通知日将没有期货交割，因现货市场玉米需求强劲。美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示，截至2月22日当周，美国乙醇产量增加15,000桶，至每日812,000桶，为截至1月4日当周以来最高位水平。此外美国上周乙醇库存减少121,000桶，至1937万桶。

　　国内玉米现货受产区供应增量压力及需求市场疲弱影响，市场仍然维持弱势。受美玉米上涨提振，今日连盘玉米低位买盘较为积极，主力1309合约期价小幅走升，但涨幅有限，期价仍处于均线系统压制之下。受市场基本面及整个农产品弱势拖累，玉米弱势震荡格局将持续。

 

麦稻：强麦 早稻低位震荡

　　强麦今日持仓显示1305合约多空继续减仓，而远月1309合约小幅增仓。早稻今日多空小幅减仓，多头减仓集中在主力席位，空头减仓集中在非主力席位。

强麦主力1305 合约今日盘中几次上冲均承压5日均线回落，下跌趋势没有改变的迹象，值得参考的是随着远月逐步放量，1309合约价格接近2550和2500附近可能会存在一定的支撑。早稻今日继续缩量震荡，从持仓变动看多空继续在低位了结头寸，后市虽然还看不到好转的迹象，但不应过分看空。

塑料点评:预期反转，止跌回升 

　　塑料1305合约涨85点至11070点，持仓量减少480手至将近10万手。而1309合约收盘报收10975，上涨155，较上个结算价上涨1.43%，持仓减少1.5万余手至24万余手，09合约对05合约贴水减少为95点。 

　　今日股票市场大好，乐观情绪带动能化板块止跌回升，但国外不确定经济环境、政策因素将对塑料上游brent产生较强利空预期，导致塑料短期下行趋势。

　　技术层面上看，塑料短期上震荡下行，建议可考虑在继续逢高抛空1309合约，并在10600一带适当平仓止盈，并注意上游库存消化情况。

 

PTA点评:市场做空情绪缓解，PTA超跌弱势反弹 

　　从盘面上看，今天能化板块整体涨幅居前，PTA虽然有所反弹，但是在整个板块中表现偏弱。今日1309合约持仓减2.5万余手，成交近60万手。持仓下降的主要原因是前期获利空单部分离场，主动做多的单子入场意愿不强，市场观望氛围较浓，若做多资金无意入场，PTA反弹后将延续跌势。

　　从最近几天的基本面看，聚酯虽然现金流在好转，主要得益于PTA的下跌。本周聚酯因高库存，价格有所松动，但是由于降价力度较小，下游接盘意愿不足，聚酯价格仍有下跌空间。从PTA的现金流看，近期已经达到去年的最低点附近，若PX短期震荡，PTA现货继续下跌的难度较大。

　　短线建议前期空单逢低适当减仓，等待反弹后的加仓。关注原油的走势和上游成本的支撑情况。

PVC点评:受地产股提振，pvc止跌回升 

　　今日PVC1305合约跌30点至6570，持仓量减少15千手左右，达5.5万余手。PVC 1309合约涨70点至6790点，持仓减少1千手左右至2万余手，远期升水扩大为220点。

　　今日股票市场表现较好，地产股较为抢眼，乐观情绪带动PVC上涨，对未来预期较好，远月合约v1309较近月合约v1305升水扩大为220，3月份PVC下游建筑行业也将转好利多PVC期价。

从技术点位上看，6780支撑较强。建议长期投资者可考虑在6780下方提前布局多头。

 

玻璃点评:追随股指，玻璃今日大涨 

　　玻璃与国内股市的联动性今日充分体现，在沪深指数大涨的带动下，今日玻璃一路飙升，主力合约1309大涨27点，最新价为1582元。

　　现货方面，即昨日华东地区平板玻璃价格上涨之后，今日华北地区各玻璃厂商纷纷上调价格，上调幅度为2-3元/重量箱。

　　从盘面看，玻璃仍然处于震荡空间，建议投资者暂时离场观望，或在低位布少量多单，中线玻璃依然看多。