原糖低位反弹1.49%

28日，受空头回补提振，原糖指数上涨1.49%，表现出探底回升的势头。原糖期货价格急升，或因巴西政府被认为已取消一乙醇税项的传闻带动空头回补，但巴西糖协的高管予以否认。受此影响，国内郑糖早盘高开，呈现短线振荡偏强的走势，但因目前商品大势走弱及现货价格压力，预计郑糖反弹空间不大。

商品大势走弱

受美国国会驴象两党谈崩，自动减支在即及IMF下调美国经济增长预期等影响，投资者对市场的担忧情绪有所加强，美国股市走弱，市场交投清淡，美元大幅走强，贵金属大幅走低超1%，而库存增加使原油延续调整；目前国际市场的利多因素在逐步弱化或被市场消化，而利空因素却在慢慢出现或堆积，从而引发美元走强，股市与大宗商品走低；而国内“两会”临近，针对一些概念性的热点炒作或将再次呈现结构性的多头行情，但中长期看，大宗商品价格继续上涨压力较大，上涨遇阻或是沽空良机。商品大势走弱，预计给郑糖反弹带来较大压力。

现货价格施压

目前郑糖期价运行在5400-5600元/吨，而主产区柳州现货价格为5480-5520元/吨，云南昆明为5380-5400元/吨，白糖期货价格与现货价格相差不大，但在今年白糖供给宽松的制约下，现货商有卖出套保的意愿；另外食糖基本面与季节性供给过剩也将限制糖价的持续上行。

操作建议

隔夜原糖大涨，主力合约涨幅达1.71%，主要受空头回补提振；近期期糖走势再次与大宗商品有所差异，但此走势也基本符合我们之前对原糖低位买入的观点，受此影响日内郑糖或将震荡偏强，靠近5400点位置，可考虑多头交易。