周五，国内期市大部分品种下跌。橡胶、PTA等跌幅均超过2%，位于跌幅榜前列。焦炭、螺纹钢、玻璃等全部回调；豆粕5月合约涨幅超过1%，重返高位。

铜：

本周铜价位于低位震荡，意大利选举结果不佳令市场再生压力，但美联储主席在参众院听证会上表态宽松政策利大于弊并且会持续宽松政策给市场以支持。目前市场关注周五美国政府的自动减支，如果不能避免，那么可能会使美国经济增长预期从2%降至1.5%。中国中国房地产调控细则可能出 台，房地产税试点可能增加，这些意味着中国的调结构力度开始加大。3月5日两会将会召开。铜市来看，LME铜库存持续增加，不到一周的时间增加了2.2万余吨，现货贴水再次扩大到30美元以上。国内现货也一直贴水，并且随着进口比值的恢复，进口铜供应增加，而消费上节后备货现象并不明显。苏宁发布白皮书，预计2012年空调行业规模扩容8%，虽然好于去年的-2%，但与正常时的20%的增幅还是相差很远，更不用提最好时的30-40%。 中国一月份铜进口下降27.5%，为24.3万吨，出口量为2.6万吨，增加515倍，这些都给市场形成压力。供应上，Bloomsbury 预计2013年智利各类铜产量将为504.5万吨，较去年增产2.5%。世界铜产量将增产6%。1月份智利铜产量跳增8.6%，因品位上升及产能改善。总体来看，铜价仍未摆脱弱势，从技术上看，LME在7950美元阻力有效，近期有继续下行的可能。交易上空单操作。

铝：

本周LME3月铝下跌，跌破2000美元一线，沪铝也低开低走，创出年内新低。美两党未能达成协议3月1日自动启动减支，金融市场下跌，美元强势抑制基本金属；国内即将召开两会，市场对房产调控预期增强，现铝库存压制，铝价延续疲弱，继续寻底。周五铝现货方面贴水140--100元/吨，沪期铝大幅下跌1%左右加剧市场看空情绪，持货贸易商出货积极抑制贴水收窄，铝价完全承压于14400元/吨下方，下游及中间商买兴低迷，完全笼罩于空头下跌的阴影之下，整体市况冷淡。两会即将召开，建议沪铝观望为宜或日内短线灵活操作。

锌：

本周沪锌价格整体呈现震荡下行走势，LME锌价跌势更为明显，周五沪锌盘中下破15500.周五公布中国PMI数据不及预期，打压市场。现货方面，随着期锌的下挫，现货对主力合约贴水收窄到250~280元/吨，冶炼厂惜售情绪不减，因贴水较昨日收窄20-50元/吨，套利盘流出明显，下游企业逐渐恢复生产，但多仍保持按需采购，维持低库存运行，整体需求尚显疲弱，市场成交冷清。行业方面，2013年锌精矿基准加工费设在210.5美元/吨，较2012年涨幅逾10%，基准价仍为2000美元/吨。下游方面，进入元月，各地高速公路、电力等基建项目逐渐停滞，该类需求明显放缓；而随着房地产市场的回暖，建筑用水管、煤气管等订单表现则相对抢眼，这支撑了当月镀锌行业开工率仍居高点。但二月受到春节因素的影响，下游消费开工率恐将出现下滑。周末两会召开在即，关注相关经济政策的出台。操作上观望为主。

铅：

本周内外铅价皆走跌，美元的强势导致商品市场大幅走低，国内铅市场消费在春节后也仍未出现转机，进一步拖累铅价上涨。周五中国公布2月制造业PMI数据，官方为50.1%，汇丰中国终值为50.4%，符合市场预期。受春节因素拖累的PMI未能给予中国资本市场更多的支撑，其中金属市场表现低开震荡。不过，中国方面，全国人大和政协会议将分别于3月5日和3月3日召开，国内金属市场或因政策预期而表现较外盘抗跌。对于铅市来讲，短期铅价或将在低位进行整理。

钢铁：

本周螺纹整体继续回落，成交量大幅回升，并有大量增仓(截止到1日上午)。宏观方面：2月份PMI数据位50.1，较上月回落0.3个百分点，尽管仍在50荣枯线之上，但为5个月来最低，宏观经济企稳回升的预期仍需进一步确认。行业方面：本周中钢协公布的数据显示2月中旬我国粗钢日均产量为200.6万吨，继续回升，供给压力仍旧很大，同时下游需求不畅，导致社会库存水平连创新高；铁矿石价格保持稳定但现货成交不佳；现货市场成交同样未能完全恢复，价格继续小幅下跌。操作上，今日螺纹在宏观数据不佳的影响之下再次回落，再加上行业供给压力仍旧较大，螺纹的反弹受到压制，但临近需求旺季下方也受到了一定的支撑，因此短期内螺纹或将迈入震荡走势。

棉花：

本周郑棉在19650-19950区间震荡，数次下探区间底部未破，但亦在区间上轨受阻；本周外盘走势较强，技术指标钝化，美棉创出新高。撮合也存在逼仓预期，本周走势强于期货。

目前美棉销售良好，90%的棉花已签售，已装运52%；中国以外的其他纺织国进口量明显提升，表明在中国连续大量收储的情况下，全球棉花资源减少。国内方面，抛储稳步进行，目前陈棉抛完，资源以2011年度棉花为主，由于重量不重新检验，存在亏重问题，纺企兴趣下降，成交有所下滑。节后棉企继续交储。配额尚无明确消息，港口外棉堆积，库容压力较大；3月将公布下年度收储预案，收储价最低应在20400元/吨，预期仍以稳定市场为主。

本年度收储已成交622万吨，现货资源不多，下跌空间有限，但抛储和外棉会增添市场压力。目前抛储收储配额政策均不明朗，市场上有压力下有支撑，整体上震荡底部抬高，大区间在19450-20500，小区间19650-20280，由于缺少趋势行情，短线操作为宜。

白糖：

本周郑糖迎来修复性行情，多空胜负未分；产业面上：广西糖会近期召开，广西主流糖企将明确2012/2013榨季的广西的产量；警惕主多资金利用此产销信息、天气因素引发的出糖率降低因素、再结合政策收储、轮库等信息发动一波潜在行情的可能性；技术上对于当前糖市的趋势定位：均衡区间重构过程中；操作上建议适当潜伏，捕捉潜在的一轮反弹。

油脂：

本周油脂大幅回调，纷纷跌破前期支撑位，其中，棕榈油跌幅最大，菜籽油最为抗跌。豆油：巴西大豆丰产几成定局，随着收割进度加快，3月将集中上市，近期港口拥堵加剧或将短期支撑油价，但豆油长期弱势难改；阿根廷天气仍较为干燥，且阿交易所下调了该国大豆产量，但近期关注度不高；国内大豆港口库存或将随着开机率的提高及近月进口到港量的减少而开始趋紧，但豆油库存目前仍处历史同期高位，且随着开机率提高或将增加，豆油供给压力不减。棕榈油：马棕油2月出口量预期较上月下滑9%左右，并未像此前市场预期的那样增加，3月因毛棕油出口关税由2月的零调至4.5%，预计出口量或更加疲弱；国内棕油港口库存已达到140万吨历史高位，随着天气转暖消费有望增加，但因国家禁散令的实施，消费增幅还有待检验，且处于历史高位的库存难以短期下滑，棕油供给压力短期难以消除。菜籽油：前期传闻3-5月国家将抛售100万吨临储菜油，但因目前期货价格低于抛储最低价9800元/吨，菜油价格或将受此支撑。操作上，豆、棕油偏弱思路，逢反弹做空为主，菜油偏强，可尝试买菜油，抛豆油、棕油的套利操作。

豆类：

本周豆类表现外强内弱，油脂惨淡下跌，豆粕表现抗跌，受目前销区低库存及南美大豆到港延迟等因素提振。美豆近期维持抗跌走势，市场受巴西新豆运输延误所导致的美国陈豆需求量上升支撑；但美盘远月表现趋弱，显露出在南美大豆丰产的大背景下，未来价格看空的预期。巴西收割进度顺利，丰产格局基本确定，阿根廷短期天气大碍，后期产量可能会进一步下调，但南美大豆丰收的格局不会受到明显影响。短期市场仍将受到南美新豆装运延迟，美陈豆紧张的提振，近强远弱依然是短期外盘豆类市场的特点。内盘豆类走势偏弱，豆粕走势相对较抗跌。油脂仍处在弱势下跌过程中，豆粕现货的坚挺有望维持至三月下旬，但后市向下调整的趋势难改。操作上，豆类大思路上震荡回调，油脂空单可持有，豆粕做空谨慎。

玉米：

国内玉米现货市场价格持续稳中偏弱。东北地区降雪或将阻碍东北产区正常的交通运输，粮源外运困难，上量或将减少；且降雪可能影响产区粮源水分，农户存储难度增加，解冻后随着天气变暖，后期玉米霉变风险或将提高，这对目前水分含量本就偏大的东北粮来说无疑是雪上加霜，料降雪过后东北粮价仍有续跌风险。此外，北方港口今日出现大雾天气，部分高速公路因此封路，到港粮源减少，不过预计交通恢复正常后，港口集港量将有所增加，后期港口库存压力依旧较大。预计期价将延续调整。

原油：

本周原油价格连续下挫，布伦特原油连续合约目前已下破111美元的支撑，，市场对全球经济和需求的忧虑重燃令油价承压。去年12月中旬至今年2月中旬油价的上涨主要是受到中国表观消费明显增加的推动，但是1月末汽柴煤油库存环比上升11.08%。其中，柴油库存环比上升最多，达到18.05%。柴油因季节性需求不佳、销售下降而导致库存猛增。库存的大幅上涨显示中国需求并不如先前预期的那般强劲。2月中国官方PMI降低至4个月来的最低值。而美国经济第四季增幅仅为0.1%，也不及市场预期。截至2月22日的一周，美国商业原油库存增加113万桶，原油库存处于历史同期高位。伊朗对同六大国的谈判给予了积极评价，双方同意3月在伊斯坦布尔再度磋商。由伊朗核问题引发的紧张局势似乎有所淡化。原油尽管下挫幅度较大，但是毕竟经济仍在复苏，向下的空间也不会很大，建议暂时观望。

塑料：

本周期塑市场宽幅震荡整理，期价先跌后涨。期价在跌破10800后震荡反弹，最高触及10980.现货市场方面，节后的期价下跌促使现货价格不断回落。贸易商让利出货，7042牌号跌破11000关口。中石油本周部分下调出厂价格，但中石化月末暂未出现调低出厂价格的举动。基差再度倒挂的情形下，对期货盘面的下跌带来一定的阻力。超跌后，空头开始阶段性止盈离场，期价在10740附近形成支撑而反弹。预计下周再无较大宏观数据的利空下，期塑或陷入震荡走势。围绕10900展开争夺。关注持仓量26万手上方多空表现。本周空单出清后暂时观望。激进无仓投资者可少量尝试多单，围绕10760建仓。新低止损

橡胶：

本周沪胶主力1309持续低位整理，今日再度大幅下挫。1月，我国天然橡胶进口量和进口价均出现上涨；截止1月31日，日本天然橡胶库存增加至六个月高位8790吨；截止2月27日，青岛保税区天然橡胶库存35.494万吨；进口胶和合成胶市场报价均持续小幅走低；随着1月份汽车销量的超预期，其上游轮胎行业需求逐渐回暖，轮胎行业高盈利能力有望持续；而国内客车市场表现欠佳销量环比下降较快；1月，日本三大汽车制造商在中国市场汽车产量同比实现增长。进入3月，尽管国内即将陆续开割，然而全球整体来说仍处于供应淡季，同时3月也是传统轮胎销售的旺季，从基本面上对沪胶是一个支撑，而近日外围宏观的利空加上今日公布的国内宏观数据表现不佳令沪胶再度承压，使得短期内沪胶仍有下跌的趋势。

玻璃：

本周玻璃期价主要在1550-1600点位之间震荡。现货表现较强，在统计的11家厂库有9家上调了价格，幅度普遍在20-60元，本周华东联席会议对行情起到了助推作用。目前山东金晶5mm白玻出厂价格1380元，江苏华尔润5mm白玻价格1480元，株洲淇滨5mm白玻价格1400元。05合约与现货价差逐渐缩小，套利空间不大。我们认为玻璃期价短期内仍会维持弱势震荡行情，建议重点关注1309合约和1401合约价差变化。

甲醇：

本周甲醇1305合约震荡走低。现货方面，内地市场弱势盘整，山东周跌幅在40元出厂价格在2490元，山西、河北、内蒙价格保持平稳，价格在2170-2500元。港口价格有所走低，江苏降至2770元，华南降至2800元。下游接货情况也比较清淡，甲醛市场没有出现爆发式的需求增长，甲醛企业在缓慢恢复开工率，醋酸市场价格在节后上调50元之后也归于平静，二甲醚市场行情以稳为主。我们认为，前期甲醇期价上涨较快，近期回归到合理区间，短期内仍维持震荡行情。

焦炭：

本周价格1800上方附近震荡。9月合约在打到60日均线后，遇到较强支撑。基本面上看，4月份即将迎来钢材的旺季，所以这个时候焦炭大幅下跌，商家甩货的可能很小。如果杀跌过多，惜售心理就会很强，谁也不会在需求即将来临之前地价出货。目前河北钢铁集团下调焦炭价格是对前期春节因素的一个释放，对应期货节后的回调。焦炭跌势结束，未来看需求，暂时看多因素还不强烈，震荡的可能大一些。

PVC：

本周PVC震荡回落，05合约临近前期低点获得支撑，09合约在6700元/吨处成为重要支撑位。 本周氯碱企业成本压力不减，电石法企业亏损变化有限，山东地区出厂价较上一周下调，亏损额度加大，新疆、内蒙地区出厂价小幅上调，亏损额度小幅下降。乙烯法厂家虽集中上调价格，但受原料涨价影响，利润出现下滑。原料方面，电石北方到货依旧相对紧俏，价格呈僵持之势，南方市场受运输好转影响，到货转好，高端接收价有所下滑。整体来看，随着天气好转，上游电石运输紧张的情况将逐渐好转，远月09合约价格后期仍有回落余地，但当前来看，随着价格的回落，短线或面临反弹的需求，操作上临近近期支撑位宜谨慎操作。

PTA:

本周继续下挫。节后下游加弹及织造普遍是“停的早，开的迟”，加上年底备货谨慎，导致纺丝工厂年后库存普遍比往年同期高十天到半个月，而且都是高价货。目前经济数据较弱，加重了市场看淡的心理。后期有可能PX在PTA的带动下继续下降。预计下方还有100-200点空间。

策略：

本周股指拉涨之后虽又大幅调整，但我们仍认为后市仍有继续上涨的可能，下周两会期间可以重点关注。商品与股指分化较大，恐慌情绪依然存在，本周在经历了短暂的振荡整理后再次回归下跌，在没有出现企稳转强的明确信号之前，我们对金属，化工，农产品继续维持下跌格局的研判，操作上还是以顺势操作为好。