行情回顾

因受技术性买盘及对美国旧作大豆供应紧张的忧虑带动，芝加哥交易所大豆期货周一收涨，盘中近强远弱格局较为明显，大豆指数涨幅为1.05%。美豆的强劲反弹为国内豆粕注入了上行动力。豆粕主力合约今日早盘高开后，近月合约维持振荡，而远月合约却维持高开高走态势，日增仓量明显放大。

基本面分析

近日，多家分析机构小幅上调了巴西大豆产量预估值。此外，市场也预计美国农业部在本周五的月度供需报告中上调巴西大豆产量的可能性大。阿根廷方面，其旱情因有效降雨而明显得到改善，这有利于大豆作物生长，目前该国受旱地区比例已降至15%左右，受此影响，阿根廷大豆价格普遍下降。

国内1月份进口大豆量为478万吨，由于巴西港口对华大豆装运延迟，预期2、3等近月进口大豆到港仍将维持低位水平，而与此同时港口库存亦在不断减少，且油厂豆粕库存相对有限以及豆油的回落均提升了油厂挺粕意愿。但同时不可忽视的是，近期猪肉价格由于节后需求锐减而导致价格处于下跌通道，截止到2月20日，全国猪肉平均价格为26.28元/公斤，猪粮比也持续回落，目前已跌至6.46。此外，生猪存栏量亦在回落之中，2013年1月份的生猪存栏量为44813万头，较2012年12月份减少了1481万头。而能繁母猪存栏量则与去年12月份持平，为5068万头。纵观数据可知，养殖市场利润空间进一步被压缩，且生猪存栏量大幅减少，不利于豆粕需求，从而在一定程度上抑制了豆粕期价。

后市操作建议

当前巴西港口延迟对华装运局面仍未得到实质性改善，现货价格仍然比较坚挺，江苏43蛋白豆粕维持在4100元/吨左右，油厂挺粕意愿仍然是比较强的，但值得注意的是南美利空以及养殖需求下降制约豆粕用量。综合来看，豆粕将维持振荡格局。另外，买近卖远套利可继续持有。