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程小勇：成本支撑成建材类期价唯一希望

期货中国网www.7hcn.com报道

新“国五条”政策的发布，给国内资本市场掀起了大风浪，3月4日，本周第一个交易日，A股市场上证指数创下了近20个月来的最大跌幅，多达49个地产股跌停，商品市场也遭受沉重打击，建材类期货领跌市场，玻璃期货重挫3%，焦炭期货跌幅2.96%，螺纹钢期货下跌2.52%，与房地产行业相关的多数商品表现疲软。而今日（3月5日）商品市场多数品种止跌回升，调控的利空似乎并没有继续压制建材类期货，玻璃期货、焦炭期货、螺纹钢期货价格都有小幅回升，这波跌势是否匆匆而来匆匆而去？对此行情，期货中国网邀请到了宝城期货金融研究所所长助理程小勇，为投资者解读行情：

期货中国1：3月4日，A股市场暴跌，商品市场中的建材类期货受到了沉重打击，玻璃、焦炭、螺纹钢等都出现了非常大的下跌行情，请问这波行情是否是单纯因为新“国五条”的发布而造成的吗？

程小勇：3月4日，建材类商品的暴跌，新“国五条”是直接的导火线，但还有其他内在深层次问题。在去年12月份至今年1月份建材类商品尤其是螺纹、玻璃和焦炭强势反弹，成本驱动叠加货币宽松式两大利好驱动，但是进入2月份，美联储传出将逐步削减QE规模，中国重启了停了半年的正回购，前期驱动建材类商品的流动性宽松环境出现拐头，而办事价格的反弹，成本因素消退，再加上楼市调控加码，原本寄希望房地产带动需求回升的预期落空，从而建材类遭遇重挫是难免的。

期货中国2：今日，建材类期货并没有像许多机构预测的那样继续下跌，主要品种反而都出现了小幅的回升，这又是什么原因造成的？这是否意味着政策利空的影响就此消去？

程小勇：今日建材类商品反弹，一方面是技术上超跌反弹；另一方面，两会期间，股市维稳的情况影响到商品市场，今日银行板块报复性反弹，主要是基于市场对于银行即将公布的年报业绩的乐观。

政策利空不能说是出尽，我认为新国五条细则对楼市调控前所未有，在流通环节征税，以及配合即将扩大的房产税试点的持有环节征税，未来楼市将遭遇更加严厉的挑战。未来楼市各地方政府的调控细则进一步跟进，3月底为政策出台的时间底线，那时候，楼市恐怕还将低迷。由于政策对房地产投资及对建材类订单的影响有一定的滞后效应，预计4-5月份建材类订单将出现明显的额萎缩，需求放缓叠加产能过剩及产出高速增长，供应压力降越发加剧，到时候价格只能寻求成本支撑这唯一的希望。

分析师：宝城期货金融研究所所长助理程小勇

期货中国网编辑刘健伟整理

2013年3月5日

责任编辑：刘健伟

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