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贺明华：贵金属短线将走弱

欧元区将于本周四召开欧元区利率决议，如果欧洲央行采取降息政策，那么将在短期内大幅打压欧元以及金银，这将为投资者提供一个短期做空的机会。

为了解决欧洲主权债务危机，欧洲众多国家实行紧缩措施府。但紧缩政策令欧洲多国政府陷入了进退两难境地，同时面临着低增长与高赤字高负债的双重困扰。相关国家政府在解决上述两方面问题时，总会陷入“按下葫芦浮起瓢”的困境。采取紧缩措施往往导致经济状况的恶化，而如果采取经济刺激措施，政府财政却又会不堪重负。

虽然德国经济目前还比较强劲，但是欧洲其他国家的经济仍在萎缩，上周的采购经理指数（PMI）就能够很清楚地显示出这一点。今年1月欧元区17国和欧盟27国的失业率分别攀升至11.9%和10.8%。可见，现在欧洲的经济仍然没有能够从泥潭中爬出来，甚至连走出的迹象都没有。

而如今，意大利大选又使欧洲经济复苏蒙上了一层阴云。而意大利巨额公共债务和国际竞争力的缺失使得这个国家陷入了水深火热的境地。自从欧洲央行行长德拉吉承诺“竭尽全力”保卫欧元之后，投资者已经在贷款给意大利。这样的援助需要取决于意大利政府是否愿意牺牲其短期的一些利益。由于投资者怀疑意大利政客们是否愿意接受这样的条件，投资者开始质疑欧洲央行的援助，质疑意大利政府，质疑欧洲的未来。

在经济本已非常疲软的状况下，欧洲各国所采取的不适当的经济政策措施，实际上使得经济环境雪上加霜。更糟糕的是，欧元区国家领导人根本无法正确地找出经济停滞的真正原因，他们对经济状况给出的解释仅仅是：由于经济领域活力不足，所以需要为经济提供更多的刺激。而从来就没有人意识到，政府活动支出在总体经济中所占的比重高达50%，才是问题的关键。

纵观全球经济环境，各大经济体纷纷开启货币宽松政策，太多的国家正在试图通过干预汇市的手段来压低本国货币，以抵消全球经济放缓带来的冲击。以美国为首的全球各大央行基本上都将利率保持在非常低的水平，并且通过非常规政策来刺激经济增长。美、日、英近年来采取了压低本国货币汇率的措施。这就在无形中令还未参加到货币战争中的欧元成为了新宠。

综上所述，目前欧元区经济仍陷于泥潭之中，财政政策已经基本无效：首先是衰退的经济迫使很多国家采取紧缩的财政政策，其次，目前财政政策已经被过度使用，已无继续扩大的空间了，因此只能寄托于货币政策，也就是下调利率。另外，全球范围的货币战争令欧元区的出口部门失去竞争力，这使已经愁云惨淡的欧洲经济雪上加霜，因此欧元区只有通过下调利率来压低该地区的汇率。

责任编辑：翁建平

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