空头主力连续两天撤离，期指净空下滑，空方优势减弱。

空方不敢恋战

节后期指走势虽然基本维持了偏弱的格局，但从空头持仓的表现看，大部分时间呈现且战且退的局面，空方明显不敢恋战。

节后13个交易日中，主力合约1303空方主力加仓只有三个交易日，分别是2月18、19日和3月4日，合计加仓14469手；但空头主力持仓从86856手下降到50964手，减持幅度高达35892手或41.8％，回到1月中旬1302合约的空头持仓水平，彰显空方资金的交易呈现出短线行为。

在本周这样的特征也非常明显，四大空头主力席位海通、国泰、中证和光大周一加仓均超过1000手，分别为1631手、1345手、1548手和3630手，而在周二的反弹中四个席位分别减持1102手、582手、2062手和836手，周三则继续减持2025手、659手、761手和1414手，合计海通和中证席位不但回吐了周一资金，还出现大量资金流出。如果将前三席位资金看作套保资金居多的情况分析，彰显战略看空的思维也只是昙花一现，空方的谨慎表露无遗，也使得短期市场压力不会太明显。

净空头再度回落

正是因为空头主力的意志不坚决，也使得净空持仓再度回落。从主力合约净空头表现看，节后一度上升13070手的高位，但随后一路下降到4893手的低位。虽然周一一度提高到9106手，但这两天之后再度下滑到5082手的水平，净空头寸同样回到1月中旬的状态。多空优势随时可能出现转换。

净空头的下降，贡献主要来自空方，同时多头同步资金流出拖累了市场的上行。1月中后期能打破纠结出现一波快速拉升，是在多头资金回流、净空头继续下滑的形势下完成，因此后期多头资金能否主动进场推动净空继续改善，对行情的演绎较为重要。

综合分析，节后虽然市场处于弱势，但空方资金持续流出也逐渐削弱了空方优势，从而也遏制了市场的下行空间，但是多头的谨慎也使得市场迟迟难以形成有效回升格局。即便这两天市场略显转多，但技术上的压力和资金的拖累都可能使得期指延续振荡。预计多头的谨慎是在等待周末宏观数据的明朗，这可能使得期指方向要等到下周才可能出现。