“国五条”细则本周对盘面形成重大利空，上证大幅下挫跌至黄金分割（财苑）支撑2260点位。针对市场蔓延的恐慌情绪，住建部进行了解读，表示这次调控核心仍是抑制投机性需求，各地方政府需要制定并发布当地房价调控目标，地方细则出台时间为3月底，如果细则执行起来发现问题，会采取保护措施。股指在利空消化之后，出现了两日回升，但是整体仍显示出宽幅振荡的态势，调整区间为2260—2360点之间。市场走势的犹豫也意味着后市焦点将重回基本面，周六宏观数据层面也将对下周盘面做出进一步指引。总结而言，近期基本面情况主要涉及以下几方面：

第一，一季度经济主要以理性复苏为主，并未出现强势回暖。2013年来，先行指标制造业PMI有所下滑，2月份制造业官方PMI继续回落至50.1，而1月份PMI为50.4，较12月回落0.2个百分点，数据有所回落但仍在荣枯线之上。2月汇丰PMI值也有所回调，汇丰制造业PMI为50.4，低于市场预期，但仍处于50的荣枯线以上。从分项指数来看，2月新订单指数及产出环比下跌，主要受春节季节性影响，但是仍保持在扩张水平。新出口订单指数转向，跌至枯荣线以下，说明外需仍对经济复苏形成拖累。综合来看，国内经济持续温和复苏的趋势未变。

第二，微观面，上市公司将陆续披露年报，板块波动将受到企业盈利的影响。根据预计披露日期，3月15日至4月27日为密集公布期，3月下旬将迎来第一波金融服务及房地产等权重股的年报。目前公布业绩预报的663家主板企业中，预报盈利增加、续盈及略增的企业共410家，占六成多，市场预计在四季度宏观经济回暖带动下，企业年报将较三季报普遍出现好转，但是主板企业共1413家，仅有半数公布预报，个股方面仍需保持谨慎。

第三，从股市的供应面来看，上半年解禁压力较小，市场焦点主要集中在IPO重启的时间。3月7日，证监会副主席姚刚表示，目前财务审核已经进入最重要的时刻，原则上3月31日截至之后，IPO即将重启，一度打压了市场风险情绪，随后证监会紧急澄清，表示IPO要自查抽查整体完成后才考虑启动。根据此前发行部的具体安排，自查工作的时间为1月—3月，复核工作的时间设定为4月—5月，随后才有抽查工作，因此IPO在6月份之前重启的可能性不大。

节后在“国五条”利空政策以及央行回笼资金的压力下，大盘回调的幅度为本轮大涨幅度的三分之一，上证综指下方2260—2285区间的筹码比较集中支撑较强，近期在基本面没有发生明显改变的情况下继续下杀的可能性较小，随着两会继续以及对年报的乐观预期，中线还有上涨空间。另一方面，周三、周四期指盘中均频现贴水，机构在主力合约的持仓也以减持为主，意味着期指市场信心略有不足。期指1303合约建议日内维持波段操作，中线多单暂时观望，等待周六宏观数据的进一步指引。