每日宏观策略观点：

1、美国：美国上周首次申请失业救济人数意外下降至34万，远低于预期35.5万，四周均值降至五年来新低，道指第三日创新高。

2、欧洲：

（1）欧洲央行维持最低记录基准利率不变 仍为0.75%，欧洲央行下调了欧元区增长预期。欧洲央行行长德拉吉认为，欧元区经济今年稍晚将逐渐复苏。他还强调，只有要必要，欧洲央行货币政策就将保持宽松。欧元兑美元上涨逾1%至一周最高水平，兑日元上涨近2%。

（2）英国央行维持利率在0.50%的历史低点不变，同时未扩大QE规模，利率决议过后，英镑跳涨。

（3）意大利中左派领导人贝尔萨尼日前提出了8点计划，他明确表达了想法：打破紧缩政策，发展实体经济。这与欧洲紧缩政策的议程相抵触，并可能遭到欧洲央行和德国的强烈不满，给意大利带来隐患。

3、日本央行货币政策会议一致通过，维持0-0.1%的基准利率不变，购买资产规模不变。日央行称，国内经济已止住疲弱趋势，出口不再减少，主要受益于国外经济体增长有回升迹象。但日本经济仍有很高不确定性。

4、中国：中国证监会周三晚间表示，中国允许更多境外金融机构将离岸筹集的人民币资金投资境内资本市场，扩大了试点机构类型，并放宽投资范围限制，允许机构根据市场情况自主决定产品类型。

5、今日重点关注前瞻：

周五（3月8日）：

中国2月出口同比，上月25%；2月进口同比，上月28.8%；

13:00，日本央行月度报告；

21:30，美国2月季调后非农就业人口，上月15.7万人；

21:30，美国2月失业率，上月7.9%；

股指：

 1、宏观经济：2月中采PMI50.1%，较上月回落0.3个百分点，主要分项指数也出现不同程度回落。春节因素使得2月PMI回落，但连续5个月处于荣枯线上方，经济平稳回升的趋势仍在持续。2月汇丰PMI和非制造业PMI同样出现回落。本周六将公布2月份宏观经济数据。

2、政策面：国务院3月1日晚颁布"新国五条"细则，包括出售自有住房严格按照转让所得的20%征收个人所得税、继续严格执行商品房限购措施、限购城市将覆盖全区域全部房型、房价上涨过快的城市可进一步提高二套房贷款的首付款比例和贷款利率等。有媒体报道，各地方政府将在3月末至4月前后出台各地房地产调控细则。细则的相关规定严格、操作性强，在两会召开前再次出重拳调控楼市，彰显了政府调控楼市的决心，本轮调控或已实质性升级。

3、盈利预期：2012年国有企业利润累计同比下降5.8%，利润增速降幅继续收窄，营业收入累计同比增长11%，国有企业运行情况继续好转。2012年工业企业收入同比增长11%，利润同比增长5.3%，盈利增速持续回升。

4、流动性：

A、周四央行以利率招标方式开展了50亿元28天期正回购操作，中报利率2.75%。本周公开市场净回笼资金50亿元。

B、昨日银行间市场质押式回购利率(R007)2.53%，隔夜回购利率(R001)2.49%，资金面回归宽松。

C、2月份新股继续停发；3月份A股市场限售股解禁市值环比大幅回落，本周限售股解禁压力小；节后产业资本减持力度稍有减弱；3月1日当周证券交易结算资金继续净流入，A股新增开户数和持仓账户数也均回升。

5、消息面：

住房信贷政策地方实施细则正研究制定

姚刚：IPO财务核查进入关键阶段

小结：国五条细则出台，房地产调控实质性升级，后续关注地方政府的执行细则，中长期的影响取决于房地产调控对商品房销售进而房地产新开工和投资的影响。宏观层面经济复苏力度及持续性存在不确定性且目前难以证实或证伪，股指中期趋势有待观察。受两会期间政策消息面影响，股指行情波动较大。

 

贵金属：

 1、      金银小幅收跌。较昨日3:00PM，伦敦金-0.4%，伦敦银-0.4%，伦敦铂+0.49%，伦敦钯+1.5%。

2、      3月15号意大利国会将选出众议院和参议院的领袖；由于贝尔萨尼赢得众议院多数席位，他将有权第一个组建政府。一旦贝尔萨尼组阁失败，总统Napolitano可能将谋求由无党派人士组阁，因为意大利有技术政府的传统。

3、      昨日美众议院通过法案，避免了又一次可能因党派预算斗争导致的政府关门。该法案将帮助奥巴马政府运行至今年9月30日。

4、      美国1月贸易赤字为444.5亿美元，预期426亿美元，前值385亿美，高盛随即将美国一季度GDP从2.5%下调值2.2%；美国上周首次申请失业救济34万，预期35.5万。

5、      英国央行维持利率在0.50%的历史低点，维持3750英镑的资产购买规模不变；日本央行维持基准利率不变，资产购买规模不变；欧央行维持0.75%的再融资利率水平不变，欧央行下调了2013年GDP至-0.5%，前次预测-0.3%，欧央行下调2014年GDP预测值+1.0%，前次预测为1.2%。

6、      今日前瞻：中国2月出口同比，上月25%；2月进口同比，上月28.8%；日本1月贸易帐；13:00，日本央行月度报告；19:00  德国1月季调后工业产出月率；前值+0.3%；21:30，美国2月季调后非农就业人口，上月15.7万人；21:30，美国2月失业率，上月7.9%；      ；

7、      中国白银网白银现货昨日报价：5940元/千克（+15）；

8、      美国10年tips -0.56%（+0.05%）；CRB指数292.73（+1.00%）；道指14329.49（+0.23%）；VIX 13.06（-0.47）；   

9、      伦敦金银比价 54.63（+0.08），金铂价差-16.4（-13.05），金钯比价 2.08（-0.03），黄金/石油比价：17.15（+0.25）

10、      小结：欧央行、日本央行、英国央行新的利率决议出台，欧央行并无下调利率的举措和考虑，美元被动走弱，贵金属对此反应温和；我们预期未来短期市场对各国央行货币在政策预期将趋于稳定；从而贵金属交易的主题回到经济数据上来。美国经济数据尤其是就业数据的强势表现会继续使得美元内在支撑坚挺并且支撑美国股指表现；贵金属仍将受到压制而表现弱势。此外风险偏好也会跟随上升，并且在工业需求温和趋好的环境下，金银比价、金铂价差、金钯价差有下降的驱动。交易数据方面，黄金ETF持有量持续下降，白银ETF投资持仓高位维持，近期白银库存小幅下降。

铜铝锌：

1.前一交易日LME铜C/3M贴水29（昨贴29)元/吨，库存+7475吨，注销仓单+225吨。伦铜现货贴水持稳，上周COMEX基金持仓净多头下降明显。伦铜库存继续上升，近期美国新奥尔良和马拉西亚柔佛仓单流入，注销仓单下降，伦铜交易数据转弱。沪铜库存+18492吨，现货贴水0元/吨，沪铜库存增加，现货贴水和废精铜价差随回调有所回落。

2.前一交易日LME铝C/3M贴水43（昨贴44.5）美元/吨，库存+9525吨，注销仓单-9125吨，大仓单维持。库存和注销仓单维持高位，贴水持稳。沪铝现货贴水140元/吨，交易所库存+10756吨。沪铝库存上升，但贴水缩小，沪铝弱支撑。市场传言国储拟将再收储30万吨铝锭消息提振，沪铝连涨三日，但基差依然较弱，高库存制约跟涨动力。

3．前一交易日LME锌C/3M贴水-22.5（昨贴22.5）美元/吨，库存-2775吨，注销仓单-4600吨，库存和注销仓单维持高位，基差走弱，大仓单维持。昨日美国新奥尔良库存下降2500吨，较反复。沪锌库存+1489吨，现货贴水200元/吨，贴水收窄。

4.前一交易日LME铅C/3M贴水15.5（昨贴水15.5）美元/吨，库存-1550吨，注销仓单+1575吨。近期伦铅贴水持稳，注销仓单高位,库存持稳，大仓单维持。沪铅交易所库存+4781吨，国内库存上升压力明显，现货贴水90元/吨，贴水收窄，沪铅强支撑。

5．前一交易日LME镍C/3M贴水59（昨贴59）美元/吨，库存-60吨，注销仓单+672吨，近期伦镍库存和注销仓单维持高位，贴水幅度持稳。

6.前一交易日LME锡C/3M贴水17.5（昨贴水17.5）美元/吨，库存+40吨，注销仓单+20吨。近期伦锡库存小幅上升，注销仓单持稳，贴水幅度持稳。

结论：多数金属内外比价有一定程度修复，回归震荡格局。LME铜库存继续增加； LME锌库存较反复，贴水持稳。国内交易所库存增加明显，关注3月后下游开工率和库存变化。

钢材：

1、现货市场：市场成交持续低迷，高库存难消化，商家心态迷茫。

2、前一交易日现货价格：上海三级螺纹3760（-30），二级螺纹3690（-20），北京三级螺纹3700（-10），沈阳三级螺纹3810（-），上海6.5高线3560（-20），5.5热轧4030（-），唐山铁精粉1140（-），澳矿1135（-），唐山二级冶金焦1640（-20），唐山普碳钢坯3280（-）

3、三级钢过磅价成本4085，现货边际生产毛利-3.2%，期盘利润-3.8%。

4、新加坡铁矿石掉期4月价格138.59（-0.28），Q2价格134.05（-0.21）

5、持仓：永安增持多单。

6、小结：因近期国内宏观面走弱，加之春节后库存高企，行情有回调需求，关注后市春季需求的启动。

钢铁炉料：

 1、国内炉料市场弱势运行，部分地区焦炭价格继续下调。

2、国内铁精粉市场涨跌互现，南强北弱。进口矿市场继续弱势盘整，主流资源紧俏，成交略有起色。

3、国内部分地区焦炭市场继续下跌,河北、山西部分地区焦炭价格继续下调。

4、国内炼焦煤主流维稳，动力煤市场平稳运行。

5、秦皇岛煤炭库存719.5万吨（+18.1），焦炭期货仓单0张（+0）.上周进口炼焦煤库存636万吨（-66.5），上周进口铁矿石港口库存6952万吨（+9）.

6、天津港一级冶金焦平仓价1835(+0），天津一级焦出厂价1800（+0），旭阳准一级冶金焦出厂价1635（-40），柳林4号焦煤车板价1360（+0），唐山焦精煤出厂价1345（+0），（注：焦炭、焦煤现货价格以一周变动一次），秦皇岛5500大卡动力煤平仓价620（0），62%澳洲粉矿146.5（+0），唐山钢坯3280（+0）

7、焦炭现货端需求不振，部分地区价格继续下调，整体上，现货市场向下是主基调，期价弱势。

橡胶：

1、现货市场，华东国产全乳胶23550/吨（-300）；交易所仓单52750吨（+750），上海（+0），海南（-910），云南（+1560），山东（+100），天津（+0）。

2、SICOM TSR20近月结算价288（-0.4）折进口成本21255（-22），进口盈利2295（-278）；RSS3近月结算价303（+0.3）折进口成本23851（+29）。日胶主力291.5（+2.4），折美金3096（+1），折进口成本24334（+16）。

3、青岛保税区价格：泰国3号烟片胶报价3015美元/吨（-35），折人民币23546（-247）；20号复合胶美金报价2940美元/吨（+0），折人民币21546（+7）

4、泰国生胶片80.3（+0.41），折美金成本2870（+16）

5、丁苯华东报价16850/吨（+0），顺丁华东报价17250元/吨（+0）。

6、截至2月27日，青岛保税区天胶+复合库存约30.4万吨，较1月底上升2.5万吨。橡胶总库存35.5万吨，上升2.7万吨。均创新高。

7、据金凯讯2月28日调研，山东地区轮胎厂全钢开工率大幅回升7.1至65.3，半钢持稳于73.8。

8、泰国农业部副部长2月19日表示，泰国政府将停止继续执行其橡胶购买机制，因橡胶价格已经反弹。现行计划将于3月末到期。

 

小结：烟片进口成本较沪胶近月保持升水；仓单继续增加。沪胶较复合胶升水回落。节后轮胎厂开工率大幅回升；保税区库存历史新高。国内3月中旬云南开割；3-4月为沪胶季节性弱势月份。去年路透报道今年国内继续收储。

 

玻璃：

1、昨日国内玻璃市场稳定为主。前期两北会议对华北价格提振有限，企业有一定库存，且新生产线点火，当地价格依然是国内最低，且上涨动能不足。华东和华南价格整体平稳，目前中间商已备货，多数仍消化库存为主，新进货需求不足。昨日华南会议讨论继续提价，具体效果建议关注。

 

2、各交割厂库5mm白玻报价情况

交割厂库名称 仓单限额 升贴水 6日现货价格 7日现货价格 折合到盘面价格 

中国耀华 0.5 50 1376 1376 1326 

河北大光明嘉晶玻璃有限公司 0.7 -170 1200 1200 1370 

沙河市安全玻璃实业有限公司 2.4 -170 1208 1208 1378 

武汉长利玻璃 1 30 1424 1424 1394 

台玻长江玻璃有限公司 1.1 170 1568 1568 1398 

山东巨润建材有限公司 1.5 -120 1280 1288 1408 

山东金晶科技股份有限公司 1.1 0 1416 1416 1416 

株洲旗滨集团股份有限公司 0.9 0 1440 1440 1440 

江门华尔润 1.1 120 1568 1568 1448 

荆州亿均玻璃股份有限公司 0.7 0 1464 1472 1472 

华尔润玻璃产业股份有限公司 2.7 0 1456 1456 1456 

漳州旗滨玻璃有限公司 2 80 1648 1648 1568

 

3、上游原料价格变动

华东重质碱 1325（-）  华北1325（-）

华东石油焦均价1290（-），5500k动力煤620（-）  华南180CST 5490（+0）

 

4、 社会库存情况

截止2月28日，统计的国内287条玻璃生产线库存量为2856万重箱，较2月20日的2886万重箱降30万重箱。

 

5、      2月28日玻璃在产日熔量128890吨/日，较2月20日降450吨/日，

6、      3月份国内装置变化汇总

河北鑫磊600吨浮法一线3月7日点火。

 

6、中国玻璃综合指数1075.37(+0.28)；

中国玻璃价格指数1050.44(+0.4)；

中国玻璃市场信心指数1175.08(-0.19）。

注：发布机构标的近两天有调整，所以基准值有所变化，请参考涨跌变化

 

7、      从基本面看，地区差异大依然是玻璃主要特征，华东和华南无新装置，企业库存也不高，供求较好，华北点火生产线多，价格低。目前地区价差大，华北货能否南下冲击华东和华南市场建议关注。但由于玻璃附加值低，运费相对高，为此这一影响不大，预计玻璃后市高地区价差仍将维系，中短期现货预计稳定为主，难有大波动。进一步上涨需等待沙河去库存以及南北价差修复。而期现价差基本回归，相比于国内多数地区，已经平水甚至小幅贴水，沙河现货价格依然低，且有仓单，相对于沙河期货依然升水，但幅度不高，后续1305或难转强，但下跌空间也不大。整体而言，预计玻璃期货难有大幅波动，震荡为主。

 

 

 甲醇：

1.      上游原料： 布伦特原油111.15（+0.09）；秦皇岛山西优混（Q5500K）620（+0）；

2.      期现价格：江苏中间价2765（-5）， 西北中间价2150（+0），山东中间价2540（+0）；   张家港电子盘收盘价2840（-21），持仓量2574；期盘1305收盘价2832（-27）；基差-67

3.      外盘价格：CFR东南亚381.5（-0.5）美元/吨；F0B鹿特丹中间价342（-2）欧元/吨，FOB美湾价格447.87（+3.33）美元/吨；（易贸报价）CRF中国价格367（-1.5）美元/吨人民币完税价格2879.20

4.      下游价格：江苏二甲醚价格4050 （+0） ；华东甲醛市场均价1260（+0）；华北醋酸 2750（+0），江苏醋酸2900（+0），山东醋酸2800（+100) ； 宁波醋酸2900（+0）； 

5.      库存情况：截止3月7日，华东库存50.5万吨（+0.9）；华南库存12.1万吨（-2.2）；宁波库存14.6万吨（-0.4） 

6.      开工率：截至2月28日，华东开工率66.1%（+0）；山东75.6%（+16.7%），西南43.3%（-3.4%）；西北71.1%（-0.2%）

7.      进口与产量：2013年1月 甲醇进口量66.10万吨（+12.5），出口量0.02万吨（-2.58）

12月产量210.28万吨（-25.35）

8.      小结：上周甲醇华东港口库存依然较高，宁波地区库存小幅下降，现货压力仍较大。从最新开工数据看，山东地区甲醇开工率高企，现货市场供给宽松，现货降价销售。到昨日甲醇期现价差已有较大修复，目前处于相对正常。进口方面CFR中国继续震荡下滑，港口现货跟随小幅下跌。总体看短期甲醇主力缺乏利好支撑，震荡为主。

 

pta:

 1、原油WTI至91.56（+1.13）；石脑油至928（-14），MX至1277（-22）。

2、亚洲PX至1537（-16）美元，折合PTA成本8403元/吨。

3、现货内盘PTA至8120（-60），外盘1122（-2），进口成本8780元/吨，内外价差-660。

4、江浙涤丝产销气氛一般，平均6成；聚酯涤丝市场价格继续呈现弱势。

5、PTA装置开工率75（+0）%，下游聚酯开工率81（+0）%，织造织机负荷81（+2）%。

6、中国轻纺城总成交量升至431（+5）万米，其中化纤布344（-9）万米。

7、PTA 库存：PTA工厂3-6天左右，聚酯工厂4-8天左右。

 

下游聚酯目前库存高企，需求较弱，若上游原料止跌，成本得以支撑。关注上游原料价格能否企稳及终端需求改善。

 

燃料油：

1、美国原油期货周四上扬超过1美元，因数据显示美国上周初请失业金人口意外减少，且美元走软。布兰特原油期价小涨，但北海输油管道系统重启限制了涨幅。

2、美国天然气：截止3月1日一周库存(每周四晚公布)高于5年均值14.8%（-1.2%），同比增速继续回落。

3、周四，亚洲石脑油裂解价差下滑，因市场疲软，而且石脑油现货价格也尾随基准原油价格走低。

4、Brent 现货月（4月）升水0.71%(-0.15%)；WTI原油现货月（4月）贴水0.51%(-0.01%)。伦敦Brent原油（4月）较美国WTI原油升水19.59美元（-1.04）。

5、华南黄埔180库提价5125元/吨（+0）；上海180估价5270（-10），宁波市场5275（-10）。

6、华南高硫渣油估价4260元/吨（+0）；华东国产250估价4900（+0）；山东油浆估价4250（+0）。

7、黄埔现货较上海燃油5月转为贴水30元（+5）；上期所仓单17500吨（+0）。

 

小结： Brent 近月升水走弱；上周美国原油库存增幅超预期，馏分油库存降幅超预期。纽约汽油裂解差和近月升水均走弱；取暖油裂解差走强，近月贴水走弱；伦敦柴油裂解差及近月贴水均走强。截止3月1日美国天然气库存同比增速继续回落。

 

豆类油脂：

1外盘大豆：芝加哥交易所(CBOT)大豆期货周四上涨，交易商称因美国旧作大豆供应吃紧但出口仍有需求。巴西码头工人计划在本月19日全国罢工24小时，此举将令大豆装卸受阻的情况加重。CBOT报告，3月大豆交割量为1口，豆粕没有交割，豆油为112口。3月大豆期货合约 升19美分，报每蒲式耳15.03-1/2美元。3月豆粕合约 收高1.8美元，报每短吨436美元。3月豆油合约 收高0.34美分，报50.40美分。

2 外盘棕油：马来西亚棕榈油期货价格周四升至一周高位，对利好的行业报告，以及棕榈油库存下降的预期构成支撑，不过投资者情绪谨慎限制涨幅。路透调查显示，投资者等待的美国农业部周五将公布的报告，料下调大豆供给前景。指标5月期胶 收高1.5%，报每吨2,435马币(林吉特)，略低于盘中高位2,442马币，为2月27日以来高位。

3昨天下午三点点对点盘面压榨利润：1月亏损3.2%，5月亏损1.9%，9月亏损6.1%。棕油5月进口亏损238，9月进口盈利40.美湾最近月基差73（0），巴西3月基差3（0），巴西7月基差20（0）。

4 张家港43豆粕报价4100（0），周四豆粕成交尚可，偏低价位成交良好；张家港四级豆油8320（-30）；广州港24度棕油6000（-50）。

5现货价湖北-菜籽5100(0)，菜油10600(0)，菜粕2730(130)，压榨利润48(78);江苏-菜籽5100(0)，菜油10500(100)，菜粕2740(110)，压榨利润19(101)；盘面9月压榨利润-311.76(9.2)；现货月进口完税成本估算为5507.43(1.83)。（单位为元/吨）

6 国内棕油港口库存124万吨（+0.2），豆油商业库存101.3万吨（-0.4）。本周进口大豆库存533万吨（-2）。

7巴西作物供应机构Conab下调2012/13年度大豆产量预估至8,210万吨，仍是创纪录新高，但低于2月预估的8,340万吨。

8美国农业部公布，最近一周出口销售大豆138.3万吨，高于市场预估的90-125万吨。美国农业部公布，周度出口销售豆粕11.93万吨，低于预估的20-30万吨，豆油出口净取消1.97万吨，市场预估为净出口5,000-15,000吨。

9农业部公布了2013年1份4000个监测点生猪存栏信息，1月生猪存栏较上个月降低3.2%，比去年同期增加0.1%；其中，能繁母猪存栏与上月持平，较去年同期增加4.0%。

10 巴西利亚3月6日消息，一工会领袖周三称，巴西码头工人正计划于3月19日举行24小时全国罢工，因与政府就数百个港口终端的私有化谈判未有任何进展。

小结：USDA2月全球三大主产国的总产量不变，全球大豆供应最主要的问题转移到南美现货大豆的供应节奏和一些地区天气的不确定性上来。巴西贸易部的数据显示，2月巴西出口大豆量相比1月大幅增加，主要因为丰产大豆大量到港，预期未来出口大豆将进一步增加。同时美湾和巴西各船期的基差走弱。棕榈油方面马来、中国、印度等主要的产销国库存高企，在未来大豆供应充足的背景下，棕油将继续承压。

 

棉花：

1、7日主产区棉花现货价格：229级新疆20479，328级冀鲁豫19388，东南沿海19210，长江中下游19192，西北内陆19225。

2、7日中国棉花价格指数19342 (+1)，2级20062(+1)，4级18767(+2)，5级16968(+3)。

3、7日撮合3月合约结算价20170（+67）；郑棉1305合约结算价20260（-5）。

4、7日进口棉价格指数SM报98.96美分(+0.31)，M报95.47美分(+0.16)，SLM报93.89美分（+0.04)。

5、7日美期棉ICE1305合约结算价86.5（-0.74）, ICE库存429387(-7215)。

6、7日下游纱线CYC32、JC40S、TC45S价格分别至25955（+0），30830（+10），20960（-10）。

7、7日中国轻纺城面料市场总成交431万米，其中棉布为87万米。

 

 

 棉花现货略有上涨，30、40、45支纱价略有持稳；外棉方面，因技术性买超的修正及等待USDA月度报告，ICE期棉收低；收储量的持续增加和新棉仓单的稀少是多头资金炒作的主要理由，期棉在高位能走多远，主要视新仓单流入及后期抛储政策而定，如果新仓单大量流入亦或后期抛储棉花允许流通，则炒作理由消失，期现价差或将接轨。近日棉花表现强势主要受资金介入影响，如未有资金继续推动，期货价格或将表现为近次月弱，远月坚挺格局。

白糖：

 1：柳州中间商报价5495（+0）元/吨，13054收盘价5403（-17）元/吨；昆明中间商报价5305（-25）元/吨，1305收盘价5272（-5）元/吨；

柳州现货价较郑盘1305升水137（+27）元/吨，昆明现货价较郑盘1305升水-53（+2）元/吨；柳州9月-郑糖9月=45（+25）元，昆明9月-郑糖9月=-106（+22）元；注册仓单量1299（+0），有效预报0（+0）；广西电子盘可供提前交割库存11900（+0）。2：ICE原糖5月合约上涨3.13%收于18.77美分/磅，泰国原糖升水1.2，完税进口价4524（+115）元/吨，进口盈利971（-115）元，巴西原糖完税进口价4461（+115）吨，进口盈利1034（-115）元，升水0.05。

3：（1）截至3月5日，泰国糖产量增加2%至755万吨，甘蔗压榨量增加7.9%至7764万吨，出糖率11.37%，去年同期为11.85%；

（2）13/14榨季印尼甘蔗产量或增至2670万吨，高于上一年度的2560万吨；

4：截至2月底，本制糖期已累计产糖916万吨，同比增加68.84万吨，累计销糖458.77万吨，同比增加131.44万吨，工业库存457.23万吨，同比减少62.6万吨，销糖率50.08%，同比提高11.44%；

其中2月单月产糖245.04万吨，同比减少80.16万吨，单月销糖94.74万吨，同比减少21.40万吨。

A．外盘：外盘大幅上涨，配额外进口成本向上延伸；巴西新榨季的食糖产量尚不明确，乙醇的生产至关重要；

B．内盘：2月产销数据公布，整体销售情况不佳，郑盘表现较弱，产区销区现货报价均有下调，糖市压力大，但是收储预期仍在，难以深跌；下有收储政策支撑，上有配额外进口盈利封顶，郑糖目前处于震荡区间；年前公布的300万吨收储目前已收150万吨，剩下的150万吨收储能否兑现、何时兑现，是市场关注的焦点，收储预期支撑糖价，郑糖难以深跌，但是向上空间也有限，配额外进口盈利封锁顶部空间；目前内外联动强化，外盘的变化牵动郑盘的走势，需关注进口盈亏的变化；整体来讲，在产量变数不大的情况下，供需平衡表的不确定性在于接下来的收储能否兑现和进口情况。

 

 

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