桂敏杰：应加快推进《期货法》的制定工作，力争早日出台。厘清证券期货监管边界

今年“两会”期间，“尽快出台《期货法》”的呼声越来越多。

全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰昨日在证监会系统代表委员记者见面会上表示，应加快推进《期货法》的制定工作，力争早日出台。全国人大代表、全国工商联农业产业商会会长、三全集团董事长陈泽民也建议，尽快制定和出台《期货法》，为期货市场持续健康发展提供有力的制度和法律保障。此外，全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强今年也向全国两会提出提案建议，尽快制定《期货法》。

加快推进《期货法》的制定

世界银行和国际货币基金组织在对我国金融体系稳定性评估（FSAP）中，明确指出我国期货市场的法律层级不够。桂敏杰在向全国政协十二届一次会议提交的《关于推进〈期货法〉制定工作的提案》中表示，第十一届全国人大的立法规划已将《期货法》纳入其中，建议继续将《期货法》的制定列入第十二届全国人大立法规划和本年度立法工作计划，加快推进《期货法》的制定。

桂敏杰建议，由全国人大相关职能机构牵头、证监会参与，进一步开展有关《期货法》制定的调研，其中应当对《期货法》立法宗旨、调整范围、期货交易所相关制度、期货中介机构以及服务机构、期货交易及结算的基本规则、风险控制与管理、投资者权益保护、期货业协会、监管管理及法律责任等基本框架内容进行深入研究。

桂敏杰指出，我国期货市场实现“从量的扩张到质的提升”需要《期货法》提供法律支撑。首先，伴随我国股指期货推出并历经市场检验的若干制度创新，如投资者适当性制度、分级结算制度等，亟待以法律形式加以吸收和固化；其次，近年来证券公司、信托公司参与期货市场的限制逐步放开，期货公司获准开展资产管理业务，期货市场混业经营初露端倪，需要《期货法》对混业经营监管作出前瞻性规定；再次，为了提升我国对原油、铁矿石等国际大宗商品的定价权，保障我国企业的稳定经营和国民经济的稳健运行，期货市场进一步创新发展有关铁矿石、动力煤等战略性期货品种，加大对碳排放权、指数期权等新兴交易工具的研发，需要《期货法》从基本制度上予以保障。

陈泽民表示，《期货交易管理条例》及一系列配套管理办法构成了我国期货市场的法规基础，但与我国期货市场的快速发展相比，法制建设仍显得有些滞后。“整体来看，我国期货市场从交易品种结构、数量、交易规模和影响力等方面都还有很大的提升空间，这些都需要依靠相关完善的法律制度支撑和保障”。

《期货法》需厘清监管边界

桂敏杰还提出，今年上海证券交易所还计划推出个股期权，在竞价系统全面扩大会员模拟交易试点范围，完善个股期权业务方案、规则体系、风险控制体系等各项工作，同时在机构投资者服务平台上先行推出。“大的蓝筹股公司推出个股期权，方便投资者进行对冲和套利”。

2012年6月8日，上交所正式启动个股期权模拟交易，首次参与模拟的标的证券就是上证50ETF和工商银行。

据介绍，目前我国证券交易所正在进行股票期权产品创新，而期货交易所正在进行商品期权和股指期权创新。于是，有关期权产品的监管主体、交易场所等问题亟待明确。

对于证券与期货的监管边界，桂敏杰在向全国政协十二届一次会议提交的《关于推进〈期货法〉制定工作的提案》中表示，处理好证券与期货监管的边界，需要《期货法》予以厘清。

提案指出，证券与期货是境外成熟资本市场的两大传统领域，一般界限清晰，证券与期货分别立法也是境外成熟市场早期的典型做法，但随着股票期权与指数期权等金融衍生品的发展，证券与期货业务上出现了交叉，在监管上产生了冲突。境外成熟市场或者选择在立法规范中进行分工，或者通过制定统一的金融商品监管法律来应对。然而，当前在我国制定统一的金融商品监管法律时机还不成熟，通过《期货法》明确相关证券衍生品种的基本制度，不失为一个可行的选择。