机构3月策略转向中性

中性代表：广发证券：

（多数派，包括申银万国、招商证券等）

代表性观点：3月行情预测：涨不易、跌亦难，主题投资抢镜

沪指运行区间2250至2400点，A股这波接近500点的反弹，其根本动力在于经济触底回升、流动性充裕以及政策红利预期三个方面。但如今，1月份社会融资总额创出历史新高、公开市场资金净回笼9100亿元，或预示着流动性拐点的提前到来；而国务院对地产调控的加码也使得市场对于政策预期逐渐由乐观转向中性乃至悲观。

因此，市场将很难出现类似于前期逼空上涨的局面。但是，考虑到经济并未过热，全面的宏观经济政策收缩可能性不存在，指数在未来一个月内也不会持续下跌，更可能的是一个反复震荡并筑顶的过程。在这个过程中，前期涨幅较大的周期板块以及金融、地产将继续获利回吐，盘面的赚钱效应更多地体现在题材热点上，包括大部制、环保、高送转等。持仓策略建议：保持中性仓位，降低金融、地产和早周期板块的配置比例，适当博弈主题投资，一季报业绩高增长个股也可积极参与。

乐观代表：东海证券

（少数派：中信建投、银河证券）

代表性观点：下半月机会更大

短期向上动力有限，下半月机会更大。对3月份宏观经济面的判断谨慎乐观。但短期内投资者对经济、政策和市场预期由乐观转为偏中性，将使得A股市场在3月前半月上行动力有限，短期将处于调整整固状态；而进入后半月之后随着经济复苏形势和政策方向的明朗，大盘向上的动力将更为充足，并有望再次出现反弹。上证综指3月份核心运行区间为2200~2600点。

悲观代表：上海证券：

（少数派，长江证券、中银国际、中信证券等）

代表性观点：回避周期股的共振点

经济不会有惊喜、政策刺激预期减弱以及流动性预期偏向负面，构成周期股上涨逻辑消失的三大理由。鉴于银行、地产等周期行业在指数中无可比拟的权重影响，我们进一步判断，指数形态上的中期调整已经确立。

2013年A股市场大概率出现“∧”型或“N”型趋势，短期看，基于大批“中小票”仍未完成本轮反弹的度量升幅，因此在本次探底后“大N顶上或有一个小M头”。但基于“中小票”本身已经积累一定的升幅，以及权重股重心下移趋势已经形成，对于未来“小M头”的右边高点不应抱过高预期。

责任编辑：李婷

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。