3月4日至8日，铜价窄幅振荡运行，经济复苏基调延续、国内铜终端消费行业表现延续向好、国内现货铜贴水幅度逐步收窄等因素为铜价提供一定的支撑，而LME铜库存快速攀升、下游消费商采购依然谨慎以及中国房地产调控政策所带来的不确定性仍令市场承压。预计短期内铜价仍以振荡为主，但价格重心将有所上移，伦铜关注7620一线的支撑和7800及7920一线的阻力，沪铜关注56000一线的支撑和57000及57800一线的阻力。

经济复苏仍是主基调

宏观方面，市场近期对前期过度乐观的情绪进行了修正，但对于经济复苏的主基调仍给予较为普遍的认可。

美国方面，自动减支计划因谈判破裂而正式启动，但市场一致认为其对经济带来的实际冲击将较为有限，一方面，市场预计美国政府将很快采取新的减支与增税措施来替代全面减支措施。另一方面，美国近期经济数据表现依然强劲，2月消费者信心指数创下近期新高、2月非农就业人数大幅好于预期、1月新屋销售增速创2008年7月以来的新高。美股在经济复苏预期下创出历史新高，使得市场对美联储宽松政策提前退出的担忧挥之不去，贵金属价格表现疲软，金融属性较强的基本金属亦受拖累。

中国方面，制造业数据的季节性回落以及房地产调控政策出台引发的担忧对前期中国需求将改善的预期形成打击，但经济弱势企稳复苏格局短期或仍将延续，而地产调控政策的超预期或令国内经济复苏力度更加温和。

需求改善预期仍存

终端消费方面，近期公布的数据显示国内汽车和家电销售延续向好态势，市场对需求改善的预期仍然良好。

线缆行业方面，近期85%的电线电缆企业认为3月订单会增加，预计3月电线电缆企业开工率将达到72.53%，这意味着经过春节假期和淡季因素影响后，随着消费旺季的到来，3月企业订单会逐步增加。显然，市场对于国内需求改善的预期仍然良好，这将在一定程度上为铜价提供支撑。

进口套利窗口开启

近期，随着铜价的回落以及国内消费旺季的临近，国内现货铜贴水一路收窄至升水状态，下游逢低买盘亦逐步增加，国内持货商惜售情绪有所升温，贸易商买现抛期操作进一步加大了对现货的需求量，促使沪伦铜比值突破7.3关口，国内铜进口套利条件不断改善，进口亏损大幅收窄至700多元/吨左右。据贸易商反馈，“正套”套利操作已逐步展开，对保税区进口铜买盘亦逐步增加，但从保税区铜到岸升水来看，基本维持在55—65美元/吨之间，显示保税区进口铜资源极度充裕，高位保税区铜库存成为国内需求向国际市场传导的最重要缓冲。

LME铜库存近期呈现持续攀升的态势，且上升的速度有所加快。一方面，近期中国买盘较弱，2月中国未锻造铜及铜材进口量为298102吨，1—2累计为64.9万吨，累计同比下滑27.8%；另一方面，在近期进口贸易套利窗口改善前，中国大型冶炼厂对铜出口的积极性较高，成为推升LME铜库存的又一重要力量。因此，保税区铜库存的变化将成为LME铜库存未来变化的一个风向标。