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王永锋：期指调整后重心将上移

近期，沪深300股指期货围绕2600附近振荡整理，日K线呈现三角形的技术形态。市场在基本面、技术面均处于胶着的背景下，在等待着突破的信号。无论是三角形形态的上破，还是三角形形态的下破，均能给未来的走势指引方向。当然，盘中也不排除出现一些虚假的突破信号，这就需要我们结合当时的一些市场基本面因素去判断。

近期市场关注的经济热点有国务院总理温家宝3月5日在十二届全国人大一次会议上作政府工作报告、“国五条”细则的发布以及国家统计局上周公布的2月经济数据。

首先，新的政府工作报告将2013年GDP增长目标定为7.5%，与去年目标保持一致。根据历史的经验来看，实际经济增速往往会高于GDP的目标增速。对2013年而言，在面临经济结构性转型的压力下，经济增速也不会太高，预计在8.0%附近。经济增速的回稳对企业的盈利形成支撑，从而对期指形成支撑。物价方面，CPI年度目标值在3.5%，低于2012年的4.0%。通胀压力依然会成为影响期指的重大利空。

其次，在“国五条”细则发布之后，市场开始担心此政策对经济与市场产生的影响。在消费仍需等待政策性因素的背景下，投资增速的保持对经济增速的回稳起到了重要作用。我们认为，市场对地产调控新政的出台不应过于悲观，2010年信贷的大幅收紧才是经济与地产销售回落的关键原因。因而，后期需要重点关注各地地产调控细则的出台情况以及银行对地产信贷的投放情况。

再次，上周公布的经济数据有好有坏。好的地方在于投资增速从2012年年底的20.6%回升至21.2%，地产投资增速回升6.6个百分点至22.8%。从销售增速来看，未来地产投资增速回升的概率依然很大。这也是我们对投资增速不应过于悲观的原因。不好的地方则在于消费增速的下滑与物价的再度走高，尤其是CPI的超预期导致政策偏紧预期的重启。

从市场的角度来看，两个因素值得关注，一是养老金等长期资金流入，二是板块轮动因素。

从资金流入的角度来看，近期关注长期资金流入的消息比较多。针对养老金的入市，证监会研究中心提了五点建议。去年广东省已新增1000亿元委托全国社保基金管理，这给养老金进一步入市带来很大的想象空间。3月6日，证监会公布了《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》和《关于实施<人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法>的规定》，投资限制放宽，RQFII可100%投A股。此外，证监会正在研究面向我国台湾市场进行扩容，其RQFII额度为1000亿元。

从板块轮动的角度考虑，在地产调控新政出台后，地产板块的大幅下挫带动了周期性板块的下跌，尤其是金融服务权重板块的下挫。如今，随着利空因素的暂时消化，地产与金融服务板块开始了跷跷板现象，市场热点板块的可持续性也不高。这也反映出市场心理相对谨慎。

从技术形态来看，沪深300股指期货在2700、2800点位附近遇压展开调整，但后期再度调整的空间相对有限。日K线也处于三角形的调整形态，市场在等待突破信号。

总体而言，我们认为期指短期仍可能在2600附近振荡整理。当然，也不排除出现跌破三角形下沿的可能。不过，这反而可能是多单建仓比较好的点位，止损点位可设置在2500。未来沪深300股指期货在技术性调整完成后，价格重心将再次逐步上移。

责任编辑：李婷

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