尽管利好的宏观经济数据和强劲的美国股市给国际油价带来一定的提振，但疲弱的基本面将令其长期处于跌势格局中。

近期，国际油价在经历前期大幅下挫之后小幅反弹，美国股市表现强劲以及上周美国就业市场数据趋好均对其产生了一定的提振作用。但笔者认为，原油基本面疲弱依旧，油价反弹只是昙花一现。

基本面依旧低迷

上周五美国劳工部公布的非农数据显示，美国2月份非农就业人口增加23.6万，远超于预期16万人，与此同时，美国2月份失业率降至7.7%，预期为7.9%，为2008年12月以来最低水平。美国就业市场得到大幅改善推高了美国股市和美元指数，道琼斯工业指数更是再创历史新高，标准普尔离历史最高点仅有20多点。

虽然强劲的美国股市提振了国际油价，但油价的反弹幅度却大不如标准普尔500指数的涨幅，这主要是因为美元指数大幅上涨压制了国际油价的反弹。首先，美元指数持续走强令投资者在继续购入美元的同时减持原油等风险资产。其次，美元指数走强折射出市场对美联储提前退出量化宽松货币政策有较强预期，而美国就业市场得到改善更是提升了市场的这种预期。

除此之外，疲弱的基本面是国际油价的主要利空因素。当前正处于春季检修期，美国炼油厂开工率亦降至82.2%，炼油厂日均加工量只有1403万桶，低于近5年历史同期均值水平。尽管下游汽油需求低迷，但炼油厂降低开工率令最近几周美国汽油库存持续下降，这导致汽油价格较原油价格更为坚挺。当前美国无铅汽油（RBOB）的期货价格已攀升至3.21美元/加仑，接近历史高位水平。笔者认为，高价将会进一步抑制汽油需求，从而间接加大原油商业库存的压力。并且高汽油价格亦不利于美国经济复苏。

中国2月份原油进口量由1月份的2515万吨下降至2078万吨，虽然和春节有一定关系，但与去年同期相比依然下降了12.10%，这说明中国经济增长放缓对中国石油需求增长抑制较为显著。此外，欧洲16国炼油厂加工量进一步下降，特别是英国和意大利降幅较为显著。对欧洲经济起到重要推动作用的德国和法国亦有小幅下降。整体而言，欧洲依然被债务危机所困，石油需求增长动力严重不足。

WTI油价在90美元/桶附近暂获支撑

NYMEX的WTI原油期货日K线图显示，虽然近期WTI油价在下探至90美元/桶获得一定支撑，但均线系统压制力度较大，后市原油恐将长期处于弱势格局中。

综上所述，尽管利好的宏观经济数据和强劲的美国股市给国际油价带来一定的提振，但疲弱的基本面将令国际油价长期处于跌势格局中，短期内反弹空间将十分有限。此外，当前标准普尔指数的技术性背离长期存在，VIX指数亦在历史低位徘徊，表明市场对美国股市能否延续强势依然持谨慎观望态度。3月中旬的美联储议息会议将对原油市场产生重大影响。