从现在来看西南证券2009年提出的千亿市值目标，更像是不可能实现的任务。

继去年西南证券并购国都证券方案“流产”之后，春节前夕，拟任西南证券董事长的罗广又因不雅视频被免职。在业内人士看来，适逢“多事之秋”，西南证券千亿市值梦短期内已经无望实现。

高层频繁换血

近年来，西南证券高层可谓频繁换血。

2012年8月，西南证券上一任董事长翁振杰“因为工作需要”辞去董事长一职。同时，公司收到第一大股东——重庆渝富资产经营管理集团有限公司来函，提名罗广为公司第七届董事会董事候选人。曾被寄予厚望的罗广也是继蒋辉、翁振杰之后，西南证券2009年上市后迎来的第三任董事长。据公开资料显示，罗广曾经担任过重庆银监局副局长等要职，从2005年11月起一直担任重庆市金融办主任。

然而好景不长，这位1962年出生的博士履新西南证券仅半年时间，就因卷入重庆不雅视频事件被免职。1月26日，西南证券公告称，根据中共重庆市国资委委员会决定，免去罗广中共西南证券股份有限公司委员会副书记、委员职务。罗广根据重庆市国有资产监督管理委员会决定向公司提交了书面请辞报告，罗广不再为公司拟任董事长、拟任董事。此外，市场也给出了激烈反应，1月25日西南证券重挫近5%。

就在罗广被免后，有媒体报道，比罗广年长近7岁的重庆市国资委主任崔坚或将执掌西南证券“帅印”。在业内人士看来，西南证券高层的频繁换血，已经对这家上市券商产生了不小的负面影响。

并购案一拍两散

西南证券于2011年3月份开始筹划并购国都证券始，曾引发市场的强烈关注。然而被市场寄予厚望的“上市券商收购第一案”，在发酵了一年半后，最终还是未能成行。

对于吸收合并国都证券的目的，西南证券曾表示，主要是看重国都证券营业网点布局、香港业务牌照和稀缺的业务牌照，这将有助于西南证券全国性营业网点布局和全牌照业务布局。

据公开资料，截至2011年3月31 日，国都证券评估值112.80亿元， 即国都证券每单位注册资本评估价格4.30元；经双方协商确定，在评估价格基础上为参与换股的国都证券股东安排一定比例的风险溢价，国都证券每单位注册资本作价5元。而西南证券方面，为吸收合并增发的股票价格已经确定为10.78元/股，即2.15股国都证券才能换得1股西南证券。

2012年6月9日，西南证券公告称，原评估报告已经过期，正在组织更新报告，且双方根据市场变化，对本次重组方案的相关内容进行进一步磋商。

自西南证券筹划并购国都证券始，在其运行近一年半时间，由于股票市场持续走低，证券公司效益随之下滑，西南证券对国都证券并购交易价值基于2011年3月31日的评估值，而这一评估值在当前已偏高。此时西南证券并购国都证券积极性“已大不如前”，重庆国资委的推动力量也不如过去那样急迫，也让并购前景蒙上阴影。

同年8月7日，西南证券发布公告称，公司第七届董事会第六次会议审议通过《关于终止吸收合并国都证券有限责任公司之重大资产重组的议案》，决定终止本次重大资产重组。对于此次放弃重组的原因，西南证券归结为市场形势变化和行业创新政策。至此，西南证券并购国都彻底告败。

千亿市值梦破碎

2005年一度濒临破产的西南证券，在重庆市市长黄奇帆出手“援助”下起死回生。

2009年9月1日，黄奇帆出席西南证券的60亿再融资总结会时表示：“西南证券要不断利用中国资本市场发展的黄金期，调整业务结构，扩张营业网点，通过收购非银行类金融机构，或控股银行股权，来实现公司与银行、信托等其他金融机构的结合，尽快打造成一个资产上千亿元的证券公司，跻身全国一流券商行列。”

此外，黄奇帆也在2011年公开表述，重庆市国资委一直将西南证券视为重庆金融整合平台的旗舰，并为其定下目标——2012年末成为国内市值超过千亿元的证券公司。

不过起码从目前的情况来看，西南证券已经离这个目标越来越远。据中国证券行业协会公布的数据显示，2011年西南证券总资产为177.63亿元，同比下降22.02%；2011年实现营业收入10.34亿元，同比下降46.56%；排名从第27位跌落至第34位。2011年净利润为2.63亿元，较去年同期大幅下滑 67.33%。

此外，根据WIND资讯统计数据，目前西南证券总股本为23.23亿，按照3月12日收盘价9.39元计算，其总市值约为218亿元，远远低于市值上千亿元的目标。除了内部因素外，市场的低迷也是主要原因之一。WIND数据显示，截至昨日收盘，2009年12月31日以来，西南证券股价由18.99元/股下跌至9.39元/股，跌幅为48.18%。