主力合约净空单持续减少，但期指的弱势却仍在延续，净空指引略显弱化。

净空头持续降低

单独分析主力合约1303的净持仓表现，其呈现一定背离迹象。2月20日创出13070手的高点后呈现回落的格局，但期指的走势却没有改变疲软的局面。虽然期指从2月22日到3月8日形成跌势放缓的菱形整理形态，但也没有阻挡继续下跌的步伐。期指最近两天破位下行，而净空头周三下降到3107手，累计降幅达到83.8％，基本达到1月中旬强势格局中的净空头较低的水平，但走势却是完全相反的趋势。

为何出现这样的局面？这似乎还得回到之前我们分析的逻辑中，虽然目前期指已经调整了1个月的时间，但大的趋势还没有完全扭转向上的通道，因此市场的走势更多需要关注多头持仓的变化。

回顾最近三周多头持仓的变化，多头仓位从高位74194手回落到25276手，虽然本周有移仓的影响，但如果从天数看，16个交易日中只有2个交易日是加仓的，足以说明多头信心不断下滑的心态。这是导致净空头回升但却没有引发市场回升的主要拖累力量。再进一步分析净空头改善的原因，则是依靠空方不断减持所推动的。

空头分歧较大

虽然近期空方总体减仓，但如果合并计算三个合约的持仓，则呈现出一定分歧。首先是券商系空头仍然显得谨慎，中证期货席位周二有所加仓，但周三立即减持956手，显示做空意愿还是不坚定；另外海通期货席位前期坚定做空，却也是继续减仓471手，还有保持相当活跃度的投机席位光大期货也大幅减持1276手空单。鲁证、国信期货席位也有不同程度的减持空单。但是永安、金瑞、东证和大华期货这类具代表性的投机席位又分别增持空单910手、453手、417手和674手。虽然增仓的力度略显弱于减仓的力度，但投机资金的分歧也将增加市场的波动。

综合分析，节后净空头持续下降，但却没有形成期指回升的走势，显示净空头指引力度弱化，原因还是多头信心缺失所致。预计在多头仍处于减仓状态，而空方资金继续分歧的形势下，期指延续探底的概率大。当然随后两天是“两会”后期的政策出台时点，如果利多集中释放，也可能重振多头信心，因此虽然趋势偏弱，但空单也需要保持谨慎。