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甲醇后市不宜过分看空

春节过后，甲醇期货走出一波较为猛烈的空头行情，主力1305合约价格跌幅达到8%。虽然甲醇下游需求恢复迟缓，但后期生产企业检修较为集中，供需面将有一定程度的改善，预计甲醇后市下行空间不大。

企业集中检修，供应压力减轻

进入3月份，国内甲醇企业将步入装置检修期。数据显示，截至3月8日，甲醇行业开工率为65.2%，较月初下降了2.2个百分点，结束了连续3周的上行趋势。3月中旬以后至4月底前，陕西关中、山东及西北地区许多大中型甲醇生产企业将陆续执行装置检修计划，预计甲醇行业开工率会出现明显的下滑，而现货市场供给压力的减轻将对甲醇价格形成一定支撑。

下游需求恢复迟缓

传统下游恢复迟缓，现货成交量难以提升。

甲醛方面，随着两会即将结束和雾霾天气散去，河北、山东等北方地区停车整顿的甲醛装置已经缓慢恢复启动；华东地区中大型甲醛企业开工负荷保持在七八成的较高水平。由于下游板材、粘合剂主要用于建材领域，目前房地产调控依然有“靴子”未落地，甲醛下游需求将维持低迷态势，对甲醛市场拉动作用有限。

醋酸方面，进入3月份山东兖矿和安徽华谊两家企业装置进行检修，江苏索普(600746,股吧)装置开工一直不稳定，行业开工率的降低对醋酸价格形成支撑，华北、华东、华南地区出货价格较2月底上涨了25—40元/吨，但下游醋酸乙酯、醋酸丁酯等终端需求不佳，市场成交有限。

二甲醚方面，随着“3·15”节日的临近，国内相关部门对二甲醚市场监察力度加大，下游客户观望心态加重，导致二甲醚企业出货不畅，社会库存明显增加，短期内二甲醚颓势难改，对甲醇需求形成拖累。总体来看，下游需求的低迷对甲醇价格形成压制。

港口现货下跌空间有限

受高库存压制，近期港口现货价格低迷。据统计，截至3月8日当周，华东港口库存约为50.5万吨，连续五周保持上升趋势，较2月初增加了近21%，处于历史高位。在高库存制约下，节后江苏地区甲醇出罐均价从2870元/吨附近持续下滑至2730元/吨附近。国际甲醇价格也出现了下滑，CFR中国价格较节3月初下跌了8美元/吨左右。

不过，笔者认为，随着山东地区装置检修的陆续启动，未来港口甲醇现货价格会得到一定支撑。3月下旬，山东部分装置例行春季检修，而下游企业维持正常开工，届时会促使当地甲醇现货量减价高，缩小与江苏地区港口价差，山东厂家将货物运到港口销售无利可图。我们从近期现货价格走势看到，山东地区价格保持坚挺，港口地区价格持续阴跌，两地价差由月初的260元/吨降至200元/吨附近，低于甲醇的运输成本。由此可见，后期国产货源对港口甲醇冲击力度减弱，从而对现货价格形成支撑。

综上所述，虽然甲醇下游需求低迷，但甲醇生产企业即将执行春季检修，现货供应压力减轻将对甲醇价格形成支撑，因此甲醇后市不宜过度看空。

责任编辑：刘健伟

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