从长周期来看，PVC期货从2010年年底已经进入到一个超过两年的长期下行趋势中，价格也从每吨接近万元的高位下行至目前的7000元下方。从基本面看，当前PVC期价依然难以摆脱长期下行趋势，1309合约有望考验6500元/吨一线支撑。

产能过剩问题突出，PVC市场倒挂局面难改善

在PVC价格持续下行的背后，国内PVC产能却依然呈现出大幅扩张之势。在2010年年底，我国PVC总产能为2043万吨，而2012年年底，已经攀升至2341万吨，增长近300万吨。PVC产能的持续增长导致产能过剩的问题越来越严重。在此背景下，PVC市场竞争压力增大，成本和售价倒挂情况开始出现。特别是在2012年，PVC市场倒挂的局面开始长期存在。

在PVC产能大幅扩张的同时，持续从紧的房地产调控政策对于PVC的终端需求却起到了较大的抑制作用。无论是房地产新开工面积还是施工面积增速均出现了不同程度的下滑，这也使得终端市场对于PVC的需求难以有效放大，供求矛盾进一步加剧。特别是春节之后，新“国五条”的推出更导致了包括PVC在内的建材类品种大幅下跌。

页岩气开发热潮到来，国内PVC成本优势丧失

在国外电石法PVC生产工艺已经完全淘汰的情况下，国内电石法PVC由于其特有的成本优势而在国内市场依然占据主流。但随着美国页岩气开发热潮的到来，采用页岩气作为PVC的生产原料将极大地降低乙烯法PVC生产成本，进而拉低全球PVC价格中枢。按照目前90美元/桶的国际油价计算，采用传统的原油制乙烯路线生产的乙烯成本在1000美元/吨附近。而按照天然气4美元/百万英热单位(mmbtu)的价格计算，其下游乙烯成本仅在450美元/吨左右，较原油制乙烯的成本下降了50%。所以，采用页岩气制乙烯工艺将极大地降低乙烯法PVC的原料成本，而在国内煤炭价格高企的背景下，我国传统的电石法PVC生产成本优势将逐步丧失。因此，如果后期美国低价PVC货源大量进入我国市场，对于国内PVC市场将造成沉重打击。另外，在出口方面，国内电石法PVC在失去成本优势之后，在国际市场的竞争中将受到低价乙烯法PVC的全面挤压，使得我国PVC的出口市场进一步萎缩。

从近期笔者对氯碱企业的调研中发现，美国页岩气开发也是目前氯碱企业关注的焦点，一些电石法PVC生产企业已经开始在逐步寻求转型。通过甲醇制乙烯，采用乙烯氧氯化法生产PVC是目前氯碱行业出现的一个新的趋势。而对于PVC市场倒挂的情况，氯碱企业也认为，在巨大的供应压力下，PVC市场成本和售价倒挂的情况在短期内将难以改善。

总之，PVC市场仍将维持长期的下行趋势。短期来看，PVC期价依然受到房地产调控政策的影响，在跌破6700元/吨的支撑后，下方目标位在6500元/吨一线。