热门关键字： 宏观解读约稿沈良

内外盘玉米近远月合约价差均走强

CBOT陈作和新作价差继续扩大

由于遭遇严重干旱，美国农业部将2012/2013年度玉米期末库存使用比调低至5.6%的17年低位，陈作供需处于紧平衡是不争的事实。与此同时，随着春播的临近，各界对2013年美玉米播种面积仍然看好，美国农业部展望论坛预计的播种面积为9650万英亩。3月28日将公布种植意向报告。

我们有理由相信2013年美玉米播种面积仍会处于高位：第一，美国中西部地区玉米种植效益预期为600多美元/英亩，较大豆高200美元/英亩。第二，已决定种玉米的农户已购买或已施用高价氮肥，种子已买完。第三，尽管去年干旱严重，但作物保险为农户提供了保障，农户对2013年的玉米种植充满信心。第四，近期降雨改善土壤墒情，干旱有所缓解。

因此，在旧作供应趋紧，而新作丰收前景广阔的预期下，目前CBOT12月和7月新旧作合约之间价差已扩大到-130—-140美分/蒲式耳。1995/1996年度同样出现严重干旱，库存使用比在6.7%，1996年历史最低价差为-175美分/蒲式耳。美玉米旧作缺口或在7、8月份有更明显的表现。如果7月份扬花授粉期之前天气持续良好，价差还将继续走强。

连盘近远月合约价差持续走强

目前连盘1309合约和1305合约的价差在60—70元/吨，处于正常价差区间范围内，预计在1305合约交割之前，该价差将继续走强，主要原因有三：

一是，今年东北地区，尤其是黑龙江地区，降雪偏多，粮源水分偏高。黑龙江地区玉米的主流水分在35%—40%，吉林在24%—26%，辽宁在25%。后期气温回升霉变风险增强，加上生长期遭遇粘虫灾害和台风，市场二等以上优质玉米缺乏，后期优质粮源与差粮的价差将拉大。

二是，今年东北地区售粮进度偏慢，高水分粮源需尽快处理。4月中旬之前，这部分高水分玉米将集中涌入市场。

三是，今年临储收购力度加大。到目前为止，东北临储共收购740万吨玉米，高于去年同期。临储收购量增加相当于减少了市场流通量。

综上所述，在产区集中上量、港口库存高企、贸易商对差粮收购积极性不高的环境下，1305合约价格难有大涨。然而，1309合约在远期优质粮源供应有限、优质优价、国储控制量大等因素的影响下，相对1305合约要强势，因此1309合约与1305合约价差有继续走强的可能。

责任编辑：刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。