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东航期货徐芳：玉米短期调整后多单可介入

上周因美国玉米库存趋紧农户销售缓慢，USDA公布的周度出口销售数据好于预期，在美麦期货持续反弹的带动，CBOT玉米期货不断走高。国内在东北局部玉米价格跌破临储收购价格后，收购范围的扩大提振了现货市场价格，上周五连盘玉米减仓上行，快速冲高后略显动能不足，短线有回调压力。

美国期末库存消费比处于低位

出口数据好于预期

3月USDA供需报告预计美国2012/2013年玉米期末库存较上月持平，进口量增加，出口量减少，期末库存消费比下调至6.06%。美国玉米供应为17年来最低，上一年度美国大旱造成全国玉米供应紧张格局难以改变，从长期来看，全球玉米期末库存消费比依然处于近年来低位，为CBOT玉米期价提供支撑。

USDA周出口销售报告显示，截至3月7日当周，美国当前市场年度玉米出口销售量为282300吨，高于此前市场预估的150000吨，新作玉米销售量为371000吨，比4周均值高出了34%，高于市场预期的250000吨，农户销售缓慢对CBOT玉米期价提振作用明显。

美玉米播种面积预期减少

国内种植面积预期小幅增加

3月底将公布美国玉米种植面积预估，由于上一年度大豆(4724,-3.00,-0.06%)种植效应较玉米高，新一年度市场预期美大豆种植面积将创历史高位，令美玉米的播种面积趋减。Informa将美国玉米播种面积由早先9930万英亩下调至9700万英亩，而市场传闻美国玉米播种面积可能在9500万英亩至9650万英亩之间。国内由于去年玉米相对于大豆种植收益较高，今年我国东北地区大豆改种玉米面积或将进一步扩大，产量预期较为稳定，国内供需相对平衡。

临储收购范围扩大

东北玉米价格止跌反弹

国内玉米临时收购将于4月30日结束，受东北玉米价格走低的影响，上周一在黑龙江、吉林国储进一步加强收购力度，同时放宽了收购标准，令农户的“地趴粮”大量售出解决了农户卖粮难的问题。截至上周黑龙江农户售粮进度为74%，辽宁为68%，吉林为46%。在临储收购范围扩大的提振下，东北玉米价格整体止跌反弹，价格的提高对农户新一年度的种植意愿有所提高。深加工企业收购价也出现止跌回升态势。

生猪存栏量趋于下降

深加工产品价格疲软

春节后由于猪肉消费高峰的结束，生猪价格进一步下跌，猪粮价比也由节前7.33高位回落至5.47，连续两周跌破6的盈亏平衡点，养殖户的利润缩减使得部分养殖户的补栏意愿下降。春节前后生猪集中出栏，生猪存栏量连续3个月下降。1月全国生猪存栏量环比减少3.2%，同比增加0.1%。生猪存栏量下降，玉米的饲料需求下滑，将令玉米的反弹高度受到限制。

近期玉米深加工企业整体盈利水平处于盈亏平衡线附近，入市采购较为谨慎。国内玉米酒精含税报价在5750—6100元/吨间，较上周下调50—100元/吨，玉米蛋白粉报价5150元/吨，较上周下调50元/吨，深加工产品价格走弱令期价受到拖累。

综上所述，国内玉米受近期临储收购范围扩大的提振，市场预期价格将脱离底部区间逐步反弹，但生猪存栏量趋于下降以及深加工产品价格疲软令玉米反弹幅度受限。连盘玉米振荡调整后有望进一步反弹，中长线多单可继续持有，短期期价回调至2440—2430元/吨，投资者可尝试介入多单。

责任编辑：翁建平

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