上周国内外大豆期货市场表现有所背离，美豆继续其上涨态势，期价重心不断上移，而国内大豆上周则提前进入了回调态势，期价屡次要么高开低走、要么冲高回落，尽显疲态。由于前几个月大豆期价不断上涨，而随着时间推移，利多因素也逐渐被消化完毕，连豆市场进入调整阶段完全正常。目前看，2008/09年度大豆期末库存处于历史低位水平，另外未来还可能有天气炒作的预期，在这两大因素支撑下，美豆的回调动能有限，而连豆的短期回调已经到位。

基本面消息，根据美国农业部公布6月份供需报告显示：2008/09年度期末库存调低2000万蒲式耳至1.10亿蒲式耳。期末库存消费比3.59%，为45年最低水平。目前出口共3367.3万吨，报告出口任务3402万吨，库存只能满足平时的两周出口，所以本次报告对2008/09年度美国大豆的出口调整并不充分，一旦期价出现较大的下跌，在剩余的12周中出口又会增加，所以后期库存紧张局面依然严重。

现货市场方面，上周国产大豆收购价格下跌20-40元/吨。由于东北近期受持续降雨影响，成交一般。但是目前压榨利润良好，油厂收购大豆的意愿不减。上周国内港口进口大豆分销价3850-3900元，近期港口进口大豆到港量快速增长，成交量低迷，观望气氛浓厚。国内港口本月到港量依然很大，油厂库存压力需要时间释放，造成近期内外盘出现走势不一致行情。

技术上，美豆走出调整态势，短期超买现象有所缓解，但均线系统仍保持发散向上。国内连豆领先美豆回调，但周线上看多头格局不改，目前期价处于消化不断上涨以来的压力过程当中。如果期价出现较大幅度的回调，导致进口大豆成本降低，会提高压榨利润从而带动中国恢复强劲进口。此外大豆价格下跌，对国储顺价抛售国储大豆带来不利影响。综合各种因素分析，由于2008/09年度美豆期末库存处于历史低位，而7、8月份还有天气炒作的预期可以利用，预计连豆回调其空间相对有限的，3600点附近期价有较强的支撑。建议在期价调整到3600点附近时可以逢低买入。