在不少玻璃企业业绩下行的2012年，福耀玻璃依旧保持着业绩的正增长，实现营业收入102.5亿元，净利润15.3亿元。同样延续的还有其近年来的高派现风格，福耀玻璃拟以10.01亿元回馈股东。但实际上，该公司货币资金持有量远不能满足分红需要，更别说还有数十亿元短期待偿债务。

福耀玻璃董事局宣布，以截至2012年末发行在外的股本总额20.03亿股为基数，每10股派送现金红利5.0元（含税），合计分红10.01亿元。分红派现金额占到2012年归属净利润的65.79%，这一派息比例达到近年最高值。数据显示，福耀玻璃2006-2011年5年中派息比例最低为2009年的30.36%，最高则为2010年的64.04%。

据了解，福耀玻璃是A股市场上少有的分红大于募资的企业之一。据统计，福耀玻璃自1993年上市以来，共计向A股股东派现10次，合计18.06亿元；而融资共计4次，总共融得7.13亿元。

一般而言，高派现企业一般都有派现的动机，而更重要的是账上要有充足的货币资金。充足的货币资金是实施高派现的保障，一方面保证有足够的资金实施高分红方案；另一方面则确保不会因高派现后货币资金不足而错失投资机会。

但福耀玻璃资产负债表显示，该公司货币资金并不充裕。数据显示，2006-2010年各报告期末，福耀玻璃货币资金持有量甚至从未超过2亿元，及至2011年和2012年货币资金持有量有所增长，分别达到8.45亿元和5.11亿元。而货币资金持续低位的同时，公司短期债务却呈现出增长趋势，至2012年末流动负债增长至5.54亿元，其中短期借款和一年内到期的非流动负债合计超过了12亿元。

福耀玻璃董秘陈向明表示，公司资金很充裕，货币资金较少是因为公司不像其他企业将资金全部存在账户上，而是投入到生产经营活动中去。陈向明认为，公司经营现金流充足，一个季度实现的经营活动现金流量净额就能满足分红的资金需求。

高派现企业一般都有派现的动机，而更重要的是账上要有充足的货币资金，但福耀玻璃货币资金并不十分充裕，其2006-2010年各报告期末，货币资金从未超过2亿元，及至2011年和2012年货币资金持有量有所增长，但与此同时流动负债也迅速增加。
 
　　但从现金流量表来看，福耀玻璃的经营活动现金净流量并没有其董秘所表示的那么乐观，尤其是各年一季度经营活动所产生的现金流量净额徘徊在4、5亿元左右。显然，要承担超过10亿元的现金分红，福耀玻璃或许还要借助借款或融资来实现。