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期指新一轮反弹就此展开

去年12月以来，受政策推动、经济回升、增量资金入场及扩容暂停多重利好推动，期指一路拾阶而上，自2116.4点的低位来到阶段性顶部（2013年2月6日）2832.5点，此后，便开始此轮上涨以来的首次有效调整。周三，期指借由一根放量长阳展开绝地反击，从年内低点2500点附近强势拉升至2600整数关口上方，打响新一轮反弹的第一枪。

观察期指日k线图不难发现，2010年7月、2011年10月、2012年3月期价曾多次触及2500点附近，四者连起来几乎处于同一水平线，2013年1月中旬，期指也曾在2500关口附近振荡徘徊，而蛇年后的调整正是对2500一线的再度回踩。

因而，从趋势上来判断，振荡调整的时间与空间已到位，市场回踩确认后将获支撑，随即展开三浪上涨行情，加上最新公布的3月汇丰PMI初值反弹至 51.7，表明中国经济仍然保持温和复苏的态势，使得前期对经济复苏的疑虑有效减缓，后市将进一步冲击2700点一带。

这点从持仓上也能得到印证。伴随着主力合约多次在2500点附近止跌反弹，这几日，期指总持仓再度回升至10万手以上。从持仓结构变动来看，周三强势上涨后，多头增仓幅度显著大于空头，IF1304合约上，前20名主力多头增仓3442手，对应的主力空头增仓仅1511手。合计IF1304、IF1306两个合约收盘持仓，净空规模由前期的9000手上方下降至6500手。

其中，净空持仓规模较大会员的头寸规模有所下滑，反而多头力量一直在积蓄着，静待适当的机会反击。

经济与政策作为本轮反弹的主导变量，密不可分，所以我们要将其结合在一起做前瞻性分析。目前市场正在从原先依靠政策预期和流动性推升，过渡为依靠经济复苏预期和盈利改善为驱动力。

前期市场利空云集将两会各种改革红利及政策利好都冲淡了，也使得投资者忽视了宏观经济已逐步回暖这个大前提，需要明确的是，年后这波调整主要是出于市场自身要求而并非经济预期与政策层面发生实质变化。

在市场风云快速变幻中，踏准市场节奏十分关键。目前，期指走势处于探明阶段性底部时期，行情本质上取决于实体经济这一点是不会变的。短线来看，保持多头持仓没有问题，期指创出上半年新高也是可以期待的，至于反弹高度如何，从当前的情况来看，经济复苏强弱力度及通胀背景下的流动性预期，将是未来抑制期指反弹高度的主要因素。

责任编辑：李婷

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