近期螺纹钢期价在经历连续下跌后稍有反弹，目前主力1310合约价格在3850元/吨一线反复振荡。笔者认为房地产调控动摇市场信心，通胀压力使得资金面偏紧预期强化，同时螺纹钢供需矛盾凸显，去库存压力陡增，预计螺纹钢期价仍将以弱势运行为主。

现货价格走弱

由于下游需求迟迟未见起色，钢材市场库存高企，商家悲观心态未改，国内钢价持续回落，截至3月19日，20mm规格HRB400材质螺纹钢全国均价已经回落至3828元/吨。虽然钢铁行业“风向标”宝钢上调4月份出厂价格120—200元/吨不等，且这已经是宝钢连续第五个月上调钢价，但是现货市场并未得到有效提振，其他钢厂多以下调出厂价格为主。原料价格方面，受累于钢市低迷，铁矿石和焦炭价格走弱，成本支撑减弱预期进一步施压钢价。总体来看，伴随着节后需求向好预期落空以及房地产调控政策不断出台，市场担忧情绪正在蔓延，钢材市场抛压越发沉重，预计钢价仍有下跌空间。

供需矛盾凸显

前期中央经济工作会议提出积极稳妥推进城镇化建设等，市场各方对于今年春节后的钢材需求期望值较高，产销企业信心明显增强，经销商在年前大量补库。然而1、2月份寒冷天气影响施工，春节假期间需求停滞，以及节后终端需求迟迟未能释放，导致当前市场供需矛盾凸显。据国家统计局最新数据，2月我国粗钢产量为6183万吨，日产量为220.8万吨，环比增加7.6%，同比增加9.8%。2月粗钢日产量为历史以来最高水平。而据我的钢铁网统计，截至3月15日当周，国内钢材社会库存总量为2242万吨，其中，螺纹钢社会库存已达1088万吨，创历史新高。对比近三年钢材社会库存整体情况来看，钢材社会库存从高点回落到低点的时间大概为9个月，目前来看，高企的社会库存仍然需要时间消化。特别是近几年钢材消费增速放缓，而钢铁行业产能不断扩张，市场供需矛盾加剧，去库存相对艰难。

宏观氛围转弱

我国2月份经济数据出炉，工业增速回落，消费超预期下滑，经济复苏动能减弱。值得关注的是，2月CPI同比涨幅劲升至3.2%，创10个月新高。近期国家出台房地产调控政策，显然政府在“稳增长”和“调结构”的平衡中选择了后者。当前房地产市场中，投资需求占很大比重，而新国五条较大程度上抑制了投机性需求，因此房价走势难言乐观。另外，2月份国内通胀压力增大，市场对于资金面收紧预期强化。数据显示，2月份 M1、M2同时回落，社会融资总量环比也减少，近期央行频频使用正回购操作调节市场流动性，央行行长还表示将通过货币政策等措施稳定物价、稳定通货膨胀预期，而且为配合房地产调控实施结构性信贷政策。政策面收紧信号不断传来，市场对于今年经济形势乐观预期大幅减弱，钢材市场正处于风口浪尖上。

综上分析，房地产调控不断升级，通胀压力有所抬升，政策面收紧预期强化，现货价格弱势下行，后市钢材市场仍然面临去库存需求，螺纹钢期价难改弱势格局。