业务创新成为当下中国资本市场进一步发展的动力。融合的业务模式将引领银行、证券及其最小板块——期货经纪的未来发展。大宗商品业务是国外投资银行近十年来大力发展的新业务。历经浮沉，其发展经验或可给期货业务创新提供借鉴。

完整的大宗商品业务应由四条业务主线组成，它们犹如四个完整的支柱，支撑起以风险管理为原则、客户服务为导向的大宗商品业务平台。

首先，融资结合贸易的衍生服务。目前，国内银行的大宗商品融资业务还未找到护航的方法。现阶段业务存量很大，但风险敞口也很惊人。在以国企为主体的客户群中，风险以企业贷款为载体实际传导到银行系统，依靠庞大的银行资产来消化。而期货创新业务可以适机推出以贸易为载体、以期货套期保值为手段的融资产品，以此来降低企业负债、优化报表。此外，还可以考虑与银行，甚至直接投资者，如基金公司、财务公司、信托等进行合作。

回购协议是海外银行从事大宗商品融资的一种形式。在交易起始日，银行从客户手中买入实物商品。实物商品储存在上海保税区仓库，而银行拥有该商品的归属权，并持有仓单和仓库的仓储合同。银行须与客户签订远期卖出合约，约定在“要求到期日”以远期价格售出。同时，银行在期货交易所卖出到期日为“要求到期日”的头寸。在到期日，客户履行义务，以当初签订的远期价格回购金属。同时，银行将头寸平仓。此类方案更好地消除了对家风险，可以很快扩大贸易规模。

其次，期货经纪或做市商。当前国内期货市场缺乏做市服务，远期价格体系难以形成。基差市场处于未发育状态，对现货市场及套保业务缺乏价格发现功能，难以满足客户的风险管理要求。单纯依赖手续费行不通，收入单一，不能提供差异化服务，因此，市场亟需做市服务。海外LME经纪商的赢利就来源于做市服务。

再次，OTC产品开发。通过开展国内OTC场外交易，客户可以通过在岸交易直接参与海外市场，在相关市场对冲价格风险，或在不同市场中进行套利。在风险管理方面，客户不需要通过境外子公司或第三方，可直接与国内的主体公司进行保值。清算可直接在境内进行，消除了美元跨境清算的限制，同时避免了汇率变化的风险。在财务方面，保值合约的亏损能抵销国内公司的盈利，起到节税的作用，同时，直接与国内公司签署保值合约降低了境外子公司或第三方录入交易产生会计错配的可能性，使财务报表能真实地反映主体公司的经营状况。

当前可供企业选择的主要OTC套期保值工具为远期合约和期权。企业可通过平衡现货市场（采购或销售）和期货市场（OTC场外交易）来管理价格风险。期权是OTC的主要产品之一。相比期货合约，期权合约更加灵活，只须支付一定的权利金，便可使消费者在规避价格上涨风险的同时，享受价格下跌带来的利润空间。

最后，与实物贸易结合。通过结合实物贸易，投行开发了结构性大宗商品交易。常见的各类结构化大宗商品交易有：融资交易，包括大宗商品即时储备、项目融资保值、储备抵押贷款保值、长期资产抵押保值、出口前融资保值和商品价格债务指数化；商品实物交易，包括库存货币化、量化产量支付、远期溢价支付和实物库存移仓；监管套利最优化，如通过发行免税债券对预付市政天然气合同融资、节税商品交易及物流证券化；非常规性衍生品交易，如预约重组、能源衍生品债务变更协议等。

未来中国大宗商品市场的发展，开放市场和业务创新是主基调。期货业应当抓紧时机发展大宗商品业务，帮助企业管理风险、驾驭市场、实现增值。