阳光明媚的3月，笔者有幸加入南华期货（香港）紫荆花俱乐部组织的“新马财富之旅”，参加了大马交易所在吉隆坡举办的棕榈油年度盛会——国际棕榈油会议（POC2013，3月4-6日），并实地考察全球最大棕榈油生产商之一——森达美公司（Sime Darby Plantation）的棕榈林基地，收获颇多。在此将会议主要内容和个人体会进行整理和分享。

作为当前全球消费量、产量和贸易量最大的植物油，棕榈油在过去20年中得到快速发展，食用和工业消费上有着举足轻重的作用。产量从1990年80.7百万公吨增长至2012年185百万公吨；国际贸易量从1990年23.1百万公吨增加到2012年72.34百万公吨，占植物油贸易总量比重从36%快速上涨至56%。2012年，棕榈油80%用于食用消费，2%用于生产生物柴油。

棕榈油是由棕榈果的果肉提炼所得。油棕树原产地在西非的几内亚，目前广泛分布在热带地区的非洲、拉丁美洲和东南亚，其中，马来西亚和印度尼西亚棕榈油产量约占世界总产量的90%。油棕树通常2-3年开始结果，8-15年进入旺产期，商业性生产可保持25年。它四季开花结果，长年都有收成，是世界上单产最高的产油植物，其产油量是大豆8-10倍，油菜籽的3-4倍。

由于棕榈油具有丰富的营养物质及抗氧化性，在食用消费领域，除了直接食用外，还可以加工成起酥油、人造奶油、氢化棕榈油、煎炸油脂和专用油脂等；工业消费领域，可用于生产皂类、聚氨酯和聚丙烯酸酯类产品，以及脂肪酸、甘油等化工品和生物柴油。

随着棕榈油消费量和贸易量不断增加，影响棕榈油价格变化的因素也越来越多，价格波动频率和幅度增大。其中，全球植物油供需状况是影响棕榈油价格变化的根本原因。尽管油棕树全年开花结果，但豆油、菜籽油、花生油等其它植物油有着特定的生产周期，这就导致棕榈油库存表现出较强的季节性，传导至终端价格也呈现出季节性规律。每年的11月至次年4月，棕榈油库存季节性下滑态势明显，价格呈现阶段性上涨，2月份通常是年内高点出现的月份。

政策因素是影响棕榈油价格的又一重要原因，这主要包括产业政策、税收政策、环境政策等方面。生产国对油棕树种植政策的调整将直接影响棕榈油的供给情况；进出口关税的增加或减少，将引起棕榈油贸易成本的上涨或下跌，并间接影响生产者的种植积极性；环境政策若对棕榈油有利，则会增加其市场需求量，对其价格起到拉升作用，反之亦然。

美元走势与棕榈油价格存在负相关关系，由于国际市场贸易中以美元计价，美元升值，棕榈油价格表现出下跌；反之亦然。原油价格波动与棕榈油价格存在正相关关系，棕榈油作为最廉价的生物质能源用来生产生物柴油，其能源属性得到加强，与原油价格保持步伐一致。天气因素对棕榈油价格也具有联动性，由于含水量直接决定含油量，天气状况必然对单产造成一定影响。

马来西亚衍生产品交易所（BMD）由马来西亚交易所（持股75%）和CME集团（持股25%）共同所有，目前拥有10个上市的期货和期权品种，其中，以马币计价的毛棕榈油期货（Crude Palm Oil Futures，FCPO）是该所最活跃的品种。FCPO于1980年7月上市交易至今，2001年12月日开始采用电子交易方式。

BMD毛棕榈油期货合约，交易单位是25立方公吨/手；最小变动价位1林吉/公吨（约人民币2元/公吨）；每日价格变动限制，除现货月外，合约价格最大波动幅度是前一交易日结算价格的10%；交易时间为上午10：30-12：30和下午15：00-18：00；交割地点，由卖家决定，位于巴生港、槟城或柔佛的交易所指定仓库；交割物为品种优良，具有商业价值，散装且未经漂白的马来西亚毛棕榈油。

交易所认可的结算银行有五家，分别是马来西亚银行、兴业银行、渣打银行、德意志银行、中国工商银行。保证金方面，除了马币，交易所还接受美元、澳币、英镑、欧元、港币、日圆、人民币、新币等8种外币，以及银行信用证和在大马交易所上市指定的证券。2012年FCPO投资者中有37%是个人交易商、16%为马来西亚国内机构、27%国外机构。

POC2013年会议上，印度尼西亚棕榈油Board主席Derom Bangun认为，2013年棕榈油消费量略高于生产量，上半年将消耗部分库存，预计全年生产量54527（1000 mt），消费量55250（1000 mt）；6月毛棕榈油价格可能上涨至870-900美元/吨，下半年可能达到900-940美元/吨。

Godrej International公司Dorab E Mistry称，马来西亚2013年毛棕榈油产量预计在19.5-19.7百万公吨区间，印度尼西亚预期在28-31.5百万公吨，其它地区产量约70万公吨，2012-2013年度全球供给新增约3.9百万公吨。并预测4月份棕榈油价格可能突破2200林吉特/吨上涨至2300-2500林吉特/吨。指出未来价格风险将主要来源于政府关税调整、美元指数波动、原油价格、厄尔尼诺气候等影响。

紫荆花俱乐部是南华期货（香港）有限公司成立的，立足于香港，辐射全球，聚集世界高端金融机构的高层精英，为会员搭建了链接全球核心经济圈的金融网络。

成立以来，紫荆花俱乐部携手芝加哥交易所集团、欧洲期货交易所、新加坡交易所、香港商品交易所、大马交易所、辉立期货私人有限公司、G. H. Financials (Hong Kong) Limited、华人衍生品协会（CDA）、华人金融协会（CFAA）9家合作单位，并且，已经拥有30家机构服务客户以及全球交易所精英，著名的经济学家、研究学者张五常先生、郑学勤先生等38位钻石会员。目前为止，香港紫荆花俱乐部已成功举办新马财富游、环球交易员精英培训班、境外期货实盘大赛等各类高端活动。本次新马财富之旅亦属紫荆花俱乐部精心策划，为时7天，期间带领客户实地考察棕榈油，体验棕榈油的种植生产过程，参加马来西亚棕榈油大会，与国际同行交流最新动态，参观新加坡交易所，开拓境外金融视野。受到了广大投资者的热烈反响及好评，更为后续台湾商务游树立了成功的先例。敬请期待您的关注。

向当地工作人员学习棕榈果的个体差异的特点