2012年10月份以来，连豆期货价格呈现明显的区间振荡走势，主力1309合约主要运行区间为4700—4900元/吨。目前来看，虽然下游产品进入消费淡季和南美大豆丰产对连豆构成下行压力，但国储收购政策、国内现货大豆库存持续降低和国产新季大豆种植前景不乐观均是支撑因素，因此，连豆后期仍将维持区间振荡走势。

国际大豆供给前景良好

随着南美2012/2013年度大豆收割工作的推进，国际大豆供给量逐步增加，再加上市场对美国2013年大豆种植面积增加的预期较强，国际大豆供给前景较乐观，这将压制豆价。

南美方面，巴西大豆收割进展顺利，现货大豆供给量逐步增加。巴西农业咨询机构塞拉瑞斯称，截至2013年3月15日，巴西大豆收割已经完成了58%。相比之下，一周前为48%，上年同期为55%，五年平均水平为43%。目前大量船只正在巴西港口等待装运谷物，随着出口量的增加，国际大豆供给将进入季节性高峰期。

美国方面，春播逐渐临近，2013年大豆种植前景越来越受关注，市场对大豆种植面积增加的预期较高。农作物预测机构Lanworth近日发布的报告显示，因作物轮作需要，加上玉米收益平平以及天气状况恢复正常，美国农户将提高大豆播种面积,其将达到8130万英亩的历史高位。

国内现货库存持续降低

受近月大豆进口萎缩和前期消费需求旺盛影响，国内大豆现货库存量持续下降。海关总署发布的最新数据显示，今年2月份，我国进口290万吨大豆，比1月份的478万吨减少了近40%，为2011年2月份以来的最低值。受此影响，国内港口大豆库存量持续下降。截至3月21日，主要港口进口大豆库存量约为436万吨，较上月同期减少54万吨。巴西和阿根廷是后期国际现货大豆的主要供应国，但巴西港口物流运力紧张，延迟了该国大豆出口步伐，国内进口大豆库存偏低的状况仍将持续一段时间。

与此同时，在进口大豆库存偏低的现状下，国内部分油厂转而收购国产大豆，以满足压榨需求。不过，在国储大豆收购政策的支撑下，农户惜售心理普遍较重，油厂低价收购国产大豆的难度较大，这也间接对大豆价格形成支撑。

下游产品消费不旺

通常情况下，大豆下游产品在春节后进入季节性消费淡季，豆粕和豆油消费不旺不利于大豆价格的上涨。

豆油消费具有明显的季节性特征，除第四季度以外，其消费并无明显的趋势特征。目前豆油的商业库存下降，但是豆油期价不升反降，消费的低迷是这一阶段油脂期价走弱的主要原因。另外，国内油脂库存偏高和廉价棕榈油冲击，豆油消费难以在第二季度对豆类价格形成明显的支撑。

春节之后，国内玉米等饲料原料价格相对稳定，但畜产品价格却有所回落，饲养业效益持续下降，企业饲养积极性受到限制，这也压缩了对豆粕的需求。以生猪饲养为例，国家发改委近期称，截至3月6日，我国猪粮比价跌至5.95，跌破6的全国平均盈亏平衡点，部分饲养户明显亏损。受此影响，我国生猪存栏量持续下降。农业部公布的4000个监测点信息显示，2月份全国生猪存栏较1月份下降1.9%，至43961.6万头，这已经是连续第四个月出现下降。

国产新季大豆种植前景不乐观

受近年来玉米种植收益较高的刺激，农户种植大豆的积极性不高，2013年国产新季大豆种植前景并不乐观。从国家公布的粮食收购政策来看，2012/2013年度，黑龙江玉米的最低收购价格为1.05元/斤，大豆的最低收购价格为2.30元/斤。以大豆主产省黑龙江的大豆和玉米种植收益作比较，按照该省的一般水平，玉米亩产（此处按照1公顷等于15亩来测算）能达到1200斤，一亩地可以收入五百余元；而大豆亩产只有260斤，一亩地的收入只有一百余元。由此看来，按照国家最低收购价格计算，大豆的种植收益远远低于玉米。

综上所述，大豆基本面仍呈现多空交织的状态，期价处于上有压力下有支撑的境地，后期维持区间振荡的可能性较大。