热门关键字： 宏观解读约稿沈良

焦煤首日低开后振荡偏弱

交易活跃市场认可度较高

焦煤主力1309合约上市首日，开盘价为1280元/吨，开盘后，焦煤快速下跌至最低点1257元/吨后获得支撑，经过一波增仓上拉，最高达到1304元/吨，随后调头向下。全天振幅47点，日内最高点为1304元/吨，最低点为1257元/吨，收盘价格为1267元/吨，较上市基准价1340元/吨跌73元/吨或5.45%，全天成交845512手，持仓量96086手，市场流入资金8.2亿元。

从交易情况来看，焦煤上市首日低开低走，价格跌幅超过4%，跟目前现货市场面关系紧密。从持仓、交投情况来看，焦煤交易活跃，表明焦煤期货具有较高的市场认可度。影响焦煤首日交易的因素主要有以下两方面，一方面，焦煤期货上市前，焦炭的下跌趋弱仍未改变，虽然焦炭反弹强劲，但是反弹中空头主力一直大幅增仓，看空后市；另一方面，近两年来，焦炭期货上市的时机逐渐成熟，已经成为市场普遍认可的成熟品种，而焦炭、焦煤价格相关性较高，为投资者提供了跨品种套利机会。

焦煤期货上市备受上游煤炭生产企业、中游贸易商、下游钢铁、焦化企业关注，首日交易活跃，得到了市场的高度关注，期货价格也客观反映了市场需求和实际情况。预计焦煤期货上市将掀起煤焦钢产业的新篇章，随着交易的延续，将会有更多的企业参与其中，利用焦煤期货规避风险，套期保值，焦煤期货价格也将成为我国焦煤市场新的风向标。

短期惯性下挫下跌幅度有限

焦煤上市首个交易日，大幅低开，随后低位振荡，总体表现仍较为平稳。

焦煤期货首个交易日的交易量比相关品种焦炭的交易量增加78万手，为较近期上市的玻璃期货首个交易日交易量的14.8倍。持仓方面，焦煤首日持仓量为96086手，显著高于相关品种。

焦煤及相关品种上市首个交易日交易量汇总

焦煤首个交易日的走势更多地体现出期货的金融属性。现货价格大约在1290—1360元/吨之间，期货的开盘基准价1340元/吨和现货基本持平，处于合理空间。受3月21日晚间欧洲经济数据表现不佳、欧债担忧加深的影响，3月22日，整体工业品期货板块均表现为下挫态势。

从行业基本面看来，“新国五条”的地方细则还未落地，市场仍在偏悲观的情绪中等待后续的调控细节。另外，下游焦钢的库存均处于历史高位，在去库存的高压下，焦钢期货均处于贴水状态，焦煤上市后短期内遭到抛压也是必然。

焦煤期货受行业现行偏弱态势和国际金融市场影响，短期或仍有惯性下挫的压力。但随着下游生产旺季来临，钢厂和焦化厂库存压力的降低，焦煤期货被大幅抛压的可能性较小。

从价格发现角度来看，由于煤矿一直处于相对强势的地位，焦化厂和钢厂一直受原材料价格坚挺所困扰。如果焦煤期货出现期现套利空间，焦化厂和钢厂套保资金介入，也会阻止焦煤期货的大幅下挫。

责任编辑：刘健伟

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。