在与ST（特殊处理）结缘近十年后，西藏珠峰3月12日终于摘掉了ST的“帽子”。西藏珠峰的侥幸脱帽，则是由于上海证券交易所（以下简称“上交所”）去年对摘帽条款的修订。

此前，该公司在脱帽前抛出重组方案——收购塔中矿业有限公司（以下简称“塔中矿业”）股权，转型成为一家以有色金属矿山资源开发为主营业务的资源类上市公司。

但是业内分析人士向《中国经营报》记者指出，有色金属开采领域前期投入大，而相关金属资源的销售和利用价值也会有个较长的周期，因而短期内西藏珠峰恐仍难以扭转业绩亏损的状况。

侥幸脱帽 主营利润仍亏

3月12日，“戴帽专业户”——西藏珠峰公告称，根据上交所《股票上市规则（2012年修订）》相关规定，对照2012年度报告，公司净利润、净资产和营业收入等指标均不涉及退市风险警示条件，也不触及该条规定的其他情形，经上交所核准，自12日复牌其公司的股票简称由“ST珠峰”变更为“西藏珠峰”。

事实上，西藏珠峰自去年6月18日之后便停牌。今年自3月1日复牌以来仅交易了3月1日、4日、5日、12日、13日、14日这6个交易日，但6个交易日都以“一”字涨停报收，累计涨幅达53.94%。

公开资料显示，西藏珠峰目前的主营业务为锌、铟等有色金属冶炼及相关产品生产、销售。自2004年以来，西藏珠峰由于主营业务不济，过去的9年中，由于连年亏损，西藏珠峰一直在“戴星”与“摘星”之间徘徊。

业内人士认为，如若公司后续经营出现重大亏损，很可能导致其净资产变为负值。公司仍存在再次进入风险警示板的风险。独立分析师严新指出，实际上，该公司2012年扭亏为盈并非主营业务之功，而是主要依赖于营业外收入。根据该公司年报显示，2012年净利润为7316万元。

2012年扭亏为盈的主要原因是，该公司通过出售房产和出售其他应收款中对原大股东及关联方的债权及其附带抵偿资产获益5700万元；公司与中国农业银行拉萨分行签订《利息减免协议》，免除利息获益5306万元，也就是说，西藏珠峰虽然去年实现净利7316万元，但扣除非经常性损益实际亏损3975万元。

重组项目风险大

3月19日公告显示，股东大会同意西藏珠峰以6.37元/股定增4.95亿股向塔城国际、东方外贸、中环技购买三家所持塔中矿业100%股权。塔中矿业的评估值为31.51亿元，增值率为870.83%。同时，拟以不低于5.73元/股定增不超过6110.28万股募集不超过本次交易总额10%的配套资金补充流动资金。

3月12日，定增方案获上海市国资委批复，原则同意东方外贸以持有的塔中矿业46%股权认购西藏珠峰非公开发行的2.28亿股A股。

该公司董秘办人士告诉记者，塔中矿业目前拥有100万吨/年的采、选能力，其中年处理原矿100 万吨规模的塔中矿业选矿厂于2009 年6 月26 日塔中选矿厂竣工试生产。此外，2010 年11 月25 日上海合作组织杜尚别总理会议期间，签署了《塔吉克斯坦共和国能源工业部和塔中矿业有限公司关于深化在矿业领域合作的备忘录》，塔中矿业承诺实施二期工程，扩建200 万吨/年采、选工程。就是说，塔中矿业未来采选能力将扩大到 300 万吨/年。这无疑预示着，公司未来转型成为一家前景不错的以有色金属矿山资源开发为主营业务的资源类上市公司。

然而，公司储量市值可能大幅提升，但该公司盈利能力的提升恐非短期实现。在严新看来，西藏珠峰主营业务变更为锌锭和精铟生产、销售，盈利能力和发展前景与国民经济景气度以及有色金属行业周期波动之间存在很大关联度。

业内人士表示，近几年，铅、锌、铟价格一直处在低迷期，受宏观环境影响，下游需求不旺，加之上游原材料供应和原材料价格不断上涨、铅锌加工企业利润也非常惨淡，铅锌行业亏损普遍。由于欧债危机进一步深化，海外系统性风险也给铅、锌等有色金属行业蒙上一层阴霾。而在国内，由于下游消费行业获利能力下降，众多同行业上市公司已出现连续亏损等问题。

在同行业上市公司中，宏达股份此前预计2012年度亏损4.8亿元到5.2亿元之间，？鄢ST锌业预亏金额更是高达37亿元。而3月15日，铟矿国内最大生产商、国内锌冶炼龙头企业株冶集团因连续两个年度亏损开始“披星”，股票简称由“株冶集团”变更为“？鄢ST株冶”。