主要宏观消息

德国3月商业信心意外从10个月高点回落，结束了此前4个月的连续上扬。德国经济研究所（Ifo）称，3月Ifo商业景气指数降至106.7，为5个月内首次回落。彭博社预期为升至107.8；2月读数为107.4。

欧盟官员称，欧元区财长会议已批准欧盟-IMF解决塞浦路斯银行系统危机问题的计划。塞浦路斯存款在10万欧元以上的储户或将出现不超过40%的减记，而Laiki银行10万欧元以上的存款或许将全部被减记。此协议可能不需通过塞浦路斯议会。

据欧元集团就塞浦路斯救助协议发表的声明：塞第二大银行Laiki立即清算并拆分，拆分的坏银行逐步关闭。 好银行并入塞第一大银行BoC，新银行承担ELA负债90亿欧元。 BoC将以未保险储户存款转为股权方式进行资本重组。 救助方案的100亿欧元不用于两银行资本重组。 所有塞银行有保险储户受欧盟法规保护。

 

铜铝：高开高走 反弹力度减弱

尽管德国数据低于预期，但由于铜铝价格处于低位，同时美元指数走弱，给晚盘铜铝提供了一些支撑，晚盘铜铝继续反弹，收出阳线，其中，伦铜反弹势头最猛，上涨0.77%，收于7668美元，重新站上7650美元关口，回到前期横盘区域。CFTC持仓显示，截止3月19日，当周非商业持仓多头减少115张，空头增加接近1万张，投机净多减少一万张至-16170。

从国内走势看，早盘铜铝出现跳空高开，盘中持续增仓，围绕均线上下横盘，不过，由于上证指数走弱，对金属形成拖累，价格缩量小幅回调整理，早盘仍守住56000一线。不过，尾盘出现回调，价格小幅下跌，同时伴随着持仓减少，成交放量，显示部分多头选择了平仓了结。从形态上看，沪铜收出小阴线，反弹力度减弱。

操作上，反弹力度减弱，方向仍不明朗，暂时观望。

 

铅锌： 超跌反弹 力度有限

晚盘受益于美元指数回调，伦锌、伦铅没有继续下挫，纷纷收出小阳线，涨幅在一个百分点左右。从形态上看，伦锌连续收出阳线，前期下跌趋势有所缓解，价格出现反弹，但反弹力度主要来源于美元指数走弱，而非基本面改善，反弹力度恐有限。

从国内看，早盘沪锌高开，一路减仓，价格变动不大，围绕均线上下横盘，最后收出小阴线。从幅度上看，沪锌已经重回前期低点15100点位，下跌动能大幅缓解，部分空头选择了获利平仓了结。但从盘面来看，市场多头缺乏组做多积极性，市场主要处于一种外盘指引状态，价格短期难有起色。

操作上，跌势缓解，但反弹力度也非常有限，短期弱势横盘，建议暂时观望。

 

螺纹：欧元由危机到转机 螺纹期货蓄势待涨

螺纹期货今日低开高走，小幅上涨。主力合约RB1310以最低价3883开盘，最高3926，收盘3912元，较上个交易日涨20元，日K线收出带上影线的小阳线。

上午，塞浦路斯救助方案获欧元区以及国际三方一致通过，欧元实现了由危机到转机的变化，这导致美元下跌，国际商品期货普遍反弹，螺纹期货经过连续2天的蓄势振荡后，今天借助利好顺势冲破20日均线压力，但3900上方仍面临年线的强大压力，短期内仍将在3880-3930之间振荡，但蓄势上冲的形态较为明显。

让人关注的是，今日RB1310与RB1305的价差扩大到76元，远月合约对近月合约和现货持续升水，暗示了对后市的看涨预期。但问题在于，目前正步入消费旺季，而现货销售仍难有起色，3900上方压力重重，几乎所有热轧现货品种，都难以卖到3900以上的高价，如果远期合约偏离现货太多，会导致更多套期保值盘的介入， 这意味着RB1310没有多少上涨空间。

另外，近期铁矿石和焦炭，仍在持续回落，钢厂生产成本略有下降，钢厂盈利状况有所好转，这种情况下，钢厂增产的愿望增强，这意味着3月份粗钢日均产量仍可能徘徊在220万吨左右，从而导致供需基本面难以出现改观。这是目前现货市场难以上涨的根本原因。但由于旺季在后，市场对旺季需求仍有较高期待，在此情况下，多头仍可能推高远期合约，强化市场看涨预期。

技术上看， RB1310经过连续2天上冲后，今天再次冲高并一举站上20日均线，预示市场作多意愿较强，但3900上方仍面临年线的强大压力，短期仍需在3880-3930之间振荡，消化年线压力，为上冲蓄势。操作建议：市场短期内由蓄势上涨之意，空单回避，RB1310在3900下方积极减仓。多单可继续持有。

 

橡胶：区间震荡 关注20日均线压力

上周主流销售厂家相继下调出厂价，松香跌幅在700元/吨附近，充油跌幅在600元/吨附近，业者纷纷跟随走低报价，本周四市场询盘气氛略有好转，但市场推动力略显不足，社会库存充足，下游轮胎工厂随用随拿，多表现为消化库存居多，市场价格反弹力度乏力，多震荡盘整为主。

上周青岛保税区橡胶出库依旧比较平淡。大库出货量基本在600-800吨之间，较平常下降不少。入库方面，仓库随出随入，但已没有更多空间容纳大单。在保税区大火后，部分仓库接受了检查，但并没有出台实质措施。上周五，青岛保税区管理层表示要严格要求仓库管理，下一步还要严查。据悉近期内保税区要大规模检查。目前来看，预计仓库为迎接严查，至少一定的消防通道会留出；但应该不会有前期市场猜测的强制清库出现。整体来看，青岛保税区仍有大量货物等待入库，但仓库基本不接货。

综合分析：前期市场曾一度传闻青岛保税区的大火将有可能引发现货市场的抛售，不过从上周保税区的出入库情况来看，库存依然维持高位，尽管保税区还要面临一再的安全检查，但预计强制清库的现象应该不会出现，这将会缓解市场的恐慌情绪。另外，上周三大天胶主产国曾分别表示将要再次联手护胶，不过市场对此反应较为平淡。合成胶方面市场氛围略有好转，但整体仍显乏力。从盘面看，沪胶今日高开低走，整体仍在22600-23200点区间内震荡，尾盘收于22910点。对于后市，我们认为前期主导市场的空头情绪已经有所缓解，沪胶短期仍存在反弹需求，但在需求面没有给出明显好转的信号前，预计沪胶更有可能呈现出震荡寻底的格局。操作上，建议前期空单可逐步逢低离场；短线多单可尝试，关注上方20日均线处的压力；趋势单则继续观望为宜。

 

豆类：面积预期压制美豆 连豆继续独领风骚

    Informa将美国新季大豆种植面积预估从1月的7877.7万英亩下调至7845.7万英亩，尽管预估下调，但种植面积仍创下记录。南美方面，巴西税务局否定将下调豆粕及豆油出口关税以刺激出口，不过税务局表示可能会取消大豆的生产税，这将进一步提高巴西大豆的价格竞争力。国内方面，粮食局公布的数据显示，截至3月20日，黑龙江、吉林等6个主产区共收购大豆323.7万吨，同比减少298.4万吨。

    美豆周五小幅下滑，技术性因素继续发挥主要因素，1450附近阻力逐渐显现，加之面积报告即将公布，目前基本面难觅利多消息，做多资金缺乏充足信心。不过对报告利空市场已有心理准备，如数据不出现大幅增长，预计期价延续区间震荡行情概率较大，短期继续关注1400-1490区间作用。内盘大豆继续保持强劲势头，近月表现尤其抢眼，与其他品种的弱势震荡形成鲜明对比，大豆独自走强应与国产大豆的可交割数量有限相关，目前期价逼近中期震荡区间上沿，如后续资金继续介入，期价可能延续强势，但如缺乏美豆配合，恐将遭受政策等外部力量打压，鉴于目前技术强势，9月多单暂时依托4820一线持有。豆粕今日窄幅震荡，交投重心缓慢下移，现货方面由于饲料企业重回随用随买思路，下游需求减弱，料后市价格走弱概率较大，操作上9月空单继续依托3300一线持有。

油脂：菜籽油收出八连阳 豆棕期价冲高回落

今日棕榈油和豆油期价开盘后走高，但小节后期价持续下行，最终棕榈油多头守住了6400一线的阵地，而豆油多头在空头的进攻下勉强守住了8100点。基本面上，马来西亚当地船货调查机构(ITS)周一(3月25日)公布最新数据显示，马来西亚3月1-25日棕榈油出口量环比下降7.5%，至1,067,140吨；2月1-25日出口量为1,153,852吨。相较本月前20日的出口环比上升的态势相比，近5日马棕榈油出口态势明显疲弱，这对棕榈油期价有所压制。预计近期内棕榈油将呈现震荡整理态势，建议短线思路操作。另外，菜籽油今日收出了八连阳，这也意味着期现价差仍处于回归态势当中，明日关注10000点的整数关口能否有效突破。

棉花：政策落实前 棉价波动小

上周外盘美棉展开调整，主力5月目前价位已经跌破87美分。国内棉市经过长达半个月的震荡整理，今天低开窄幅波动，主力9月日内跌破20100，达到20075。因为已经月底，12/13年度棉花收储即将结束、抛储也告一段落，市场正焦急等待下一年度的收储以及下一轮的抛储政策出台，出台后，对于仓单问题的解决也有一个比较明朗的措施，所以在持仓方面，多空均增仓幅度缩减，从这个角度来看，郑棉处于20100~20400区间波动的概率大，因为跌破20100便会有多头接盘。谨慎的投资者可暂时保持观望，激进的投资者可做低吸高抛短线操作。

白糖：多头信心显弱 继续小幅调整

隔夜原糖跌幅0.16%，下跌0.03，收于18.17美分。南半球的压榨即将开始，市场一致预期巴西将会增产，在供需仍然宽松的格局下，很难奢望有趋势性的上扬，我们看到的更多会是震荡的格局。暂时观望为主。国内郑糖主力1309今日跌幅0.74%，收于5472。今日开盘即跌至5465附近，而后窄幅震荡至收盘；在经历了上周19日和20日的中阳线上涨后，多空双方又进入了成交量萎缩的盘整期。从SR309的价格走势看，5450会是我们下一步需要关注的支撑价格，看其成交量变化。从分时走势来看，总体偏弱，多头信心不足。建议多单持有，日内低吸高抛。

玉米：技术性压力 玉米涨势放缓

截止到2013年3月19日一周里，商品基金在CBOT玉米期货上持有230241手净多单，比一周前增加52609手。其中多单数量为396379手，比一周前增加41495手。空单166138手，比一周前减少11114手。总持仓为1290733手。在本周美国农业部公布季度库存报告及种植意向报告前，基金本月连续第三周增持多单减持空单，美盘玉米连续反弹。

受黑龙江、吉林地区相继加大玉米收储力度的政策性影响，市场预期价格已见底的心理支撑明显，玉米现货企稳。但东北产区玉米上市量及质量问题压制，同时下游需求市场的疲弱影响，玉米上涨动力仍明显不足。近日连盘玉米主力合约1309合约平开后小幅走高，全天维持窄幅震荡。技术上短期均线走强，中期均线走平，但上方60日均线仍构成压力，市场交投较为谨慎。基本面市场供应压力仍施压市场，玉米期价短期内维持震荡偏强走势可能性大。

麦稻：强麦震荡 早稻反弹

强麦今日持仓显示1305合约多空继续减仓，远月1309合约资金自己流入。早稻1305合约今日多空继续减仓，1309合约也呈现减仓。

强麦主力1305 合约今日高位震荡，持稳于2500上方，量能继续萎缩，回落幅度上还是1309合约略微大些，持续的调整表明上行并不顺畅。早稻1305合约今日缩量反弹，市场交投不活跃，死气沉沉，连续的阴跌下行，使得多头信心严重受挫，要想扭转仍有待时日。

 

PTA：结束横盘，跌势开展

PTA大幅增仓4万余手，今日多空战斗激烈，日内波幅达100多点，今日收盘依然在8000点下方。这两日盘中博弈过程表明，市场空方的力量已经明显强于多方。从主力持仓的变化看，前几大多头除了中粮外，其余几家均为净空头或小幅净多持仓，其中5-7位多头并没有明显的加仓动作，整体上看，多空主力的持仓基本均衡。整体持仓暴增11万手，也意味着变盘在即，PTA延续跌势的概率较大。技术上看，MACD和移动平均线开口有打开的趋势，连续几天交易日上引线都偏长，今日为光脚阴线带长上引线，若周末外盘宏观因素偏空，PTA周一或跳空低开直接下行。

从中期来看，PTA继续走低的概率依然较大。主要的动力还是来自于原油带动PX下行导致PTA成本支撑的弱化，以及二季度下游季节性需求淡季对PTA拉动的无力。虽然近期PTA已经大幅降低了开工，但是也导致了上游PX的继续过剩，后期PX依然面临较为严重的过剩压力；下游聚酯的高开工主要受织造企业刚需释放的刺激，但是高开工率难以有效去库存，一旦下游需求放缓，聚酯将不得不重新降低开工。近期投资者注重点关注原油的表现。

 

玻璃：震荡依旧，百日均线尚难突破 

今日玻璃延续震荡走势，成交量与持仓继续下降，上周的上涨多少有点超跌反弹的意味，今日主力合约1309上涨的动力明显不足，被牢牢压在百日均线之下。明日若再无法突破，后市有回调可能性。

上游方面，国内纯碱市场走势低迷，市场交投气氛僵持。华北地区氨碱厂家轻碱报价上调后厂家出货压力增加，库存攀升。近期西南地区天然气供应充足，当地厂家开工负荷较高，货源供应量充足。下游我们主要还是要注意国家对房地产调控的政策，由于房地产市场对国家政策的依赖程度较高，后市我们仍需关注国家对房地产的调控政策，特别是国5条的细则。

玻璃整个行业即将进入季节性需求拉升的时期，目前期现货的脱节较为明显，期价的下跌并没有影响到现货厂商的表现，这也是由于参与期货的现货厂商比较少造成的。短期来看，玻璃期价受到现货价格上涨的支撑，继续大跌的可能性不大，短线很有可能仍以震荡为主。震荡区间为1470-1514，1470下方依然看多，明日能否突破1490值得关注。

 

LLDPE: 高开低走，空头势力强势登陆

今日塑料走势正如上个交易日周报所言，出现了明显的下行。今日塑料主力1309合约受股指带动走高开后纷纷走低，但远期悲观预期加剧，1309合约较1305合约贴水也扩大至375点，近月合约受现货价格和厂商挺价行为支撑价格较为坚挺，主力1309合约交易、持仓量变化不大。

前段时间市场在上个月原油价格重心下行的影响下，石脑油出厂价下调明显，塑料现货价格纷纷下跌，期货价格受其拖累纷纷下行，塑料厂商大肆抛货，导致库存情况较低，这两天现货市场补库存导致现货市场价格有所回升带动期价走高甚至高于合理的价格，塑料市场国内外价格倒挂现象也得以缓解，未来进口塑料对国内的冲击较大，总体来说塑料上游原油价格的下行和塑料下游需求增速减缓，未来下行趋势可能性较大。

技术层面上看，这波下行行情突破一月份支撑后，支撑线转为压力，未来一个月价格重心将难以突破，鉴于下行的大趋势，建议投资者可考虑，在10670至10770一带逢高做空，在10350止盈。

 

PVC：市场悲观情绪弥漫，多头空间较大

PVC 1305和1309合约都略有回落，变化不大，1309合约对1305升水维持缩小至185。1305和1309合约交易、持仓量变化不大。

由于上游的原油和煤炭价格受全球经济低迷影响，价格持续低位，下游受国内政策面影响，持续低迷。PVC1305合约和1309合约今日受在上下游阴霾笼罩下，低位盘整。 “国五条”的影响尚未明朗，就现状而言，该政策对南北影响不一，市场对它看法不一。其它具体政策细则、效果如何还要等两会后看个地方政府的落实情况。由于PVC未来走势将于国家房产调控政策息息相关，我们会进一步的跟踪观察。从PVC趋势看，虽然大趋势下行，但由于成本支撑，跌幅都比较缓，故多方不妨在底部尝试长期持有多单。

从历史走势看，PVC1309处于的低点，下方受电石电价等成本支撑较强。下方空间不大，而上方空间广阔，长期投资者可考虑在6500点位一带长期持有多单。