行情回顾

3月份以来,先是月初地产行业监管加紧的当头一棒,接连遭遇的”两会”行情引而未发,指数在进入3月份之后便连连阴雨,300指数在短短半个月的时间内回落近百点,且出现了罕见的”五连阴”走势。3月20日以来，指数出现了“四连阳”，究其原因，我们更多的将其归纳为，权重板块的超跌反弹造就了这样的行情，银行和保险板块对整个指数的影响力向来很大，且中信银行的涨停直接拉动了整个银行板块，进而激活中小板块资金的活跃度，但整个盘面并没有出现持续性走强，而无论从成交量能还是资金推动来看，市场上涨动力均持续减弱。

成交方面，3月中旬的多数交易日，现货市场的成交基本连续处于地量水平，接连几个交易日的成交都与去年11月底地价期间成交量能接近，市场连续下跌后观望情绪浓厚。但就在3月20日指数出现百点长阳的当天，沪指放量，但深证成指成交量仍较弱，可以说，较前期并无太大改观，所以直接可以理解为指数上涨并没有给整个市场带来赚钱效应，中小盘股表现较为冷静。

持仓、仓差方面：在本月的上旬和中旬，期指合约的持仓和净持仓都出现了较为明显的同时回落的现象，即：伴随总持仓的减少，净持仓减少，这也是非常明显的空头在确认盈利的；3月19日，指数出现久违的小幅反弹，期指总持仓、净持仓都出现了一定的回升，说明空头仍未放弃对指数的打压。而近期，指数出现小幅反弹，持仓虽持续上涨但净持仓变化幅度有限，说明多空双方都希望后期的指数走势能够向着对自己有利的方向发展，但按照空头以往的做法，期指净持仓早已大幅攀升，但这几个交易日看来，空头略显犹豫，对后市继续大幅杀跌的信心不足。

短期影响因素：“国五条”细则与IPO重启时间

房地产方面：19日，国家统计局发布的最新房地产统计数据显示，今年2月份，全国列入统计范畴的70个大中城市中房价上涨的城市高达66个，楼市呈现出全面回暖和涨幅扩大的趋势。而且从销售面积来看，同比方面军呈现增长趋势，呈现量价齐声的局面。短期来看促进二级市场房地产股的良好表现。

但在本月初“国五条”细则出台后，各地也将在本月底前出台具体细则，或将抑制涨势。而26日早，广东已经率先颁布了广东省内的国五条细则，这也预示着，短期内其它各省份的国五条或将纷纷拉开帷幕。所以，市场普遍预计，房价上涨不会走太远,政策加强监管可能性比较大,就算没有加强,地产板块也很难受到资金的持续性热捧。

近期市场尤为关心的另一个问题无异于沉寂已久的新股IPO何时再次开闸放水。两会期间，证监会高管曾表示，IPO财务自查将在3月31日前基本完成，此次财务核查将为新股发行“开闸放水”打通关节。有机构甚至预言，IPO的发行提前将是大概率事件，时间点最快或在清明节前后。这也加剧了市场对指数短期走势的悲观预期。

技术面-多空双方较为平衡

沪深300指数在12月1日至2月7日的筹码均线大概在2486点左右，虽指数最高冲高到2775点，但在2500点位附近，指数仍处于相对安全的位置，上方前期浮盈压力较轻，所以不必过分担心。

在持仓和净仓差方面，从上周的百点长阳行情中空头的表现来看，空头势力既没有仓皇而逃也没有借势加仓，也说明主力空头对短期指数该点位的认可。

而在26号，指数受广东省内“国五条”细则发布的影响低开低走，但沪指止跌于2281点附近，且午后有回升趋势，说明上证综指在2300点或10日均线一带支撑较为强劲。且市场早已预知近期是各地方“国五条”细则发布期，指数并没有因此而展开凶猛的“跌”势，说明市场对地产政策的看法相对较为冷静以及理性。

中性偏紧资金面不变

流动性方面，春节过后，央行持续五周在货币市场进行正回购操作，已净回笼资金1.01万亿。从回购的资金价格来看，几次回购的利率水平大致保持平稳，说明近期流动性并不过分紧张。从这一点，我们也可以推断，近期的频繁资金净回笼更多的代表是对节前资大规模流出的一个收紧，而并不能代表政策出现“紧缩”的意图。当然，考虑到2月的CPI大幅超预期，也不排除近期继续回收流动性的可能。

且三月份，央行尚未在公开市场主动投放过资金，但由于没有逆回购到期，同时财政存款季节性下降，流动性也整体偏中性。

期指短期延续弱势震荡行情

无论是十八大行情还是两会行情，都没能给我们带来较多惊喜，而近期指数可谓“四面楚歌”，除经济复苏的积极期盼逐渐被不及预期的经济数据频泼冷水外，货币政策的逐渐收紧为市场流动性披上了浓厚的悲观情绪，且最为重要的是，两会过后，中央部委以及地方政府分级对地产市场的各种监控政策很有可能会密集出台，在这种预期前景下，地产以及相关上下游建筑建材等板块很难走远，不仅如此，地产投资的前景通过对银行的信贷规模以及信贷资产质量的传递，将给整个银行板块带来很大的负面作用，可谓“牵一发而动全身”。

虽然上周指数的“四连阳”给市场带来似乎乐观的信号，但可以清楚的看到，在这四个交易日中，无论是成交量能还是板块自身，均透露出一种涨势逐渐趋弱的信号，说明市场大幅上涨的动力有限。但沪指在2300点附近止跌迹象明显。综上分析，IF1304短期运行区间2570-2630。