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焦炭短期仍将弱势运行

供过于求导致钢材库存高企、价格下跌，钢厂急需打压焦炭采购成本，现货焦炭价格3月份以来已下跌逾100元/吨。

近期，宏观面和基本面因素多空交织，令焦炭期货一直维持弱势振荡格局。目前，钢厂维持高产量，而下游建筑工地施工尚未全面展开，供过于求导致钢材库存高企、价格下跌，钢厂急需打压焦炭采购成本，现货焦炭价格3月份以来已下跌逾100元/吨，且未有止跌迹象。另外，焦煤期货上市后持续下跌也对焦炭形成拖累。预计短期内焦炭期货仍将弱势运行。

钢市“去库存化”尚未结束

由于看好春季行情，今年年初钢厂纷纷排满生产计划。即使在春节期间，多数钢厂依然正常生产。据中国钢铁工业协会预估，3月上旬，全国钢厂日均粗钢产量将达208.46万吨，比2月下旬增加2.48%，再创历史新高。

然而，需求增幅远不及产量增幅。北方地区多数建筑工地尚未全面开工，不少企业表示，4月中旬才会进入施工高峰。这导致钢铁社会库存量持续上升，其中螺纹钢等建筑钢材对库存增量的贡献最大。各地贸易商普遍面临库存高企、越卖越亏的困境，不得不向钢厂抗议，沙钢被迫宣布将螺纹钢价格大幅下调250元/吨，市场悲观心态加重。

随着天气转暖，工地施工逐渐展开，上周末连续14周上升的钢材社会库存首次出现下降，但降幅很小，4月份钢市仍将处于“去库存化”过程中。此外，地方政府正在制定“国五条”具体细则，未来楼市政策面不确定性也使现货钢材价格缺乏足够上行动力。

上游焦煤市场难有起色

由于煤矿维持高产，且今年以来进口煤炭数量大增，炼焦煤市场供应宽松。目前钢厂普遍按需采购原材料，不愿意保持高库存。由于铁矿石价格较高，钢厂更倾向于打压焦炭采购价格。在缺乏上游焦煤价格支撑的情况下，3月份以来，河北唐山地区焦炭价格累计下跌120元/吨，引领全国焦炭现货市场全线下跌100—120元/吨。焦化企业普遍对后市感到悲观，并预计现货焦炭价格仍有下行空间。

焦煤期货走低拖累焦炭

由于焦煤现货价格年后一直维持稳中有降的弱势格局，同时，不少担忧后市的煤炭企业入场进行空头套保，因此，上市以来焦煤期货持续下挫，从而拖累焦炭期货。

综合来看，目前焦炭期货主力1309合约在1600元/吨一线有较强支撑，但1700元/吨处压力明显，预计短期将保持区间内低位盘整格局。建议前期空单可部分获利减仓，振荡思路操作，暂时不宜重仓追多。

责任编辑：李婷

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