LME（铝）市微观特征图解：前期空单逢低可逐步获利了结

 

周二法国3月消费者综合信心指数低于预期，市场忧虑情绪重燃，伦敦金属大多收跌，伦铝收跌0.88%至1914美元/吨，盘中触及四个月低位1910.75美元/吨，伦铝库存近期持续上升，融资交易重新开启，升水居高不下。技术面看，伦铝3月将继续下跌至1900整数关口寻支撑。而沪铝虽受然减产+收储双重利好，但由于产能过剩较大而易跌难涨，短期内1306有可能再次逼近14500，但考虑到二季度消费旺季来临，有望在此企稳，但依旧难涨。仍建议偏空思路，近期，前期空单逢低可逐步获利了结。

 

(五矿期货研究所：廖桢媛)

 

LME（锌）市微观特征图解：贸易数据印证基本面疲弱

 

2月产量与进出口数据已经全部公布。2月锌精矿进口162274吨，累计同比下滑9.38%;精锌进口仅20168吨，累计同比下滑19.41%。2012年开始锌精矿进口量已然下滑，这与国内需求疲软有关外，还与国内锌精矿产能释放有关；而2月的精锌进口累计同比下滑19.41%。这个数据与2月春节，和去年12月和1月的提前进口，还有进口盈利窗口关闭有关，故绝对值反映的基本面十分疲弱的意味有所抵消。当然，这不改我们对目前锌需求十分疲弱的判断。因为SHFE库存和现货商信息也印证了这一点。但我们也看到有一些改善的迹象。

  基本面并不能强力支撑价格，令市场难以上行。但也并不能支撑沪锌在成本平均线以下大幅下跌，15000以下难以大举做空，14500仍是强力支撑位，

操作上，剩余在14900建立的多单谨慎持有，止损14900，破则依托14800轻多。

(五矿期货研究所：陈远)

 

LME（铅）市微观特征图解：溢价跌回执200美金以内

 

2月铅贸易数据仍然显示中国进口下滑，这与基本面外强内弱有关。继续支撑国内过剩缓解国外紧张，国外紧张缓解国内过剩带来的价格疲弱。

  伦铅对伦锌溢价下降至198美金。从成本角度看，锌1900以下相对目前的伦铅难跌是目前溢价下降的原因之一。

对于沪铅，根据我们之前早评的分析，我们预期国内铅市场基本面好转。在14500现金成本以下可积极考虑买入，资金管理可采用金字塔的做多策略。

 (五矿期货研究所：陈远)

 

 

螺纹早评：房地产调控细则将陆续公布

国际新闻：（1）塞财长：预计在27日终止资本控制；塞大众银行的无保储户可能需要等待6-7年来获得资金；希望能在5月末6月初收到第一笔贷款。并且，欧元集团主席，西班牙首相和法国总统均发言说塞浦路斯银行重组属于个例。金融市场恐慌有所缓解（2）意大利组阁僵局悬而未决。欧元区政经环境仍有较大的不确定性。

国内新闻：（1）今年铁路预算258亿 比去年执行额降57.2%；被解读为“今年铁路运输中央预算比去年执行数下降近六成”，从而引发了铁路建设步伐可能放缓的担忧。(2)多家房企上调2013年销售额目标；（3）截至3月24日，工、农、中、建四家大型银行当月新增人民币贷款2280亿，过去一周工作日，四大行单周信贷投放将近850亿。这几则新闻支持项目开工近强远弱。

原材料：26日，新加坡掉期基本收涨，4月份62%品味CRF铁矿石报价1美元/吨137.12（+0.68）。TSI 62%,$137.10（+1.10），platts62%，$137.25（+1.25）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为945元/湿吨（0）。迁安66%的铁精粉含税1095元/干吨（0）。矿价小幅上行，钢厂采购询盘增加。普通方坯昌黎宏兴送到结3270C（0）。

现货：26日，华北市场成交再度放量，但华南，华东，华中仍维持弱势。华北价格报价上移，其他地区市场报价混乱，思涨却难涨，低价资源较多。

套利：关注买1310抛1401。当价差超过50时，可买10抛01。

26日，日线上，rb1310虽放量下跌，但是量稍显不足。

操作上：根据上述分析，欧元区政经环境仍有较大的不确定性，房地产调控细则陆续在本周公布，不确定因素仍存，原材料成交价小幅上行，钢厂采购增加，现货整体偏弱，rb1310 空单持有逢低部分止盈

螺纹：空单逢低部分止盈

国际新闻：（1）塞财长：预计在27日终止资本控制；塞大众银行的无保储户可能需要等待6-7年来获得资金；希望能在5月末6月初收到第一笔贷款。并且，欧元集团主席，西班牙首相和法国总统均发言说塞浦路斯银行重组属于个例。金融市场恐慌有所缓解（2）意大利组阁僵局悬而未决。欧元区政经环境仍有较大的不确定性。

国内新闻：（1）今年铁路预算258亿 比去年执行额降57.2%；被解读为“今年铁路运输中央预算比去年执行数下降近六成”，从而引发了铁路建设步伐可能放缓的担忧。(2)多家房企上调2013年销售额目标；（3）截至3月24日，工、农、中、建四家大型银行当月新增人民币贷款2280亿，过去一周工作日，四大行单周信贷投放将近850亿。这几则新闻支持项目开工近强远弱。

原材料：26日，新加坡掉期基本收涨，4月份62%品味CRF铁矿石报价1美元/吨137.12（+0.68）。TSI 62%,$137.10（+1.10），platts62%，$137.25（+1.25）。日照港口现货价61.5%品味的PB粉报价为945元/湿吨（0）。迁安66%的铁精粉含税1095元/干吨（0）。矿价小幅上行，钢厂采购询盘增加。普通方坯昌黎宏兴送到结3270C（0）。

现货：26日，华北市场成交再度放量，但华南，华东，华中仍维持弱势。华北价格报价上移，其他地区市场报价混乱，思涨却难涨，低价资源较多。

套利：关注买1310抛1401。当价差超过50时，可买10抛01。

26日，日线上，rb1310虽放量下跌，但是量稍显不足。

操作上：根据上述分析，欧元区政经环境仍有较大的不确定性，房地产调控细则陆续在本周公布，不确定因素仍存，原材料成交价小幅上行，钢厂采购增加，现货整体偏弱，rb1310 空单逢低部分止盈

 

 (五矿期货研究所：孙巧玲)

 

焦炭早评: 继续宽幅震荡操作　

　

　03月26日焦炭09月弱势震荡。开于1678，最高1687，最低1654，最终收1660，较上一日结算价跌27元/吨，成交持仓下降；焦煤09月出现反弹，开1255，最高1276，最低1249，收1272，较上一日结算价涨6元/吨，成交持仓平稳增加

就当前时点看后期，中国经济企稳、政府基建投资回暖，出口关税和配额取消，以及美国复苏欧洲经济平稳，焦炭焦煤需求中期将保持稳健略增态势，但短期粗钢日均产量创近一年新高，社会库存创7年新高，尽管上周略有下降，但若终端需求不能持续旺盛，螺纹有进一步大跌风险，焦炭焦煤需求短期可能逐步由好转坏。而供给方面3-4月煤矿供应增加，运力恢复也是从供应方面短期利空焦炭以及下游焦煤价格。

  综上所述，目前需求是短期较好但有转坏风险；供给短期转空，中线仍空；总体焦炭焦煤短线宽幅震荡格局，中线仍存大空 

本周反弹延续概率较大，焦炭：1720上方适当加空，1650下方短多；焦煤：1300上方逐步做空，1280下方减仓，1250附近反多；另外关注焦炭焦煤套利机会，详情欢迎致电

 

 (五矿期货研究所：李文凯)

 

棉花早评：郑棉1309在20100-20400的区间谨慎震荡操作。

 

 

3月26日，在中国棉花协会二届五次理事会上，国家发改委经贸司副处长李燕介绍，经各部门会商、针对目前情况和一号文件要求，2013年继续实行敞开收储政策，以保持优势产棉区面积基本稳定、稳定市场预期和纺织需求，具体价格将在近期向社会公布。 受此消息带动，郑棉1309全天上涨0.67%，收盘于20275元/吨。隔夜ICE棉花期货结束四连阴，受中国将继续下发配额消息的刺激大幅上涨。背靠天时地利的多头主力，以稳定的持仓静待4月1日后的抛储政策公布，如抛储新棉不可流通，或将合力完成1309的最后一击。建议郑棉1309在20100-20400的区间谨慎震荡操作。

 

 (五矿期货研究所：杨文军)

 

 

豆类早评：轻仓短线为主

 

 

昨日豆粕先抑后扬、尾盘走升，美豆也反弹走高，市场在报告发布前调整头寸。预期美国农业部周四公布的种植计划报告将显示，美国大豆种植面积达7,840万英亩，将创纪录高位；预期美国农业部周四将公布3月1日大豆库存为9.35亿蒲式耳，为九年来的最低位。从往年看本次报告往往引起市场价格较大波动，美豆库存数据的影响较大，由于本次美豆及美玉米库存数据带来利多的可能较大，我们对报告影响展望偏利多。另外，昨日新的基本面消息偏多，主要体现在阿根廷可能全国性罢工及油世界对南美产量的下调，但是国内油、粕现货仍然小幅下降。此外，技术面，内外盘处于震荡略偏强，豆一继续大幅走高，但已面临技术压力。我们建议轻仓或短线操作为主。

(五矿期货研究所：李燕玲)

股指期货：短线技术性回调不改中期上涨趋势

    大盘周二收挫，受到房地产调控政策以及技术性抛售压力的影响，沪深300指数早盘低开低走，此后震荡回升收窄跌幅，但难以撼动全天的跌势，最终收报2575.05点，跌幅1.46%。消费、医药和电信板块上涨，金融指数板块领跌。资金净流出占比最高的分别是金融保险、机械仪表、和采掘业板块。4月基差运行平稳，日内无期现套利机会，均值走低，表明对后市不乐观。四合约总持仓减少4905手至104634手，其中仅有当月合约持仓出现下降，说明短线资金仍是行情的主导力量。净空持仓略微下降，多空持仓比下降，多空集中度比上升，说明空头实力仍占优，但主力追空意愿不强。三大席位所持净空头寸微升，但所持买单量并未出现明显减少，光大期货继前日多翻空后再度转为空翻多。消息方面。中国银行公布年报揭露去年净利增长12%至人民币1394.3亿元，不良贷款率小幅上升，理财产品余额大幅减少。行长李礼辉表示，预计中国今年不会实施过度宽松的货币政策，而且中国银行新增人民币贷款可能增长12%左右，但他预计今年净利息收益率将小幅上升0.01或0.02个百分点。实际上，央行近期在公开市场持续回笼资金并未引起资金面的紧张，表面上紧缩的流动性预期实则暗示当下市场流动性泛滥，而银行间拆借利率逐级下降正说明了这一点。正回购对市场的打击作用已大不如前。另一方面，广东省率先出台的地方版“国五条”细项并未超出市场预期，主力借机打压不过是寻找泄气口，昨日成交量未能有效放大，恰说明当前市场不慢不紧，整体心理面仍是向好。本周银行集中披露年报，银行板块短线承压，不利于大盘反弹，且下周将公布重要的制造业PMI数据，多头应给予更多的耐性。期指建议前空持有，止损参考前日走势的高点，中线多单逢低开始介入，静候四月升势。

 

(五矿期货研究所：许彬彬)

 

白糖早评：空单继续持有

 

国际糖市，泰国白糖升水下跌10美金至每吨15美元，因原糖销售惨淡，而且5月白糖对原糖升水拉大，后期泰国会继续致力于重熔原糖或生产白糖。以此同时印度、巴基斯坦供应打压白糖升水，白糖对原糖升水预计将会进一步回归；据ICE交易所公布的数据，由过去5个交易日糖市的总持仓量一直在增加，3月35日糖市的总持仓量又增加了逾11,000手，已达到825,523手，为5周以来的最高水平。其中5月ICE原糖持仓达到32.3万手，巴西中南部4月才步入榨季，5月合约距离最后交易日还有1个月时间，后期空头回补将对盘面产生巨大影响。     国内糖市，ICE原糖持续回落导致配额外进口盈利窗口再次打开，郑糖仍面临较大回调压力。

操作建议：空单继续持有

 

(五矿期货研究所：李尤庆)