上周三报收的一根长阳线虽使得指数技术形态有所转好，但市场随之呈现冲高回落的走势，显示出其走出调整趋势困难重重。而宏观经济复苏状况仍需更多数据印证，投资者对IPO重启的担忧均对市场走强构成阻碍。在市场缺乏利好消息提振，不确定性因素尤存的背景下，短期指数延续弱势的可能性偏高。

宏观层面，前期汇丰制造品业PMI初值虽然出现回升，略好于市场预期，但经季调后其反弹的力度依旧较弱，而3月上旬水泥价格、钢材价格的低位小幅回升也更多是因为建筑业投资旺季的到来，使得投资者对需求端回暖的判断较为乐观。但随着市场政策面回归平静，导致新型城镇化概念消退。加之广东省宣布落实国五条实施细则，拉开地方地产调控实施细则的序幕，投资者目光再度聚集，使得市场不确定因素增加。短周期来看，已提前预支宏观经济明显复苏利好的股市，仍有向下调整回归经济复苏转弱现状的空间。

市场流动性方面，央行在春节过后的9次公开市场业务操作中，全部以正回购方式呈现，尽管市场流动性指标没有明显上行，但结合M2目标增速的下调，不难看出国内货币政策取向偏紧。使得投资者对国内流动性宽松推升资产价格的预期减弱。

近期市场关注度最高的无疑是IPO“堰塞湖”问题。证监会统计数据显示，目前沪市主板、深市主板和创业板仍在排队的拟IPO企业数分别有174家、360家、307家，总数仍高达841家，仅48家企业主动撤单明显低于此前的市场预期。而随着拟IPO企业的财务自查进入尾声，投资者对IPO是否在近期重启的担忧加重了市场负担。

前期表现稍好的金融地产类权重板块近期出现修正，这直接导致了指数上涨后继乏力。而市场近期最主要得特征更在于缺乏持续的概念引领，概念板块昙花一现的现象较为突出，资金在大多数时间里呈现出快速游走状态，反应出主力对于后续行情发展的判断并不乐观，持股待涨的信心不足。现货市场成交量较前期明显萎缩，近期指数成交量未出现过连续放大，资金在高位接盘意愿不足，指数缺乏上涨推动力。

近期期指当月合约较现货指数严重贴水的状况有所改善，但盘中基差波动幅度较窄，大多数时间里呈现跟随现货的状态，折射多方信心依旧不足。除此之外，期指机构净空单量也出现大幅回升，行情在反弹过程中空头并未放弃抵抗，相反逢高抛出的意愿较强。弱势格局中空方依旧占据主动。

市场各周期均线走平，指数转入振荡形态的特征越发明显。一方面，投资者对于宏观经济现状的判断仍需更多数据印证，以经济延续温和复苏为依托的多头市场尚缺乏有力支撑；另一方面，投资者对于IPO、地产调控等现阶段风险点的担忧迟迟得不到缓解。整体来看，指数延续振荡偏空的可能性偏大，建议以日内逢高短空为主。