市场早评

宏观外汇

●宏观：欧股表现不佳，欧债危机仍是关注焦点

昨日,美股受欧股下跌因素影响,道指昨晚初段一度跌近100点,尾段跌幅收窄。截至收盘，道指跌33点，收报14526，标普500指数微跌0.92点；纳指微升0.12%。

欧股走势疲弱，欧元区多国经济数据普遍不佳，另外，意大利国债反应欠佳，10年期国债收益率急升，意大利政局令市场忧虑。此外，市场关注塞国银行当地时间周四中午12点重开的情况。

宏观研究员：任怡欣

股指期货

●股指：震荡还得持续

周三沪深300高开高走，短时冲高，但在2610一线遇阻后再度回落，收盘前指数收于10日均线上方。从短线走势上看，2560作为2月底的一个震荡平台下沿，具有一定的支撑，多空市场维持拉锯状态等待方向性信息指导。盘面上，物流，医药，交通板块涨幅较大，权重板块在此处出现一定的企稳。现货收盘后，期指出现进一步走弱，三合约贴水的现象再度显现，市场心态仍然较为谨慎。继续关注2560一线的支撑，一旦跌破，空头可能自再度宣泄，操作上，在区间突破前维持短线操作。IF1304参考点位：下方支撑2550，上方阻力，2620。

              股指研究员：林铮

商品期货    

●螺纹钢：暂以日内交易为宜

昨日，期钢主力合约RB1310维持小区间内震荡，近期走势缺乏趋势连贯性，短线资金进去频繁。基本面方面，昨日河北钢铁出台3月建筑钢材结算价格，对高线、二级螺纹下调20元/吨，对三级螺纹、盘螺下调120元/吨。原材料方面，品位63.5%的印度粉矿报价上涨2.5美元/吨至139美元/吨，钢坯价格持稳。昨日J1309和JM1309两合约均小幅走低。预计RB1310合约今日上方压力：3900，下方支撑：3850。

金属研究员：田岗锋

●铜铝：区间震荡

铜：沪铜高开低走，现货升水20-100元/吨，供需双方观望。隔夜伦铜尾盘低收0.2%至7608点。中国即将进入消费旺季，美国住房市场等经济数据提振投资者信心；ICSG公布2012年全球矿产铜产量为1674万吨，同比增加4.5%。预计沪铜支撑55200，阻力56000。

金属研究员：陈冠因

●原油：连续四日收涨，涨幅缩窄

WTI原油5月期货结算价每桶96.58美元，涨0.24美元；布伦特原油5月期货结算价每桶109.69美元，涨0.33美元。EIA数据显示，上周美国原油库存跳增326万桶，至3.8592亿桶，市场之前预估为增加70万桶。库欣的原油库存增加43.9万桶。美国汽油库存减少160万桶；馏分油库存下降451万桶。美国原油日进口量增加84.1万桶，至811万桶。炼油厂的产能利用率跳升2.2个百分点，至85.7%。周五为西方宗教节日，纽约商品交易所休市，但全球电子交易系统不受影响，因而原油期货月度结算价和季度结算价将在周四收盘计算出。

能源化工研究员：林菁

●橡胶：本届青岛橡胶年会特点

1、这次橡胶年会来了很多老外，越南代表就来了20几个人，每个人都身怀绝技—酒量惊人。连美国、英国人都来了。为什么来？外盘价格高于国内，需求没有了;中国购买减速会导致国外库存迅速上升，保税库35.83万吨，没有丝毫下降意思，外面传40、50万吨的都有。

2、这次橡胶年会另一个特点：贸易商转行的较多，从贸易向咨询转移，就好比股民输多了就变成股评家了。

3、在下跌行情较为明确前提下，开会人数创新高，说明不管是老外、国内贸易商，心里都没底。

4、贸易商脸基本是绿的，心态比以前好了许多，没有表现出胆战心惊，也没有害怕意思，说明价格还没有见底。

5、A股相对于道指，跟跌不跟涨，A股已经明显表现出反弹结束，沪胶价格还差最后下跌一口气，22800元，短线可以博弈下，但中长线看，下跌没有结束。

橡胶研究员：毛建平

●贵金属：黄金白银小幅上涨

周三美元上涨，外盘黄金上涨白银下跌；ETF基金持仓仍旧稳定，黄金SPDR持仓1221.26吨不变、白银SLV持仓增加15.03至10703.59吨；国内方面，昨日沪金注册仓单维持633公斤不变，沪银注册仓单增加1306至1094156公斤；今日而言，预计沪金沪银小幅上涨。

贵金属研究员：陈军志

今日要闻

国内要闻

国务院常务会议向外界明确传递出改革信号

新华网报道，国务院3月27日召开常务会议提出，要积极推进重要领域改革，力争有实质性进展。分析人士指出，新一届政府的开局之年如何释放改革红利为民众所期待。而此次国务院常务会议对改革的表述着墨颇多，明确向外界传递出进一步推进市场化改革的新信号。

会议提出，财税改革要拿出方案，循序推进。金融改革要在推动利率和汇率市场化、发展多层次资本市场方面推出新的举措。价格改革要重点推进完善资源性产品价格形成机制。

交通银行首席经济学家连平对此表示，如何建立中央和地方财力与事权相匹配的财税体制、如何强化预算管理、如何重建地方财税体系等一系列财税改革，值得期待。

 

国务院常务会议：抓紧制定城镇化中长期发展规划

3月27日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究确定今年政府重点工作的部门分工。会议指出，要进一步增强农村发展活力，努力实现全年农业好收成；广泛征求各方意见，抓紧制定城镇化中长期发展规划，完善配套政策措施，加快产业结构调整，分行业提出化解产能过剩矛盾的具体办法，责任落实到相关部门。

 

央行货币政策委员：上半年政策微调随时进行

中国人民银行货币政策委员会委员宋国青预计，今年宏观经济将保持平稳，上半年政策微调随时都会进行，但下半年不确定性则更大。

宋国青指出，从目前农产品价格情况看，3月份CPI同比增速或将回到约2.0%左右。若调控得当，今年全年有望达到去年的2.6%或者略高水平，全年GDP增速有望达8.3%左右。如果出现通胀水平明显回升倾向，当然会采取从紧调控政策。

机构业务岗 叶云开

海外要闻

日本央行提前开启“开放购债”模式？

日经新闻周三讯，为了使量化宽松规模更加透明化，日本央行将设定新的债务购买目标。

今年1月，日本央行同意在2014年执行每月2万亿日元的“开放式债务购买”计划。据路透消息，日本央行很有可能在下周的货币政策会议上将该计划提前，即刻进行。

目前日本央行有两大资产购买项目：一是前任央行行长白川方明任期成立专为量化宽松服务的；另外一个是用来为市场注入流动性的。但两大项目的分立使量化宽松并未实现应有的效果。

在新任行长黑田东彦领导下，日本央行将合并2大资产购买项目并设立一个新的统一债务购买目标。具体方案将会在下周的货币政策会议上进一步讨论。

但一些委员会成员可能不会赞同合并计划。他们认为很多打着“量化宽松”旗号的传统流动性供给措施只是为解决政府财政赤字问题，流动性并未真正投放到市场上。

为消除市场对于债务融资的顾虑，这些委员可能会要求用一个月的时间就具体合并细节进一步展开讨论。

 

建立金砖五国开发银行尚需时日

塞浦路斯财长Sarris表示，塞浦路斯将实施7天期的资本管制，7天后再评估这些管制措施，而一些银行将能免受管制。

Sarris表示，根据每个银行的不同情况，管制措施“区别是非常大的”，政府将尝试把管制体制定制得尽量宽松，避免管制损害让经济复苏的努力。

据FT报道，本周二，Sarris与他的团队在央行的办公室里开始起草监管的细节，预期将在周三公布。

在政府门外，数百名愤怒的BoC银行员工在游行示威，反对塞浦路斯政府与三家马车达成的救助协议。

因为塞浦路斯存款将承担巨大的“减记”损失，所以政府将不得不实施资本管制，避免银行出现挤兑。塞浦路斯银行将在本周四重新开门，结束了接近两周的停业。

据官方表示，大体上，塞浦路斯政府将对提取存款设置限制，同时限制资金在账户间或跨境转移。这些措施可能还会减慢支票的处理速度。

 

美联储报告：中国经济2030年最糟情景——增速骤降至1%以下

美联储一项研究显示，中国经济增长正面临越来越多的阻力，经济增长速度可能会在未来几年中急剧放缓，最主要的原因是由于生产率下滑和人口老龄化问题恶化。

美联储研究称，中国经济的趋势增长率在2030年之前可能逐步放慢至6.5%左右；而在最糟糕的情况下，比如说对经济活动不利的各种因素叠加在一起的话，经济增速甚至有可能骤降至1%以下。

在过去10年间，中国经济平均年增长率约为10%，近两年出现较大幅度放缓。

据路透引述美联储国际金融部门高级顾问Jane Haltmaier表示：“ GDP增速是就业增长与生产率增长之和，在这两个方面，中国都面临挑战。”这项研究得出的结论是，中国经济将不可避免地会出现一定程度的放缓。

然而，也不是没有缓解问题的办法，美联储报告称，如果中国加强教育投入，让更多孩子接受高等教育或许能够弥补一定的负面影响。

Jane Haltmaier还表示，“大多数人肯定都会同意这个观点，即中国经济不太可能一直保持过去30年内那种高速增长。问题并不是中国经济是否会放缓，而是何时放缓、以多深的程度放缓。”

据联合国报告预估，中国就业人口的增长已经放慢，预计在2020年之前将转为负增长。与其他国家一样，中国也面临着人口老龄化的问题。到2030年，中国超过60岁的人口比例将接近25%，而2010年该比例为12%。

 

全球金融压力开始上升

全球金融压力是全球股票价格的同步指标，目前正随着塞浦路斯危机再次升高。

下面一图中，蓝线代表的美林银行全球金融压力指数与红线代表的MSCI全球指数非常接近。（该图两个指标是负相关关系，蓝线纵轴在左边，越往下代表压力越大，红线纵轴在右边，越往上代表价格越高，读者注意）在过去的几周中，当全球股票市场刚开始下跌一点点，全球金融压力就向上飙升。

宏观研究员 任怡欣