国信证券目前保荐的IPO企业约60家，若国信受罚或可缓解IPO压力

受无锡尚德破产影响，隆基股份上市第一年业绩亏损。根据相关规定，发行人上市当年亏损，保荐人可能面临暂停保荐机构资格的处罚，由此可能影响国信保荐IPO的企业约60家。昨日，南都记者联系国信证券，对方称暂时不便评论。有投行人士向南都记者分析称，目前在审IPO企业撤回数量不多，不排除监管部门借此减轻上市压力。

国信或暂停保荐资格

日前，隆基股份发布发业绩修正公告，因受累无锡尚德破产，2012年亏损5400万。根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第71条规定，发行人公开发行证券上市当年即亏损，中国证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐机构资格3个月，撤销相关人员的保荐代表人资格。按照这个规定，隆基股份保荐人国信证券将面临暂停保荐机构资格3个月的处罚。

对此，华南一家券商的投行人士向南都记者表示，在IPO压力过大和财务检查撤回企业不多的情况下，此项规定就显得意义特殊，如果证监会严格照此处罚，可以缓解IPO压力，也可以起到杀一儆百的效果，对于净化股市环境有非凡的意义。此前，虽然也有先例，但受牵连的保荐企业没有这么多。

证监会资料显示，国信证券目前拥有505名投行从业人员，目前保荐的IPO企业约60家，一旦国信证券被暂停3个月的保荐机构资格，505名投行从业人员暂时都将无事可做，而这些企业背后有创投、私募等庞大的资金也将暂时搁浅。

不过，上述人士也表示，证监会认定有一定的程序，需要有个过程。保荐代表人受处罚的可能性比较大，虽然此前其遭受保荐资格暂停12个月的处罚，但这次是第一家上市当年即亏损的公司，很可能撤销其保代资格。

对此，昨日国信证券媒体联系人赵磊向南都记者表示，目前不便对此评论。

国信证券的麻烦还不止这一个，勤上光电涉嫌造假上市，作为上市保荐人以及督导人的国信证券恐将再次登上监管“黑名单”。2012年发行的153只新股中，国信证券共承销22家，并以8.63亿元的首发承销和保荐费用领跑所有券商。此前，有115家当年上市的公司披露业绩预告，预计净利润出现下滑的有34家，国信证券包揽7家。

隆基坏账计提近亿元

隆基股份主要从事硅棒、硅片的开发生产销售业务，产品主要用于光伏行业。该公司今年1月底曾发布2012年业绩预告称，预计公司2012年年度归属于母公司的净利润约1000万-2500万元。

尚德破产消息公布后，3月23日公司发布公告，修正2012年业绩预告，预计2012年全年净利润出现亏损约5400万元。而且，该公司追加计提坏账准备9077万元，对尚德1.2亿元应收账款的计提比例至少在76%。

一名不便具名的注册会计师向南都记者分析称，正常情况下，2012年财报计提的截止时间是去年底，但如果证明与2012年财报相关性较强，今年发生的坏账还可以追溯到2012年年报中。而且，坏账准备数据准确性未必高，税务局是不承认的，其准确数据要等到年报正式公布时才知。万联证券研究员龚玉策也认为，计提上，上市公司的确有较大的自主权，这点在2008年金融危机上很多上市公司都用过，今年的基数低一些，明年业绩增速才能体现。

对此，隆基股份董事会一名工作人员称，他不太懂得财务知识，要等到公司的年报出来才能知道。

对于隆基股份的业绩，龚玉策表示，短期看，今年业绩很难好转，国内市场也是普跌态势。主要是因为行业扩张的程度过快，而国内企业附加值比较低，均属于买设备生产组件的模式。作为劳动密集型产业，一旦遭遇国外市场需求的萎缩，必然受损较大。中长期看，光伏产业一轮整合大幕或将开启，经历产能收缩，走向供需平衡之后，才能逐步转入正轨。

宏源证券一名分析师认为，相关公司进行计提坏账造成的业绩下降属于债务风险的充分释放，短期仍可能对股价产生冲击。无锡尚德破产后进行债务重组，实体仍然存续的概率很大，隆基股份等公司仍有可能收回应收账款。

匪夷所思的财务逻辑

在隆基股份背后，出现了明显有违财务逻辑的问题。

比如，近期该公司将尚德应收账款的计提比例提高至76%，而2012年半年报中，尚德及其关联方的应收账款数为1.53亿元，隆基股份为此计提了坏账764.5万元，计提比例仅5%左右。龚玉策分析称，其实2010年和2011年太阳能行业就开始不景气，早晚会出事，行内都清楚。

上海华荣律师事务所许峰律师分析称，虽然其招股书中提示业绩下滑风险，但不能免责，一季度业绩都下滑会后事项都没说，蓄意隐瞒昭然若揭。

南都记者发现，从去年中报开始，有部分基金进入该公司前十大流通股东。而该公司财务数据显示，2011年同比应收账款和存货翻倍，货币资金大幅减少，预收账款却下滑超过60%，营业收入增长才20%，为何号称专业的机构投资者还会投资这类企业，实在令人不解。

而更让人匪夷所思的是，该公司能二次闯关成功。相关资料显示，多年来，无锡尚德及其关联方（无锡尚德、洛阳尚德、上海尚德等）一直都是隆基股份的第一大客户。公司的主营业务对尚德具有相当的依赖性，2009-2011年，隆基股份向无锡尚德及其关联方的销售（劳务）收入占当年营业收入的比重分别为67.61%、27.37%、42.32%。此外，其上市前三年净利润的变化之大，也非常少见，2011年业绩为2.8亿元，2010年为4.4亿元，2009年为1.05亿。

如此公司怎么能通过发审委的审查，令人匪夷所思？该公司上述人员称，公司上市已经证监会和交易所批准，具体细节其不知情。