股指期货行情大幅波动

本月中证期货净空单始终维持在7000手附近，海通期货席位也维持明显的净空格局

3月份期指在多空因素的交织影响下陷入宽幅震荡，主力资金撤退迹象较为明显，期指持仓总量明显下降，2月份与3月份期指持仓总量的均值分别是11.8万手与10.2万手，3月份期指市场存量资金流出超过16亿元。

从持仓结构与主力席位来看，虽然空头阵营内部对后市行情存在较大分歧，但部分空头大佬似乎并未放弃狙击多头，以中证期货和海通期货为首的空头主力选择坚守空头阵营，5大主力净空持仓持续处在11000手上方运行，期指空头情绪依然浓厚。

资金进出伴随行情大幅波动

3月份期指行情已经接近尾声，回顾3月份走势可以发现，期指行情可谓跌宕起伏。而期指总持仓也呈现大幅波动，且资金进出与行情走势如出一辙。在此过程中，空头大佬持仓相对坚定，但多头主力的持仓却摇摆不定，因此行情主导权依然掌握在空头手中。

3月初至3月中旬期指在利空因素驱动下展开一轮震荡下跌行情，期指总持仓不增反降，期指四合约总持仓从3月4日的11.2万手降至3月15日的9万手附近，资金离场迹象较为明显。实际上在这一波下跌中，空头主力并未明显离场，反而是多头主力选择止损出局，因此虽然期指总持仓出现了明显下降，但空头占优的持仓结构并未变化。

3月15日至3月25日期指呈现超跌反弹，资金回流导致期指总持仓持续攀升，期指四合约总持仓从9万手附近回升至11万左右。此轮小幅反弹是多头主动进场对赌所致，多头积极进场导致原本浓厚的空头持仓格局有所缓解，但主力空头在此过程中并未明显削减空单，以中证期货和海通期货为首的空头主力选择坚守空头阵营，空头大佬中证期货在此过程中始终维持1万手以上的空单，海通期货持有主力合约的空单数量也维持在9000手附近。

主力空头打压意愿不减

从20大主力持仓数据来看，相对于2月份的高位净空单，3月期指净空单数量逐步下降，空头氛围有所缓解，期指净空单波动中逐步削减。

在2月期指下跌的主要阶段中，20大主力净空单维持在16000手以上，而3月市场下跌过程中，20大主力净空单下降至1万手左右，其中3月27日期指净空单明显减少，由前期的11000手以上减少至9464手，空方力量有所减弱。从具体席位上看，多方银河期货、中证期货作为相对坚定多头代表，纷纷增持多单838手和617手。

相比而言，空方增仓力度和幅度均显较弱，华泰长城作为增持幅度最大的空方也仅增持409手空单，预示主力看空态度并不坚定。但部分主力空头打压意愿未改，前5大主力机构净空单并无明显变化，看淡后市态度未改。

从收盘持仓数据及净空单变化来看，做多力量的偶尔集聚并未逆转期指整体偏空的格局，5大主力机构净空单居高难下，空头主力多数时间主导行情走势，一旦有利空因素出现，期指很容易开启新一轮下跌行情，3月下旬的下跌行情就是佐证。3月下旬期指净空单有所波动但并未改变变化，然而期指却在利空因素主导下开启了新一轮下跌行情。3月28日，期指低开后大幅下挫，主力合约一度下跌超过70点，空头突袭导致市场回归空头格局。

从主力席位来看，国泰君安期货维持自2012年底以来整体偏多的持仓风格，3月份大多数时间维持略微偏多的持仓格局。

但前期惯于做多的华泰长城期货和广发期货却转入明显偏空的持仓格局，并在3月中旬以来均将空单数量提升至5000手以上，同时，席位净空单数量也在逐步攀升，其中华泰长城期货在3月27日将净空单数量提升至1650手，广发期货也将净空单数量提升至1000手以上，主力空头持仓结构的微妙变化预示着目前市场的主力席位对后市看空的氛围正在强化。

最为坚定的空头持仓格局还是出现在中证期货席位上，3月份中证期货始终将净空单维持在7000手附近，而海通期货席位也维持明显的净空格局，虽然3月份净空数量有小幅削减，但维持高位净空单且看空后市的态势未改。

责任编辑：李婷

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