主要宏观消息

意大利中左联盟领导人贝尔萨尼（Pier Luigi Bersani）组阁失败，未能找到方法打破国内政治僵局。总统Giorgio Napolitano现在将寻找其他解决方法，竭力避免再次选举。意大利官员透露，总统周五将开始向各党派进行新一轮征询。 

日本2月工业产出出乎意料地下降0.1%，市场预期上涨2.6%，核心消费者价格指数连续第四个月出现下降，同比下降0.3%，这让日本央行推动经济复苏，以及实现2%的通胀目标面临挑战。日本央行在下周的政策审核中将加强货币刺激政策。

美国第四季度GDP终值上修为增长0.4%，好于此前发布初值和修正值（分别为萎缩0.1%和增长0.1%），但略低于市场预期的增长0.5%。第四季度的增速放缓，主要是受国防支出大降，以及库存增加速度放缓拖累。国防支出创下自1972年以来的最大降幅。

全球最大的铜生产——智利国家铜业公司（Codelco）日前表示，因旗下位于智利北部的大型矿山老化减产，2012年该公司铜产量下降5.1%，至2008年以来最低水平。

智利政府周四公布数据显示，智利2013年2月铜产量为420207吨，较上年同比增加2.8%。2012年全年铜产量增加3%。

 

铜铝：利空频出 跌势加剧

中国银监会推新政规范理财投资运作，市场解读利空。中国股市大幅下挫，晚间美国公布经济数据亦不尽如人意，带动伦铜隔夜外盘阴线报收于短期技术支撑7600美元之下。前景黯淡。伦铝高开低走，也以一根带上下影线的阴线报收，盘中价格创出此轮下跌新低。市场未显止跌迹象。未来两个交易日，外盘因复活节休市，节前市场交投清淡。

沪铜主力合约1307延续昨日跌势，早盘大幅跳空低开至55000之下，其后有短线技术买盘介入将铜价快速拉升至55650高位，并在55200附近保持横盘，午后，在新一轮抛盘打压之下，价格震荡回落，最终收出一根带长上影线的小阳线，跌幅达1.23%。总成交量与持仓均有所增加，空头仍占据市场主动，跌势不改。下方支撑分别位于54450和54000。空头持有，止盈参考55500~55700。沪铝表现相对平稳，早盘跟随沪铜低开，再创此轮下跌新低14550，而后价格小幅回升并维持横盘整理直至收盘。下跌通道保持完好，下方支撑14600，如被有效跌破，则下跌目标将被下调至14300。操作上，建议空头继续持有，止盈参考14680。

 

铅锌：弱势延续  双双走低

昨晚伦敦铅锌双双下行，盘中再创此轮下跌新低。伦敦锌触及1875美元低位，尾盘有所回升，最终以带下影线的阴线报收。伦锌在1900整数关口有一定技术支撑存在，整体下跌通道保持完好，中线仍有下行空间。伦敦铅也下探2100美元整数关口，并长阴收于该价位附近。技术显示本轮下跌趋势仍未结束，上方阻力2143~2156美元。

沪锌、沪铅受昨日中国股市下跌影响早盘双双跳空低开，盘中走势震荡，虽有短线技术买盘拉高价格，却终究不敌空头打压，沪锌长上影收阳，沪铅则长上影收阴。跌势延续。操作上，空头持有。

 

钢材：利空余威仍在 期螺弱势盘整

螺纹期货今日低开高走、弱势振荡。主力合约RB1310以3788大幅低开，最低3767，最高3840，收盘3810元，较上个交易日跌40元，日K线带有上下影线的低开小阳线。•

塞浦路斯开始实施资本管制，这引起了欧债危机国家的极大恐慌，欧洲开了一个很坏的先例，市场对欧洲经济悲观起来，这种影响短期内难以消除，昨夜伦铜等商品期货继续走低，这导致今日国内商品期货普遍大幅低开，也造成了螺纹期货低开高走、弱势振荡的格局。

今日现货市场继续走低，在钢厂被迫调低3月份结算价格后，钢贸商纷纷降价销售，这导致国内螺纹线材主流销售价格在3700以下，上海高线只有3470元/吨，而前期价格最为坚挺的热轧板卷，价格也降到3800元左右。

现货的沉重压力让市场对未来的预期悲观起来，螺纹期货远期合约的定价越来越接近于现货。今天RB1310收盘价格3810，相对于多数现货品种，仍然偏高，现货商仍有到期货市场做套保的动力，螺纹期货与现货的价格差，仍将缩小。

技术上看， RB1310今天大幅低开，虽然低开高走，但反弹力度极弱，收盘再创两周以来新低，K线排列进一步强化了昨天相成的跌势，各项指标继续走坏，后市仍将创新低。

操作建议：

跌势进一步确认，以空头思路操作，RB1310空单继续持有，3830附近仍可加仓做空。

 

煤焦：继续寻底中

盘面解读：

焦煤期货主力合约JM1309继续下行寻底，其分时图走势比焦炭J1309合约更加陡峭。JM1309合约的成交量低于J1039将近一半，而持仓量也几乎是焦炭的一半。技术空头成形。焦煤市场化程度高于焦炭，预计焦煤下跌幅度将更大。

行情预判：

看跌下一交易日行情，J1309合约价格已打破1700-1650区间弱势震荡，JM1309恐将继续弱势。操作建议：焦炭今日下破整理区间，适宜空单交易；焦煤走势判研趋势也将成型，适宜空仓安排。

行业资讯：

市场方面，国内炼焦煤市场价格进入下行通道，根据中国煤炭资源网最新价格监测结果，在京唐港、日照港、山西、河南、内蒙等地均有部分煤种出现价格下调，下降幅度在20-50元/吨。在中国需求下降的情况下，2013年二季度国际硬焦煤价格却逆势上涨，执行每吨172美元至174美元，较一季度每吨165美元上升4%。

 

橡胶：探底回升

现货市场报价：国内市场上，全乳胶上海地区市场报价21900元/吨，下跌200元/吨；齐鲁化工城丁苯胶市场价格企稳15300元/吨，下跌50元/吨；顺丁胶市场价格15900元/吨，下跌150元/吨。东南亚市场上，泰国烟片胶（5月）价格企稳3000美元/吨；泰国标胶（5月）价格2900美元/吨。

据曼谷3月26日讯，泰国政府同意对三国橡胶联盟注资330万美元，合1.0989亿泰铢，以稳定国际市场橡胶价格。政府发言人公布对国际橡胶联盟（IRCO）的增资将在下一财年开始执行。印尼将增资280万美元，马来西亚增资167万美元。 泰国，印尼和马来西亚在国际橡胶联盟中的资金比例分别为2，1.5和1。

另外，据曼谷3月28日消息，泰国一名政府高层官员表示，泰国与印尼及马来西亚协议的一项方案3月底到期后，泰国将继续减少橡胶出口两个月；并且在4月召开的亚洲橡胶论坛上，泰国将与印尼及马来西亚讨论是否联合一致继续实行减少橡胶出口这项措施。泰国、印尼及马来西亚先前同意，从2012年10月1日起减少橡胶出口30万吨，持续到今年3月底。

由于欧洲轮胎市场遭欧洲危机影响持续低迷，米其林轮胎计划采取措施，削减其在欧洲轮胎产量与库存水平。据悉，米其林目前在欧洲的乘用车轮胎工厂是以75%的产能进行运转，而生产卡车轮胎的工厂则是以60%的产能进行运转。米其林近期同工会达成了一项协议，使其能够更加灵活地调整工厂的工作进度，其它媒体报道称该公司还将对西班牙工厂采取大规模的减产措施。

综合分析：沪胶低开高走，探底回升，主力1309合约盘中下探21645点，但之后随着空头的获利离场，价格反弹，收于22165点。从全天的分价走势图来看，在22000-22100的区间内成交最为活跃。操作上，暂不建议追空，关注22000点附近的表现。

豆类：数据利空集中释放 豆粕空单继续持有

     USDA种植面积预估报告给出的美新豆种植面积为7712.6万英亩，不仅低于去年的7719.8万英亩，更明显低于此前市场预期的7839.4万英亩均值。尽管面积数据利多，但库存数据重创大豆，美国3月1日当季大豆库存为9.9928亿蒲式耳，明显高于此前市场预计的9.35亿蒲式耳水准，低于去年同期的13.74488亿蒲式耳，其中农场内库存为4.567亿蒲式耳，农场外库存为5.4258亿蒲式耳。库存数据超预期显示近期出口不尽如人意，当天公布的大豆出口数据也进一步验证此点，截至3月21日当周，美国12-13年度大豆出口净销售6.64万吨，当周12-13年度大豆出口装船为56.99万吨。

    隔夜美豆下跌3.4%，创下六个月最大单日跌幅。USDA报告数据引发市场剧烈波动，新季美豆面积未如市场预期般增加，远期合约承受的压力将有所缓解，但近月承受库存增长巨大压力。受上调库存及出口走弱影响，美豆近月或将转入弱势。连豆早盘大幅跳低开盘，但低位买盘踊跃，期价快速回升，终盘顽强站上4800整数一线，目前连豆政策性支撑效应明显，短期对大豆可采取回撤买入，急涨了结思路。

    国内豆粕近月合约低开高走，收复大部跌幅，但现货价格出现普遍下滑，同时1305大幅减持头寸，资金离场迹象较为明显，预计后期5月豆粕强势难以持续，不过对现货的深度贴水将限制其下行空间，现货价格主动向其靠拢概率较大。9月亦低开高走，早间开盘一度逼近上周低点，目前价位多空介入积极分歧明显，但技术层面，空头趋势依旧，加之现货价格重心下移及低价巴西大豆的陆续到港，后期远月豆粕将持续承压，操作上空单继续持有，止盈价位下移至3280。

油脂：报告利空美豆 带动油脂走弱

    今日油脂类品种由于隔夜美豆的大幅下跌，导致了今日低开走弱。其中豆油更弱一些，棕榈油由于前期已经下跌较多，动能有所减弱。但是市场的走势比我们预期的要强势一些，盘面收出十字星，无法带动太多的空头趋势，主要的原因也是受之前棕榈油的弱势，带动豆油向下释放了大量做空的力量。因此，今日盘面的表现略强于预期。但是从美豆的走势看，短期难以修复大阴线行情，因此我们建议有空单者继续持有，但不追空。同时观察今日盘面的最高点和最低点。

棉花：USDA利空昙花一现 盘中低开高走

昨晚USDA公布13/14年度美棉种植面积，最新数据显示为1002.6万英亩，较之前调增2.6万英亩，所以外盘美棉冲高回落。国内棉市早盘低开，但盘中走势却异常强劲，因为其他品种均跳空低开，走势疲弱。机构持仓方面，空头在20300上方大量增仓，而多单逢低买盘单也比较明显。两者继续博弈，截止3月底，期价继续处于20000~20500之间波动。对于后市的判断主要还是基于对政策的预期，未出台前，市场依旧以震荡行情为主。因为第一个消息已经落实，并被证实对市场利空有限，期价波动重心上移。建议投资者以低吸高抛为宜。

白糖：成交量较低 多空缓慢转换

隔夜原糖跌幅1.67%，下跌0.30，收于17.62美分。受到美豆大幅走低的影响，原糖空头人气爆发，在尾盘大幅放空。创下原糖价格新低，成交量略有放大，短期内继续看空。基本面方面，巴西开榨在即，无惧于增产，因其将受益于全球减产周期的利润剩余，包括市场份额增量和价格增量的利润。因此，很难奢望有趋势性的上扬，我们认为将继续弱势震荡格局。国内郑糖主力1309今日跌幅0.74%，收于5364。受到隔夜原糖大幅下跌的影响，今日直接低开震荡，走势符合预期。经过多日减仓，成交低迷。如果外围原糖继续大幅下跌，将会对市场预期产生影响，多空格局的力量或将有所变化。在盘整期间，建议观望为主。

玉米：美报告利空 玉米高位震荡

隔夜美玉米因USDA发布报告均利空出现大跌。USDA在季度库存报告中，3月1日当季美国玉米库存为53.99亿蒲式耳，高于分析师预估均值50.13亿蒲式耳。USDA在3月种植报告中预估今年美国玉米播种面积为9,728.2万英亩，高于分析师预估均值9,725.2万英亩。

受美国农业部报告利空影响，国内农产品纷纷跳空开盘。今日国内连盘玉米主力合约1309合约低开迅速探低，期价在买盘推动下再次上行，但高位依然承压。玉米全天维持高位震荡伴随成交继续放量，持仓增加。短期内在受临储收购政策支撑下，伴随市场流通玉米量减少特别是优质玉米的稀缺及下游需求市场疲软的矛盾格局之中，玉米期价仍将维持震荡偏强格局，底部下探空间有限。

 

麦稻：报告利空 麦稻回落

强麦今日持仓显示1305合约多空继续减仓，远月1309合约资金自己流入。早稻1305合约今日多空继续减仓，1309合约也呈现减仓。

强麦主力1305 合约今日高位震荡，持稳于2500上方，量能继续萎缩，回落幅度上还是1309合约略微大些，持续的调整表明上行并不顺畅。早稻1305合约今日缩量反弹，市场交投不活跃，死气沉沉，连续的阴跌下行，使得多头信心严重受挫，要想扭转仍有待时日。

 

PTA：减仓冲高回落，后市震荡筑底

PTA连续两天减仓回落，盘中宽幅震荡，成交量继续创出新高。本周前半周多空分歧较大，多头不断逆市加仓，一方面是因为其他品种普遍反弹，唯独PTA逆市下跌，多头7900点抵抗较为激烈；周四反弹结束，工业品延续回落走势，多头见跌势已经形成，开始纷纷止损离场。日内交易日趋活跃，在大部分商品还处于跌势中时，逆市做多资金进场意愿不足。

从基本面上看，由于PX的ACP合同还处于谈判中，市场不确定因素较多，致使短期PX逆市原油不断下挫；同时欧洲经济的低迷导致石脑油裂解差价不断回落，也从上游拖了MX和成本支撑。但是对与中下游来看，由于PX大跌，PTA和聚酯的现金流将出现明显的好转，一旦PX合同价确定，PTA下方的空间将十分有限，PTA也将展开震荡筑底行情。消息面对商品会逐步减弱，后期宏观数据预计会因季节性的因素逐步回暖。

从操作思路上来看，PTA已经进入我们之前预判的目标区间，前期空间逢低逐步平仓，平仓区间7600-7800，多单入场还需要耐心等待商品整体的稳定后介入。

玻璃：“国五”细则阴霾笼罩，玻璃继续低位盘整

今日玻璃期价走势保持在所有均线，成交维持相对低位，持仓并没有太大变化，走势上基本上跟跌市场，并没有表现出太多的独立特征。从走势上看，玻璃已经结束反弹回到跌势中，MACD胶着难辨，行情未来走势还看国内房产调控政策走向。

从基本面上看，各地“国五条”的陆续出台将对市场心理构成打击，致使近期玻璃期货很难出现上涨。但是房地产季节性开工的回暖对现货需求会有一定的刺激，从这个角度看，现货玻璃的价格是具有需求支撑的，玻璃现货的下方空间并不大，而目前期现价差已经很小，现货对期货构成显著的支撑。中期利空消息过后，玻璃的走势依然会回归基本面。

操作思路不变，建议前期的空空单在1430下方可分批平仓，短线空头可还可以适当参与，但是不应过分看空。中线多单逢低在1400附近建仓。

LLDPE: 受原油价格提振，塑料弱势反弹

今日塑料305合约，1309合约受brent石油强劲反弹提振，强力反弹， 1309合约报收10435，悲观情况有所减轻，1309合约较1305合约贴水也缩小至380点，今日主力1309合约交易量变化不大、持仓量减少一万余手，由此看出今日大力反弹，空头止盈离场起到很大作用，今日大户空头持仓减少最大达4893手。

现货市场整体上价格基本保持不变前段时间市场在上个月原油价格重心下行的影响下，石脑油出厂价下调明显，塑料现货价格纷纷下跌，期货价格受其拖累纷纷下行，塑料厂商大肆抛货，导致库存情况较低，这前些天现货市场补库存导致现货市场价格有所回升甚至高于合理的价格，塑料国内外价格倒挂现象也得以缓解，未来进口塑料对国内的冲击较大，未来总体继续下行趋势可能性较大。

技术层面上看，这波调整浪的反弹能量似乎不足，预计这波下行还未见底。这波下行行情突破一月份支撑后，支撑线转为压力，未来一个月价格重心将难以突破，鉴于下行的大趋势，投资者可在10500至10600区间内逢高抛空塑料1309合约。

 

PVC：受石油提振，PVC弱势反弹

今日PVC 1305和1309合约受brent原油反弹提振，弱势反弹，主力合约1309报收6605，由于细则并无提及20%的个税，操作空间较大，对PVC期价影响较小。市场对远期乐观预期改善，1309合约对1305升水扩大175点左右。1305和1309合约交易、持仓量变化不大。

由于上游的原油和煤炭价格受全球经济低迷影响，价格持续低位，下游受国内政策面影响，持续低迷。前段时间PVC1305合约和1309合约在上下游阴霾笼罩下，量价齐下，低位盘整。预计其它地方国五条细则也会向广州看起，对市场影响有限。从PVC趋势看，虽然大趋势下行，但由于成本支撑，跌幅都比较缓，故多方不妨在底部伺机持有多单。

从历史走势看，PVC1309处于的低点，下方受电石电价等成本支撑较强。下方空间不大，而上方空间广阔，长期投资者可考虑在国5条细则完全出台后，在6600点位一带伺机持有多单。