热门关键字： 宏观解读约稿沈良

利空密集轰炸挖坑还是走熊

上周，大盘在利空冲击下跌破2300点，短期走势再度陷入危机当中。银行股全线走低成为指数调整的主要做空动力来源。从上周开始，年报披露的速度开足马力，首次进入密集期。有部分投资者寄望，随着上市公司年报的集中出炉，银行股等后市有望回升，并带领大盘企稳。

分析人士则认为，随着年报的披露，机构投资者会有一个调仓过程，股市相应的存在结构性投资机会。但A股整体处于弱势氛围中，频繁的政策风险主导行情，年报产生的结构性机会不足以提供市场信心，整体市场仍将维持弱势振荡走势。

银行业“金饭碗”陷政策紧箍咒

从近期已经发布的业绩预告来看，上市公司业绩分化较大，业绩预增的股票数量少于预减数量，大部分企业出现业绩下滑。不过，业绩预盈的上市公司还是占多数，只有200家左右的企业出现业绩预亏。

上周，五大行纷纷交出2012年成绩单。数据显示，五大行日赚超过21亿元，但业绩增速相对2011年均有所放缓。“从金融、银行、地产等权重板块年报上看，预计业绩最突出还是银行板块。”东海期货研究员吴小燕分析表示，但是当前银监会针对银行业务出台了诸多“紧箍咒”，可能短期对市场情绪有影响。大盘如果要向上，还是需要关注银行板块走势。

华鑫期货研究员陈丽文认为，从各大行的净利润具体数据看，银行业的“金饭碗”再次成为“板上钉钉”的事实。但银行权重板块利润增速下滑，低于过去几年的平均增速。这显示出利率市场化改革逐步转移银行利润分成，银行业结束了利润高增长期。

针对去年年底至今不断爆出的“理财门”事件，证监会及银监会整顿银行理财产品市场，以银行板块为首的金融系列个股均受重创。陈丽文分析，商业银行及一些地方性银行受银行业不良贷款的变化以及补充资本的压力等因素，金融板块业绩必将受到较大影响。由于银行业风险与其他金融板块之间的传导性，银行业尤其是影子银行之间的隐形风险一旦爆发必将把金融板块的业绩拖下水。

投资者陷高分红股的淘金热潮

近半个月来，期指跨月价差迅速缩小，1306合约甚至贴水1305合约。对于其原因，分析人士认为，除了市场情绪低迷的因素外，最主要原因是二季度上市公司将集中分红。

“年报行情是结构性的，但近期整体指数陷入了分红行情里。”大地期货研究员倪官良表示，分红行情会加大市场波动，但证监会红利税差别政策在一定程度上减轻了短期炒作行为。分红行情对于投资者来说，投资股票的表现会好于投资指数。

证监会自从去年倡导金融市场改革以来，多次表示要求上市公司积极实施分红计划，培育市场长期投资理念，给予投资者合理的投资回报。在此背景下，今年上市公司分红热情明显高涨。随着年报披露高潮的来临，一些业绩好，成长性高，现金分红多的个股业绩持续上涨，激情迸发，投资者也明显陷入高分红股的淘金热潮。

倪官良说，由于指数不考虑分红，只考虑个股股价，指数表现就会弱于个股。因此，现在买股票比买指数要好。“如果从投资周期来看，医药、金融板块表现会好一点，消费板块会弱一点，这在年报中会体现。”

“二次上攻”行情难上演

春节后沪深300指数回调逾300点，外盘股市屡创新高没能给A股带来正面影响。受银监会理财新规影响，市场在金融股的拖累下出现较大幅度的下跌。业内人士认为，除了最初的技术性回调需求外，政策风险主导了股指本轮回调行情。

倪官良表示，国内全方位、密集的政策调整显示了领导人换届后的政策新面貌。作为“政策市”的A股承受了来自政策层面的多重冲击。预计未来股指会振荡偏弱中寻找支撑，以适应新的政策环境，二次上攻行情或难上演。

“整体看，年报的出炉带来新一轮行情的概率相对不大。”吴小艳也认为，面对春节后的持续休整，市场情绪已经改变，市场环境已经没有年初那么有利。宏观数据、年报业绩、新股IPO、地产调控靴子落地等对于市场来说都是考验。目前投资者心态趋于保守，期指走势偏弱振荡可能性大。

责任编辑：李婷

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。