要点

1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，就业数据多好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务问题仍存不稳定因素。中国经济呈现企稳反弹迹象，通胀回升。

2、各国政策取向：美联储2013年1月开始，每月购买450亿美元国债，美联储准备调整QE3规模，量化宽松政策有望逐渐淡出，近期伯南克又为量化宽松辩护。欧洲财政政策紧缩，货币政策偏松。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，房地产调控再度加码。

3、铜价运行主要动因与制约：铜需求增速低于产量增速，QE3及经济反弹预期支撑铜价，高价刺激了铜产量增速较高，实体经济吸收铜能力有限，致使铜生产企业加大在期货市场的套期保值操作，这是铜价下行的主要动因。宽松的美元流动性和中国固定投资增速反弹是支撑铜价的主要因素。

4、其他指标验证：美元指数整理，黄金和白银价格回落，投资者避险情绪略有回落。螺纹钢反弹乏力，说明实体经济需求不容乐观。股市大幅回落，但主要担忧是IPO重启，而非经济运行本身。

5、现货价格：3月29日，上海电解铜现货报价贴水20元/吨至升水60元/吨，平水铜成交价格55250-55310元/吨，升水铜成交价格55280-55380元/吨。缺乏外盘指引，沪期铜跳空低开后弱势整理，波动幅度有限。季末最后交易日多数企业进入结算状态，有资金需求的持货商加大换现力度，现铜升水难以抬升。早市有部分中间商因交付长单需求而入市接货，好铜受青睐市场货源有所减少，下游跌势中保持观望，成交以中间商为主。

6、近期重要经济数据：今日9点，中国官方PMI；9:45，汇丰中国PMI。今22:00，美国3月ISM制造业PMI。

7、重要行业新闻：智利政府周四公布的数据显示，智利2月铜产量为420,207吨，较上年同期增长2.8%，因部分铜矿矿石品位上升及产量增加。

结论

未来几周，美国经济缓慢复苏将继续，失业率和通胀水平均难以达到美联储设定的目标水平，预计美联储将继续每个月购买850亿美元资产，以进一步促进经济复苏。铜价结束跌势需要供给端收缩、需求提高；在家用电器、汽车和房地产对铜的需求拉动作用十分有限的情况下，只能寄希望于基建投资力度的增加。欧盟方面有可能继续出现风险事件，但不会对铜价产生多于两周的趋势性影响。从目前中国高层表态来看，二季度铜价存在继续下探的可能性，LME铜价有可能跌破7220美元/吨一线。策略上，上周建议的空单谨慎持有，设好止盈，关注54500附近的支撑。